大商所：打好服務(wù)實(shí)體的創(chuàng)新“組合拳”

在11月15日于廣州召開的第十二屆國際油脂油料大會上，大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是期貨市場的根本宗旨，大商所持續(xù)探索創(chuàng)新服務(wù)產(chǎn)業(yè)模式，近年來推出了“保險+期貨”、場外期權(quán)、基差交易等服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“組合拳”，取得積極的市場效果。

2014年以來，大商所累計(jì)開展了30個場外期權(quán)試點(diǎn)項(xiàng)目，在2017年的試點(diǎn)中，不僅產(chǎn)品設(shè)計(jì)和策略組合更加豐富，商業(yè)銀行、證券公司等金融機(jī)構(gòu)也積極參與進(jìn)來，為產(chǎn)業(yè)提供了更加豐富多樣的服務(wù)，場外期權(quán)試點(diǎn)取得了積極效果。企業(yè)對利用期權(quán)工具進(jìn)行風(fēng)險管理也越來越認(rèn)可，一些企業(yè)開始持續(xù)開展場外期權(quán)業(yè)務(wù)，甚至從期權(quán)的買方發(fā)展成期權(quán)的賣方。

在服務(wù)“三農(nóng)”的過程中，大商所不斷探索創(chuàng)新，成效顯著。2015年，大商所將場外期權(quán)與保險結(jié)合，成功探索出“保險+期貨”模式。在該模式中，農(nóng)戶或合作社向保險公司購買價格保險，將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給保險公司，保險公司向期貨公司風(fēng)險管理公司購買場外期權(quán)進(jìn)行再保險，通過這兩次轉(zhuǎn)化，使農(nóng)戶間接利用期貨市場實(shí)現(xiàn)風(fēng)險管理，期貨走進(jìn)農(nóng)民千家萬戶成為可能。

在“保險+期貨”推進(jìn)過程中，“期貨”有兩個重要作用。一是利用期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能，以期貨價格作為保險產(chǎn)品目標(biāo)價格和理賠價格的確定依據(jù)；二是利用期貨市場的套期保值功能，抵御農(nóng)作物價格下跌風(fēng)險。

期貨日報(bào)記者了解到，“保險+期貨”模式已經(jīng)取得初步成效。保費(fèi)逐年降低，2016年項(xiàng)目試點(diǎn)的保費(fèi)平均122元，今年的試點(diǎn)保費(fèi)在70元左右，進(jìn)一步降低了農(nóng)民參與的費(fèi)用支出水平。而且，通過“保險+期貨”模式，利用衍生品分散價格下跌風(fēng)險，不影響價格的市場形成機(jī)制，如果采用對保險費(fèi)用進(jìn)行補(bǔ)貼的方式，財(cái)政補(bǔ)貼總額可事先確定，資金運(yùn)作公開透明。同時，“保險+期貨”這種方式運(yùn)作流程相對較短，資金完全在金融系統(tǒng)內(nèi)運(yùn)轉(zhuǎn)，非常透明，易于審核、監(jiān)督和評估效果。

此外，為進(jìn)一步推廣基差貿(mào)易模式，大商所還將推出基差交易試點(diǎn)。據(jù)該負(fù)責(zé)人介紹，基差貿(mào)易較傳統(tǒng)的一口價模式有很多優(yōu)勢。采用基差貿(mào)易，企業(yè)可以較早明確供求，提前安排生產(chǎn)計(jì)劃，節(jié)約成本，并且交易價格公開透明。今年大商所將在焦煤、焦炭品種上開展基差交易試點(diǎn)，推動國內(nèi)鋼鐵和煤礦企業(yè)積極利用期貨市場定價。對于服務(wù)“三農(nóng)”來說，通過基差貿(mào)易合同的方式銷售糧食，農(nóng)民可以較早確定收購糧食的貿(mào)易商，無需擔(dān)心收割后“賣糧難”的問題，同時農(nóng)民可以在交貨前很長時間內(nèi)自主選擇有利的銷售價格，保障收益。通過這種方式，農(nóng)民將真正實(shí)現(xiàn)利用期貨市場“先賣后種”和“先賣后收”。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。