商品多數(shù)下跌 焦炭下挫3.39%

11月10日，周五商品多數(shù)下跌，截止中午收盤，焦炭下挫3.39%，丙烯、鐵礦石、滬鎳、乙烯跌逾1%，而漲幅放面，玻璃、滬鉛漲逾2%，滬錫上漲1.2%。

近日，中國煤炭工業(yè)協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月28日至11月3日，“CCTD秦皇島動力煤價格”所采集的環(huán)渤海地區(qū)各種現(xiàn)貨動力煤價格全面下降，但是降幅普遍較小。其中，CCTD5500報收于615元/噸，比10月30日發(fā)布的價格下降了1元/噸；CCTD5000報收于596元/噸，比10月30發(fā)布的價格下降了2元/噸。

中國煤炭工業(yè)協(xié)會相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，沿海地區(qū)六大主要發(fā)電企業(yè)電煤日耗繼續(xù)萎縮、庫存水平繼續(xù)增加，進(jìn)一步降低了主要發(fā)電企業(yè)的電煤采購熱情，導(dǎo)致環(huán)渤海地區(qū)現(xiàn)貨動力煤交易活躍程度下降，并促使這一地區(qū)現(xiàn)貨動力煤價格繼續(xù)走低。

為防范煤炭價格旺季異常波動，發(fā)改委近期開展煤炭價格市場巡查。臨近年底，2018年煤炭貿(mào)易長協(xié)合同談判啟動，政策導(dǎo)向降低并穩(wěn)定煤價意圖明顯。

申萬宏源一位分析師表示，因冬季雨雪天氣增加長期堆存煤炭自燃風(fēng)險，部分貿(mào)易商開始拋售，價格小幅下滑，預(yù)計月底煤炭產(chǎn)能集中釋放，加之當(dāng)前港口庫存高位，即便到了冬儲旺季，煤價也存在下跌風(fēng)險。取暖季鋼鐵、焦化企業(yè)限產(chǎn)使得焦煤需求萎縮，加之蒙古焦煤進(jìn)口未來大幅增加，焦煤未來降價勢在必行。下半年持續(xù)新批新建產(chǎn)能的釋放，未來將會對煤價產(chǎn)生影響。

值得關(guān)注的是，本報告期沿海地區(qū)六大發(fā)電企業(yè)的電煤日耗水平出現(xiàn)繼續(xù)下降，不僅低于去年同期水平，而且已經(jīng)降至今年春節(jié)以來的低位。與此同時，上述發(fā)電企業(yè)的電煤庫存水平在本報告期繼續(xù)回升，11月3日已經(jīng)達(dá)到了1225.5萬噸，再比10月27日增加了109.5萬噸，比10月16日的近期低點(diǎn)增加了284.2萬噸；11月3日的電煤庫存可用天數(shù)也提高到了23.8天的合理偏高水平，比10月27日增加了5.6天，比10月14日的近期低點(diǎn)增加了9.8天。

上述負(fù)責(zé)人表示，環(huán)渤海地區(qū)現(xiàn)貨動力煤價格轉(zhuǎn)入下行之后，煤炭生產(chǎn)和銷售企業(yè)“囤煤”熱情有所下降、消費(fèi)企業(yè)“買漲不買落”心態(tài)有所增強(qiáng)、對短期現(xiàn)貨動力煤價格走勢普遍悲觀，也是環(huán)渤海地區(qū)現(xiàn)貨煤價保持下降的原因之一。

鐵礦石期貨在經(jīng)歷了一段時間回調(diào)后終于否極泰來，迎來反彈行情。分析人士指出，環(huán)保限產(chǎn)低于預(yù)期疊加遠(yuǎn)期供需有好轉(zhuǎn)意向，引發(fā)了鐵礦石的修復(fù)行情，但港口庫存維持高位，供過于求格局將壓制礦價反彈空間。

悲觀預(yù)期修復(fù)

