債務(wù)危機(jī)“象征性結(jié)束”，美國“新債海嘯”將埋下這些雷！

鋼鐵快報(bào)：銀行、貨幣市場基金以及家庭、養(yǎng)老基金和公司債券等“非銀行買家”。但目前來看，銀行對國庫券的興趣有限。而“非銀行買家”如果購買美國國債，需要通過清算銀行存款來釋放現(xiàn)金，這加劇了銀行資本外逃，并破壞了金融體系的穩(wěn)定。

鋼鐵快報(bào)：銀行、貨幣市場基金以及家庭、養(yǎng)老基金和公司債券等“非銀行買家”。但目前來看，銀行對國庫券的興趣有限。而“非銀行買家”如果購買美國國債，需要通過清算銀行存款來釋放現(xiàn)金，這加劇了銀行資本外逃，并破壞了金融體系的穩(wěn)定。

對此，浙江大學(xué)國際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任盤和林告訴《環(huán)球時報(bào)》記者，美國財(cái)政部“借新還舊”會使得短期流動性受到抑制，導(dǎo)致美國國債利率上升，這讓美國中小銀行業(yè)經(jīng)營雪上加霜；其次，拜登同意對2024財(cái)年和2025財(cái)年的聯(lián)邦支出進(jìn)行限制，而大規(guī)模的財(cái)政支出削減可能會抑制美國的經(jīng)濟(jì)需求，加劇下半年美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退的風(fēng)險。

“債務(wù)雷”在政府和個人間反復(fù)爆發(fā)

“根本問題沒有得到解決。”瑞士《世界周刊》3日評論稱，這并不預(yù)示著債務(wù)危機(jī)的終結(jié)。該法案只是決定暫緩債務(wù)上限生效時間至2025年年初，這是一項(xiàng)危險的“創(chuàng)新”，因?yàn)樗试S拜登政府在2024年11月大選前隨心所欲地借款。

除了能夠預(yù)期的“舉債”，美國此次調(diào)整債務(wù)上限也為經(jīng)濟(jì)“埋雷”。彭博社報(bào)道稱，在最后一刻達(dá)成的協(xié)議避免了美國違約，但隨著國會議員在華盛頓發(fā)動“財(cái)政戰(zhàn)爭”，圍繞聯(lián)邦借款的“邊緣政策”可能成為一個季節(jié)性事件。

美國銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·加彭在給客戶的一份報(bào)告中警告稱，盡管債務(wù)上限協(xié)議中規(guī)定了支出指導(dǎo)方針，但黨派分歧仍存在。他寫道，“雖然一個‘邊緣政策’風(fēng)險已經(jīng)從桌面上移除，但還有下一個。”在投資者接受這種常態(tài)的過程中，將耗費(fèi)納稅人的錢。

“對于企業(yè)而言，不斷上升的債務(wù)水平將使企業(yè)更難貸款，從而損害經(jīng)濟(jì)增長。”《紐約時報(bào)》援引經(jīng)濟(jì)學(xué)家的話稱，債務(wù)上限協(xié)議充其量是一個小小的突破。未來政府借貸成本的上升可能會引發(fā)迅速的通貨膨脹。

太和智庫研究員張超告訴《環(huán)球時報(bào)》記者，美國債務(wù)危機(jī)的暫時解除會快速傳導(dǎo)，導(dǎo)致個人債務(wù)問題浮出水面，“債務(wù)雷”會在政府和個人間反復(fù)爆發(fā)。

張超解釋說，民主黨和共和黨就債務(wù)上限最終達(dá)成一致，針對個人的超額補(bǔ)貼大概率會終止。數(shù)據(jù)顯示，自2021年4月中旬起，美國銀行業(yè)通過信用卡產(chǎn)生的貸款，從7382.52億美元一路高漲至9878.79億美元，截至2023年一季度，美國信用卡年化貸款利率已升至20.09%，二者都創(chuàng)歷史新高。針對個人的超額補(bǔ)貼終止，將使個人債務(wù)問題浮出水面，“爆雷”風(fēng)險逐漸顯現(xiàn)。

他認(rèn)為，美國財(cái)政部下一階段一個重點(diǎn)工作是，如何在沒有大幅增長國債上限的基礎(chǔ)上，不讓個人債務(wù)問題影響到美國資本市場。

美國的“特里芬困境”

“德國之聲”3日報(bào)道稱，假若美國政府違約可能會嚴(yán)重削弱全球貿(mào)易，并使世界其他地區(qū)陷入深度衰退。更嚴(yán)重的情況將導(dǎo)致美元大幅貶值，匯率混亂波動，并推高石油和其他大宗商品的價格。

業(yè)內(nèi)相關(guān)人士表示，長期以來，美國利用自身美元霸權(quán)來應(yīng)對不斷膨脹的債務(wù)問題，給包括歐洲在內(nèi)的全球金融市場穩(wěn)定帶來了潛在風(fēng)險。各國對于美債激增和美元被當(dāng)成霸權(quán)工具感到擔(dān)憂，已經(jīng)有不少國家正在通過外匯儲備多元化的方式，減少對美元的依賴。

據(jù)美國消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道（CNBC）報(bào)道，國際貨幣基金組織統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，美元在全球官方黃金和外匯儲備中所占比重從1999年的70%降至2022年第四季度的58%。

報(bào)道稱，從巴西到東南亞，呼吁用美元以外其他貨幣進(jìn)行貿(mào)易的國家越來越多。從年初開始，包括巴西、阿根廷在內(nèi)的多個拉美國家表示將努力擺脫美元在對外貿(mào)易中的主導(dǎo)地位。在剛剛結(jié)束的亞洲清算聯(lián)盟峰會上，可替代SWIFT的新跨境支付系統(tǒng)引發(fā)關(guān)注。

盤和林表示，美債的長期風(fēng)險還是“特里芬困境”。美元要作為世界貨幣，必然會被全球各國作為儲備，就會有逆差，而當(dāng)前美債高企的核心是美國貿(mào)易逆差不斷擴(kuò)大，就像“特里芬困境”所描述的，一個貿(mào)易逆差不斷擴(kuò)大的國家發(fā)行的貨幣，會因財(cái)富流出，貨幣缺乏充足的儲備保證，而出現(xiàn)貶值，繼而弱化其世界貨幣地位。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。