宏源期貨：國(guó)債期貨早報(bào)-171031

宏源國(guó)債期貨早評(píng)：情緒異常謹(jǐn)慎，期債勿輕易抄底

要點(diǎn)

一、行情回顧。周一期債跳空下行探底，尾盤小幅回升。5年期主力合約TF1712開盤價(jià)96.710，最高96.725，最低96.350，收盤于96.355，漲跌幅為-0.32%，成交量為11525手，持倉(cāng)量為63286手。三張合約總成交12829手，總持倉(cāng)67159手。10年期主力合約T1712開盤價(jià)93.75，最高93.76，最低93.26，收盤于93.275，漲跌幅為-0.44%，成交量為37233手，持倉(cāng)量為65235手。三張合約總成交40866手，總持倉(cāng)75221手。

二、資金面。周一人行開展1500億元逆回購(gòu)，凈投放400億元。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.19BP至 2.7200 % ，7天利率上行0.92BP至 2.8880 % ，14天利率上行1.37BP至 3.8343 % ；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率上行10.79BP至 3.0085 % ，7天利率上行23.58BP至 3.8268 % ，14天利率上行8.32BP至 4.4122 % 。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1712合約的CTD券130005.IB，IRR為5.56%，該券當(dāng)日估值為98.4931；T1712合約的CTD券為160010.IB，IRR為2.13%，該券估值為92.6900?，F(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別上行5.5BP、5BP至3.8211%、3.8266%。中債國(guó)債類指數(shù)較上一交易日下行，其中中債國(guó)債總指數(shù)下行0.34BP至168.10，固定利率國(guó)債指數(shù)下行0.35BP至169.76。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議通過(guò)《深化“互聯(lián)網(wǎng)+先進(jìn)制造業(yè)”發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)振興加快轉(zhuǎn)型升級(jí)；通過(guò)《國(guó)務(wù)院關(guān)于廢止〈中華人民共和國(guó)營(yíng)業(yè)稅暫行條例〉和修改〈中華人民共和國(guó)增值稅暫行條例〉的決定（草案）》，推動(dòng)營(yíng)改增改革成果法治化。

2、經(jīng)濟(jì)參考報(bào)頭版刊文稱，“強(qiáng)化監(jiān)管”作為做好金融工作四個(gè)重要原則之一，在金融體制改革中扮演越來(lái)越重要的角色?？梢灶A(yù)見(jiàn)，以綜合監(jiān)管、功能監(jiān)管、監(jiān)管信息共享為特征的金融監(jiān)管新時(shí)代正在到來(lái)。

五、結(jié)論及投資建議。

周一期債開盤跳空下行持續(xù)探底，臨近尾盤小幅回升，五債主力TF1712收?qǐng)?bào)95.955，下跌0.50%；十債主力T1712收?qǐng)?bào)92.560，下跌0.88%。周一人行開展1500億元逆回購(gòu)，凈投放400億元，但月末因素影響下資金繼續(xù)收斂，SHIBOR全數(shù)上行，銀行間維持緊平衡，交易所較上周更為緊張，非銀拆入困難，現(xiàn)券存較大拋盤壓力，十債一度上行至3.94%，全天升幅近10BP，僅信用債表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)。近期的債市暴跌是多因素影響，但多歸因于預(yù)期：經(jīng)濟(jì)增速降幅不及預(yù)期，通脹升溫預(yù)期上升，政策“嚴(yán)監(jiān)管”預(yù)期漸濃，月末因素資金面收緊，導(dǎo)致機(jī)構(gòu)情緒異常謹(jǐn)慎，拋壓驟增，期債情緒殺跌為主。目前看，尚未有能穩(wěn)住市場(chǎng)情緒的因素出現(xiàn)，短期內(nèi)仍不是期債抄底時(shí)機(jī)，只有等待利好刺激出現(xiàn)或人行維穩(wěn)才有企穩(wěn)可能。今日將公布10月PMI數(shù)據(jù)，受制于換保限產(chǎn)或高位回調(diào)，但對(duì)期債的提振作用有限。操作策略上，今日期債或低位震蕩為主，單邊仍建議觀望為宜，套利策略上多2手TF1712空1手T1712價(jià)差小幅回落至99.35，創(chuàng)匯改以來(lái)新低，可在99.30-99.40輕倉(cāng)入場(chǎng)，等待中期回歸。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。