11月1日熱軋板卷或?qū)⒗^續(xù)保持震蕩走勢

熱軋板卷價格在傳統(tǒng)的“金九銀十”旺季中以震蕩偏弱的走勢草草收尾，相較于月初累計約下跌150元/噸，目前華東地區(qū)熱卷與螺紋價差不到100元/噸，并低于帶鋼與中板的價格。十一月行情走勢會如何，需重點(diǎn)關(guān)注北方地區(qū)，熱卷與螺紋的價差能否拉大，一方面主要看北材南下是否會對螺紋鋼價格造成沖擊，另一方面看熱卷南北價差的波動是否會促使資源進(jìn)行分流，現(xiàn)筆者就熱卷現(xiàn)狀進(jìn)行一下闡述：

圖1：全國熱軋均價走勢

一、供應(yīng)端稍有壓力，等待鋼廠最后一波集中檢修

2017年10月26日監(jiān)測的37家熱軋板卷生產(chǎn)企業(yè)總計64條產(chǎn)線實際開工條數(shù)61條，整體開工率為95.31%，環(huán)比上一周增加3.13%，本周鋼廠周年化產(chǎn)能利用率為81.37%，較上一周增加1.64%；因高爐或軋線檢修而影響的日均產(chǎn)量為5.88萬噸，環(huán)比上一周減少2.82萬噸；因不飽和生產(chǎn)而影響的日均產(chǎn)量為5.96萬噸，較上一周增加1.9萬噸；本周鋼廠實際產(chǎn)量為318.51萬噸，較上一周增加約6.42萬噸；具體熱軋商品卷總量約為229.01萬噸，較上一周增加約5.48萬噸；內(nèi)部供料總量約為89.5萬噸，較上一周增加約0.94萬噸。

圖2：高爐開工率、產(chǎn)能利用率

從總的全國高爐開工率以及產(chǎn)能利用率來看，受環(huán)保、安監(jiān)以及取暖季限產(chǎn)政策影響出現(xiàn)了一定程度的回落。但是對于熱卷來說，利潤要高于其它品種，故鋼廠在限產(chǎn)的情況下會選擇保熱卷的產(chǎn)量，導(dǎo)致熱卷的開工率與產(chǎn)量居高不下，再加上前期檢修的產(chǎn)線近期復(fù)產(chǎn)的較多，短期供應(yīng)端壓力是有的。另外11月份中下旬和12月上旬將迎來熱軋產(chǎn)線的最后一波檢修，對于長期的熱卷價格來說是唯一利好。

廠庫與社庫方面：本周全國鋼廠廠內(nèi)庫存為93.16萬噸，較上一周減少約0.88萬噸，周環(huán)比降0.94%，年同比增7.19%；全國社會庫存為206.26萬噸，較上一周增加0.94萬噸，周環(huán)比增0.46%，年同比增4%。本周熱卷庫存已經(jīng)開始止跌反彈，但幅度不大，供需處于弱勢的平衡。

二、鎖單資源逐漸減少，后結(jié)算資源占領(lǐng)市場

九月份熱軋價格一度接近4400元/噸高點(diǎn)，繼續(xù)上漲缺乏動力，貿(mào)易商不再傾向于去鋼廠訂買斷資源，后結(jié)算資源開始逐步抵達(dá)市場。在期貨出現(xiàn)明顯回落的情況下，后結(jié)算資源會將市場價格打壓的更低，加快現(xiàn)貨下跌的步伐，并借此來降低到貨成本。這也是近期華東如上海、張家港地區(qū)價格在資源并不多的情況下下探較為明顯的主要原因。

三、鋼廠接單環(huán)比回落

我們知道，汽車、家電類企業(yè)以及出口企業(yè)在年底會有一個沖刺產(chǎn)量的階段，而采購期一般情況下會提前一至兩個月甚至再提前，大型熱軋鋼廠基本上以以銷定產(chǎn)為主，這就導(dǎo)致9月到11月的接單情況是良好的，11月開始便會逐漸萎縮，在總產(chǎn)量不變的情況下，市場流通量預(yù)計會增多。

總的來說，以目前的供應(yīng)端來看，壓力是有的，限產(chǎn)政策能否嚴(yán)格執(zhí)行將決定此輪價格會回調(diào)在什么位置，熱軋社會庫存是不大的，同比去年是在差不多的水平，至少在11月下旬之前庫存不會有太大波動，價格也以區(qū)間震蕩為主。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。