廢鋼跌勢(shì)趨緩，跟隨成材運(yùn)行

5月廢鋼價(jià)格跌勢(shì)趨緩

5月廢鋼價(jià)格跌勢(shì)未止，但相較4月有所緩和，5月份總體跌幅約120元/噸。分地區(qū)看，東北地區(qū)廢鋼價(jià)格跌幅較小，總體價(jià)格波動(dòng)弱于全國(guó)平均。西南地區(qū)廢鋼價(jià)格跌幅較大，主因近期地區(qū)電弧爐需求不振，廢鋼價(jià)格迎來(lái)快速下行。需求始終是廢鋼價(jià)格的錨點(diǎn)，5月處于季節(jié)性需求淡季，近期廢鋼需求的實(shí)際表現(xiàn)也較為低迷，疊加成材價(jià)格振蕩下行、宏觀及終端風(fēng)險(xiǎn)因素升溫，驅(qū)動(dòng)廢鋼的價(jià)格中樞逐漸下移，但市場(chǎng)始終處于現(xiàn)實(shí)與預(yù)期的反復(fù)拉鋸，導(dǎo)致跌價(jià)過(guò)程并非一蹴而就。正如我們?cè)谏显略聢?bào)中所提示的，交易節(jié)奏仍是淡季重點(diǎn)。

供強(qiáng)于需抑制價(jià)格回升速率

分析廢鋼市場(chǎng)基本面情況，短期供強(qiáng)于需，抑制廢鋼價(jià)格回升速率。供給端，5月255家及147家鋼廠廢鋼廢鋼到貨量回升至去年水平，供給的恢復(fù)要快于需求，抑制廢鋼價(jià)格回升的速率。需求端，5月鋼廠用廢需求筑底回升，小樣本鋼廠廢鋼日耗已基本接近去年同期水平，然而大樣本鋼廠廢鋼日耗相較去年同期仍有差距。分結(jié)構(gòu)來(lái)看，長(zhǎng)流程鋼廠的廢鋼日耗表現(xiàn)明顯弱于短流程鋼廠，也是因?yàn)殍F水相較于廢鋼更具有性價(jià)比。庫(kù)存端，鋼廠廢鋼庫(kù)存短期迎來(lái)觀點(diǎn)，相較去年同期水平差距較大。廢鋼基地庫(kù)存仍在探底，但相較往年同期水平差距不大。

近期鐵廢價(jià)差有所走闊

從鐵元素比價(jià)視角看，鐵廢價(jià)差走闊，目前鐵水性價(jià)比明顯。截至5月26日，廢鋼價(jià)格與鐵水成本價(jià)差收得168.7元/噸。本月鐵廢價(jià)差走闊幅度較大，環(huán)比上月走闊逾150元/噸，主因鐵水成本下行速率高于廢鋼價(jià)格。目前鐵水較有性價(jià)比，螺紋的長(zhǎng)短流程利潤(rùn)分化也印證了這一事實(shí)。從利潤(rùn)和開(kāi)工率視角看，近期鋼廠長(zhǎng)流程利潤(rùn)修復(fù)較多，主因雙焦原料端價(jià)格下移。鋼廠短流程利潤(rùn)跌勢(shì)未止，廢鋼挺價(jià)意愿仍強(qiáng)于成材。鋼廠長(zhǎng)短流程開(kāi)工率表現(xiàn)低迷，其中長(zhǎng)流程開(kāi)工率處于近年低位，短流程開(kāi)工率回升至去年同期水平。

預(yù)計(jì)廢鋼價(jià)格跟隨成材振蕩運(yùn)行

展望后市，淡季狀態(tài)下預(yù)期對(duì)于廢鋼價(jià)格的影響權(quán)重加大。目前市場(chǎng)多空因素交織，國(guó)內(nèi)政策利好預(yù)期難以證偽，然基本面存在風(fēng)險(xiǎn)因素。美國(guó)政府債務(wù)上限尚無(wú)定論，但跡象趨于緩和，聯(lián)儲(chǔ)加息概率邊際增加，廢鋼短期供強(qiáng)于需，抑制廢鋼價(jià)格回升速率，預(yù)計(jì)廢鋼價(jià)格總體振蕩運(yùn)行，跟隨成材為主。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。