中糧期貨農產品分析師范婧雅：政策調整將利多未來玉米價格

近期，玉米以及淀粉期貨價格止跌反彈，迎來11月“開門紅”。股期聯(lián)動方面，今年以來，股指的強勢行情尚未輪動到農業(yè)板塊，不過近期有所起色。春節(jié)之前，玉米、淀粉期貨會否繼續(xù)走強，對相關股票有何影響？

玉米、淀粉期貨止跌反彈

中國證券報：11月以來，玉米及淀粉期貨止跌反彈的邏輯是什么？

范婧雅：從玉米的情況來看，11月在東北主產區(qū)是新糧集中上量的時間，現(xiàn)貨價格走弱按照季節(jié)性規(guī)律而言是大概率事件。但是2016年同期，考慮到市場政策的大變革，價格走出了預期之外的低位。但是春節(jié)之后價格出現(xiàn)了反彈，售糧過早的農戶可能是吸取了這個教訓，在今年價格不理想之際惜售挺價。這是從現(xiàn)貨角度對價格的支撐，同時反映在了期貨盤面上。當然,從中長期來看仍處于大區(qū)間內的震蕩行情，玉米價格整體暴漲的幅度和可能性都不及淀粉。

淀粉現(xiàn)貨方面，就目前的情況而言，環(huán)保題材經常會成為炒作因素之一。目前華北地區(qū)即將全面進入供暖季，再次掀起了環(huán)保熱。淀粉廠開工率下滑、庫存水平降低?？紤]到目前原料玉米的價格堅挺上揚，淀粉廠并不會大規(guī)模采購。而其下游的訂單增加，加工利潤整體向好。敏感的資金覺察到了這個現(xiàn)實情況，于是大量涌入，推動了盤面淀粉價格的持續(xù)暴漲。后期考慮到基差修復的情況，預計淀粉現(xiàn)貨的價格仍存在著一定程度的上漲空間。

中國證券報：如何看待我國玉米期貨與外盤玉米的聯(lián)動性？

范婧雅：玉米作為主糧品種之一長期存在著進口配額政策，而且配額量常年穩(wěn)定在720萬噸。這個配額數(shù)量相對于國內玉米產量而言可謂杯水車薪，而且通常不會滿額進口。所以受制于這項政策，連盤玉米合約與CBOT玉米合約的聯(lián)動性非常弱。國內飼料方面進口更多的是沒有配額限制的高粱和大麥，以及剛剛取消進口增值稅的DDGS等。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。