菜粕期價上行阻力增大

上周以來，菜粕期貨價格出現(xiàn)顯著走升，昨日(11月20日)主力1801合約盤中創(chuàng)下階段新高2339元/噸，盤終收報2328元/噸，漲2.06%，突破7月11日以來形成的震蕩區(qū)間。分析人士表示，受近期豆菜粕價差影響，飼料企業(yè)調(diào)高了菜粕用量占比，同時沿海地區(qū)菜粕庫存維持低位，令期價維持偏強運行。不過，目前來看，菜粕整體供給存在保障，且水產(chǎn)養(yǎng)殖需求也進入尾聲，在此背景下，短期內(nèi)期價上行阻力增大。

消費趨好支撐期價攀漲

“受近期豆菜粕價差影響，飼料企業(yè)調(diào)高了菜粕用量占比，同時沿海地區(qū)菜粕庫存維持低位，而從提振了菜粕價格。”瑞達期貨分析師表示。

中信期貨分析師表示，受國內(nèi)豆粕區(qū)域性供應(yīng)趨緊影響，近期沿海菜粕銷售情況較好，令菜粕期價維持偏強運行。

值得一提的是，11月9日，外交部網(wǎng)站發(fā)文寫到，對干玉米酒糟在進口環(huán)節(jié)和國內(nèi)環(huán)節(jié)實施相同的增值稅政策，恢復(fù)免征進口環(huán)節(jié)增值稅。“今年年初商務(wù)部開始征收反傾銷50%和反補貼稅11.2%之后，進口量不到每月10萬噸，雖然增值稅從收13%下調(diào)到11%，但在未來五年，雙反政策將繼續(xù)實行，所以本次下調(diào)增值稅對DDGS進口并沒有多大的放開，未來進口少將成為常態(tài)，本次增值稅下調(diào)對豆菜粕價格并無太大影響。”信達期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員表示。

華泰期貨研究所農(nóng)產(chǎn)品組粕類研究員黃玉萍表示，干玉米酒糟(DDGS)作為雜粕在飼料添加中對菜粕起到明顯替代作用，目前菜粕-DDGS價差明顯縮小，由正轉(zhuǎn)負。和其他蛋白粕之間的價差上，華南及華東豆菜粕現(xiàn)貨價差及豆菜粕現(xiàn)貨單位蛋白價差較前期明顯擴大，國內(nèi)水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季結(jié)束，菜粕進入傳統(tǒng)消費淡季，而菜粕在禽料中的添加極具彈性，豆菜粕現(xiàn)貨價差仍有望繼續(xù)擴大。

水產(chǎn)養(yǎng)殖需求進入尾聲

從基本面來看，中信期貨分析師表示，上游方面，截至11月12日當周，加拿大油菜籽出口量下降，油菜籽商業(yè)庫存增加。據(jù)加拿大谷物協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，第15周加拿大油菜籽商業(yè)庫存為140.84萬噸，環(huán)比增8.35%，同比降13.57%；加拿大油菜籽周度出口量為13.30萬噸，環(huán)比降71.71%，同比降60.32%。

中游方面，后期進口菜籽陸續(xù)到港，沿海菜籽菜粕庫存或?qū)⒅饾u回升近期由于進口菜籽到港量較少，菜籽壓榨量、菜籽菜粕庫存量偏低，但后期隨著進口菜籽的陸續(xù)到港，預(yù)計未來兩周菜籽壓榨量將會增加，沿海油廠菜籽、菜粕庫存量逐步回升。

下游方面，由于近期部分地區(qū)豆粕供應(yīng)緊張，豆粕價格上漲帶動菜粕消費，上周沿海菜粕成交情況較好，但目前處于水產(chǎn)養(yǎng)殖淡季，若后期進口大豆大量到港，近期菜粕高成交情況將難以為繼。

替代品方面，近期關(guān)注進口大豆到港情況，美豆出口和南美天氣或?qū)⒊蔀楹笃谄深愂袌龀醋黝}材。

“綜上分析，預(yù)計近期菜粕價格震蕩偏強運行，但上行阻力增大。”中信期貨分析師表示。

信達期貨分析師也表示，11月和12月到港菜籽分別在36萬噸和39萬噸，基本不會出現(xiàn)菜籽供應(yīng)斷檔現(xiàn)象，菜粕整體供給仍有保障。需求方面，菜粕成交量較低，水產(chǎn)養(yǎng)殖需求進入尾聲，需求恐將減弱。短期內(nèi)菜粕期價將繼續(xù)保持供需兩弱格局。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。