11月以來，鐵礦石期貨自低位震蕩反彈，截至11月9日，主力1801合約累計反彈幅度達(dá)7.59%，收報460.5元/噸。昨日，持倉量增倉3.53萬手至167.98萬手。在此之前的8月23日至10月31日，鐵礦石期貨大跌29.37%。

方正中期期貨分析師湯冰華表示，限產(chǎn)逐步落地，前期礦價的持續(xù)下跌令悲觀預(yù)期得以消化，而在工信部限產(chǎn)通知公布后，力度低于預(yù)期，引發(fā)修復(fù)行情，同時1805、1809合約因遠(yuǎn)期供需的好轉(zhuǎn)有走強(qiáng)意向，進(jìn)而對近月1801合約產(chǎn)生支撐，但在港口高庫存及環(huán)保治理限產(chǎn)力度很難減弱的背景下，鐵礦石期價走強(qiáng)難度依然較大，短期1801合約將承壓470元/噸，下方支撐在420元/噸。

從近遠(yuǎn)月結(jié)構(gòu)看，目前鐵礦石期貨1805合約報478.5元/噸，1810合約報488元/噸，遠(yuǎn)月升水結(jié)構(gòu)十分明顯。“鐵礦石期貨月間結(jié)構(gòu)已呈現(xiàn)遠(yuǎn)月升水結(jié)構(gòu)，反映市場對未來價格回升的預(yù)期強(qiáng)烈。但庫存持續(xù)攀升、發(fā)貨維持高位、鋼廠限產(chǎn)沖擊需求下，現(xiàn)貨和近月合約卻難言樂觀。”中信期貨分析師劉潔指出。

供過于求壓制價格

“11月，庫存天數(shù)處于歷史同期高位，鋼廠主動降庫存還有空間，供給過剩明顯，鐵礦石期價弱勢將難改。”宏源期貨指出。

據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2017年第三季度淡水河谷公司鐵礦石產(chǎn)量為9510萬噸，創(chuàng)單季產(chǎn)量新紀(jì)錄。力拓第三季度鐵礦石產(chǎn)量(自有股權(quán))為7290.3萬噸，環(huán)比增加520.4萬噸，同比增加147.2萬噸。必和必拓三季度鐵礦石產(chǎn)量為5558萬噸，環(huán)比下降7.6%。FMG第三季度產(chǎn)量為4170萬噸，環(huán)比下降9%，同比下降4%。

瑞達(dá)期貨指出，四季度來看，根據(jù)礦山季報數(shù)據(jù)和計劃完成量，預(yù)計四大礦山發(fā)貨量仍有一定增加，其中淡水河谷相較第三季度變化不大，增加96萬噸，力拓相較第三季度還有400-500萬噸的增量，BHBP相較三季度還有700-800萬噸的增量，F(xiàn)MG測算第四季度發(fā)貨量為4200萬噸，相比三季度減少200萬噸左右?？偟膩碚f，預(yù)計四季度四大礦山發(fā)貨量會增加1095萬噸，或意味著后市我國對于鐵礦石進(jìn)口量總體仍會保持較高水平。

庫存上看，Mysteel統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至10月27日，全國45個主要港口鐵礦石庫存為13594萬噸，較上月底的13357萬噸增加237萬噸。環(huán)渤海主要港口庫存有明顯增加，因唐山環(huán)保限產(chǎn)升級加碼，京唐與曹妃甸兩港疏港量繼續(xù)下滑且?guī)齑嬖黾佑葹槊黠@。

瑞達(dá)期貨表示，鐵礦石發(fā)貨仍處于高位水平，隨著港口壓港情況的進(jìn)一步緩解，港口庫存有繼續(xù)增加趨勢，而需求端鋼廠高爐開工率承壓，隨著后期環(huán)保力度的擴(kuò)大，需求難有較好表現(xiàn)。在日耗不斷下降的過程中，鋼廠進(jìn)口礦可用天數(shù)不斷增加，因而鋼廠難以形成集中性補(bǔ)庫。預(yù)計鐵礦石期價可能陷入400-470元/噸區(qū)間整理。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。