中國重汽前十月重卡產(chǎn)銷兩旺增逾八成

中國重汽11月9日晚間公告，10月份重型卡車產(chǎn)量1.12萬輛重型卡車，銷售約1.3萬輛；前十月份重型卡車產(chǎn)量10.8萬輛，同比增長84.25%；銷量約11.45萬輛，同比增長85.72%。

據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，全國重卡10月銷量約9.2萬輛，同比增長32.1%，連續(xù)5個(gè)月創(chuàng)歷史同期新高。東吳證券研報(bào)認(rèn)為，考慮到華北地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)的影響及去年年底高基數(shù)影響，預(yù)計(jì)11月和12月環(huán)比增速回落至5-10%左右。預(yù)計(jì)四季度重卡銷量29萬輛，同比增長20%左右；全年重卡銷量將超過115萬輛，同比增長60%左右。

目前重卡行業(yè)主要集中在一汽、東風(fēng)、重汽、陜汽、福田、江淮等幾家企業(yè)，據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)銷排名前七家企業(yè)占據(jù)了重卡90%以上的市場份額，市場競爭較為激烈。

中國重汽10月26日晚間發(fā)布三季度業(yè)績公告稱，前三季度歸屬于母公司所有者的凈利潤為7.12億元，較上年同期增214.44%；營業(yè)收入為282.64億元，較上年同期增98.53%；基本每股收益為1.06元，較上年同期增211.76%。

今年以來我國重卡市場在宏觀經(jīng)濟(jì)改善、公路貨運(yùn)需求提升、治超新規(guī)等多重因素的影響下延續(xù)了自去年下半年以來的高景氣度。受益于此，中國重汽業(yè)績實(shí)現(xiàn)高速增長，前三季度公司實(shí)現(xiàn)重卡銷售10.16萬輛，同比增長86.33%，其中第三季度實(shí)現(xiàn)重卡銷售3.60萬輛，同比增長102.71%。同時(shí)，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得到顯著改善，定位于中高端市場的T系列重卡車型銷量占比繼續(xù)提升，帶動(dòng)公司盈利能力進(jìn)一步增強(qiáng)。第三季度公司毛利率為9.92%，同比下降0.56個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降0.68個(gè)百分點(diǎn)，毛利率的下滑主要與鋼材等原材料價(jià)格的上漲有關(guān)；第三季度公司期間費(fèi)用率為4.78%，環(huán)比下降1.04個(gè)百分點(diǎn)，反映出公司運(yùn)營效率的持續(xù)提高。

三季度是傳統(tǒng)淡季，四季度公司重卡銷量仍值得期待：公司四季度重卡銷量往往高于三季度，2008年至2016年，公司四季度重卡銷量環(huán)比三季度增速分別為-42%、14%、3%、13%、5%、-3%、9%、24%、45%。  

廣發(fā)證券認(rèn)為，短期來看公司年報(bào)業(yè)績有望繼續(xù)超預(yù)期，下半年公司工程類重卡或?qū)⒗^續(xù)貢獻(xiàn)銷量彈性。中長期來看，源自曼技術(shù)平臺(tái)的T系列新車在未來5-8年內(nèi)仍將維持極強(qiáng)的競爭力，公司依托T系列新車市場份額有望提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上移或?qū)?dòng)公司盈利水平進(jìn)一步提升。

東吳證券認(rèn)為，自2015年初以來，行業(yè)庫存持續(xù)下降，庫存量處于今年最低水平，因此今年銷量高增長反應(yīng)市場實(shí)際需求。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)逐漸企穩(wěn)，固定資產(chǎn)投資回升，本輪重卡行業(yè)景氣有望持續(xù)至2018年，預(yù)計(jì)2018年重卡銷量增長5%左右。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。