多頭情緒高漲甲醇短期料繼續(xù)走強

近期，甲醇市場多頭情緒高漲，主力1801合約最新報收2836元/噸，漲2.57%，創(chuàng)下“五連陽”。分析人士表示，部分地區(qū)焦化限產(chǎn)發(fā)酵、產(chǎn)區(qū)訂單和庫存好轉(zhuǎn)等均為甲醇期價帶來一定支撐。短期來看，在良好氛圍疊加低庫存的影響下，期價有望延續(xù)偏強運行態(tài)勢。

期價增倉上揚

繼上周五（11月3日）夜盤觸及六周高位之后，昨日甲醇期價繼續(xù)攀升。截至昨日（11月6日）收盤，主力1801合約收報2836元/噸，漲71元或2.57%，增倉46324手，成交1125338手。

“近期，甲醇價格震蕩偏強的上漲動力主要來自于陜西和山東等地焦化限產(chǎn)的發(fā)酵以及烯烴的帶動，再加上產(chǎn)區(qū)訂單和庫存好轉(zhuǎn)也為甲醇帶來一定、支撐。”華泰期貨研究所能化組研究員胡佳鵬表示，短期來看，甲醇在良好氛圍疊加低庫存的影響下，有望維持偏強運行。

信達期貨能化研究員王存響、徐林表示，未來，隨著國內(nèi)環(huán)保力度的不斷加強，供給端收縮的階段性炒作也將成為常態(tài)；在需求端沒有被證偽的前提下，期價的深度貼水以及低庫存也成為多頭的核心邏輯。

具體來看，供應(yīng)方面，盡管開工率較前期有所提高，但環(huán)保的間歇性炒作又會影響供應(yīng)；外盤裝置預(yù)計11月中旬回歸，供應(yīng)偏松；下半年山東新增產(chǎn)能160萬噸，供應(yīng)充足，內(nèi)地承壓。需求端方面，烯烴秋季檢修較多，MTO開工有下滑，但港口開工尚可；甲醛、二甲醚需求恢復(fù)。庫存方面，港口庫存小幅增加2.15萬噸，但同比去年下降22萬噸；關(guān)注未來庫存能否大幅累積。價格方面，內(nèi)地與港口套利窗口多打開，未來貨源向港口流入。基差方面，期貨貼水格局維持，基差走強有利于1-5正套。

期貨盤面的走升也帶動了近期甲醇現(xiàn)貨市場表現(xiàn)。據(jù)方正中期期貨能源化工組研究員夏聰聰介紹，上周，國內(nèi)甲醇現(xiàn)貨市場穩(wěn)中有升，西北主產(chǎn)區(qū)小幅上移，聽聞部分烯烴裝置外賣甲醇，走貨情況一般。下游市場按需采購，部分企業(yè)階段性補貨，交投平穩(wěn)。期貨市場走勢好轉(zhuǎn)，市場參與者信心增強。傳統(tǒng)下游需求開工略有提升，但整體依舊疲軟，市場多觀望為主。

關(guān)注向上的持續(xù)性

展望后市，中信期貨分析師認為，隨著華東港口正常運行，沿海連續(xù)去庫告一段落。但累庫速度依舊較慢，庫存繼續(xù)處于低位。隨著西北裝置檢修陸續(xù)結(jié)束，甲醇開工率上升，供應(yīng)逐漸增加。而在下游，上周甲醛、二甲醚、DMF開工率上行，甲醇需求表現(xiàn)良好，后市若聯(lián)泓重啟、原油維持強勢，烯烴需求與MTBE需求都有望繼續(xù)增加。甲醇總體或呈供需兩旺，供略大于求的有限寬松格局。短線來看，期價或有超漲跡象，存在回調(diào)整理需要，但由于庫存較低、供需寬松有限，經(jīng)過調(diào)整后的甲醇期價或在原油價格的帶動下有望延續(xù)偏強表現(xiàn)。

從中期角度來看，王存響、徐林認為，隨著后期甲醇新增產(chǎn)能的釋放以及區(qū)域套利窗口的打開，意味著未來將有更多低端貨物對港口形成沖擊，甲醇期價大概率將呈現(xiàn)震蕩上行走勢。

胡佳鵬也表示，隨著西北國內(nèi)裝置和國外裝置在11月中下旬的復(fù)產(chǎn)，供給環(huán)比增量依舊不容忽視，而需求端的康奈爾和常州富德兩套MTO裝置隨著MA價格走高和利潤的轉(zhuǎn)差，年內(nèi)開工的可能性在降低，因此，對甲醇期價向上的持續(xù)性和高度持有一定的不確定性，建議多單可考慮逢高減倉。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。