白糖保險+期貨試點出單頻頻

9月以來，鄭州商品交易所支持的“保險+期貨”試點項目不斷開花結果。云南耿馬項目、富寧項目、西疇項目、臨翔項目、馬關項目等紛紛落地，相繼順利完成保險出單。

上述５個試點項目，都在云南省臨滄市，是鄭商所本年度白糖“保險+期貨”16個試點項目的重要部分，是對場外期權的有益嘗試。

云南是我國第二大蔗糖產區(qū)。臨滄市地處云南省西南部，蔗糖面積和產量位居云南省第一，甘蔗是農民增收的重要來源。但是，作為季產年銷的大宗商品，食糖在銷售上有其固有的、內在的規(guī)律。在我國，每年10月至次年4月為甘蔗集中壓榨時間，由于白糖集中上市，造成短期內白糖供給十分充足，白糖價格出現波動，糖農的利益難以得到保障。

針對這一情況，鄭商所和相關期貨公司結合具體情況，創(chuàng)新方式方法，積極探索試點項目。

耿馬試點項目承保白糖3000.15噸，覆蓋國家級貧困縣云南省耿馬縣約6000畝糖料甘蔗種植區(qū)域，保險金額1800萬元，涉及4個自然村，18戶農戶共106人。根據保單條款規(guī)定，如果市場價格低于保險價格，將對農戶提供賠付，如果市場價格高于保險價格，則不對糖農提供賠付。無論價格漲與跌，均可對農戶起到保底收購的效果。

西疇試點則覆蓋甘蔗種植面積4640畝，甘蔗規(guī)模共計2.22萬噸，涉及白糖現貨量3000噸，惠及西疇縣興街鄉(xiāng)興隆村、安樂村、磨合村、甘塘子村、龍坪村、清河、牛塘子、江六村的1042名農戶。在具體操作上，西疇試點項目在方案設計上采取了多次結算（共分為3個階段，每個階段結算一次）、行權價就高不就低等創(chuàng)新亞式看跌期權，有效提高了賠付概率和賠付力度。

福寧項目則通過上海東證期貨有限公司風險管理子公司東證潤和資本管理有限公司與太平洋財產保險有限公司就該項目達成場外期權交易協議，保證農戶當白糖結算價格低于保險目標價格時能額外得到保險公司的賠付。

臨翔項目由國泰君安期貨與人保財險承辦，承保面積6000余畝，甘蔗24000噸，折合白糖約3000噸，保險金額約1800萬元，涵蓋農戶61戶。操作方式，由亞式看跌期權和二元亞式看跌期權組成，充分考慮了蔗農的種植成本和收益期望。

馬關項目試點區(qū)域為云南省文山州馬關縣，位于云南省東南部中越邊境。試點項目承保白糖3000噸，覆蓋馬關縣約6000畝糖料甘蔗種植區(qū)域，保險金額達1800余萬元。與以往模式不同之處在于，這個保險產品對標的是昆明現貨價格，以現貨價格對蔗農進行承保。而期貨公司的場外期權對標的是場內期貨價格，與保險公司簽訂看跌期權協議。

“保險+期貨”模式基礎上創(chuàng)新不斷，而且改變了傳統期貨公司和保險公司各自為戰(zhàn)的不足，可以將期貨公司對沖價格波動風險的專業(yè)能力與保險公司豐富的保險產品研發(fā)經驗和保險客戶基礎優(yōu)勢相結合，實現期貨公司和保險公司的優(yōu)勢互補，既發(fā)揮了期貨公司的專業(yè)能力，為服務“三農”、服務實體經濟尋找到了新的途徑，又豐富了保險產品的種類，最終實現農戶、保險公司、期貨公司三方共贏，從而幫助蔗農鎖定價格波動風險，穩(wěn)定種蔗收益。