商品期貨午后小幅上漲 黑色系反彈焦煤漲逾2%

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截止午后收盤，焦煤漲2.45%，鐵礦漲1.48%，焦炭漲1.30%，滬鎳漲1.28%；跌幅方面，熱卷跌0.75%，滬鉛跌0.67%，淀粉跌0.58%。

塑料11月進入需求淡季

11月開始需求將逐步進入淡季。2017年春節(jié)后的旺季需求不及預期，但二、三季度的淡季需求卻又淡季不淡，這使得市場基于傳統(tǒng)淡旺季進而預估原料價格走勢的做法明顯弱化，市場更多的是根據(jù)下游工廠的訂單情況、中間商和上游石化廠庫存綜合判斷價格。

對于線性，一般將需求分為農(nóng)膜和包裝膜，占比分別為25%和60%左右。農(nóng)膜需求體量較小，但其具有較強的季節(jié)性。包裝膜的開工率表現(xiàn)更為平穩(wěn)，企業(yè)多數(shù)以銷定產(chǎn)。從往年的開工率數(shù)據(jù)看，11月中旬農(nóng)膜廠的需求會有所下降，開工率將逐步回落。這部分需求的收縮也會對價格造成一定的下拉作用。而對于包裝膜工廠，由于近年來原料價格波動較大，且當前旺季下訂單情況依舊不溫不火，企業(yè)多數(shù)以低庫存應對原料價格波動，隨用隨買。價格太高，企業(yè)采購意愿不足；價格跌幅較大，下游又有積極備貨的意愿。因此，包裝膜對原料的需求更偏向于剛需采購，這部分需求將維持到明年1月初。整體上，需求端的弱化更多來自于農(nóng)膜需求的收縮。

此外，截至11月22日，石化庫存已經(jīng)跌至59萬噸，處于正常偏低水平?；诠凯h(huán)比增加、需求環(huán)比減少這樣的預期定性分析，11月底石化庫存將逐步累庫，而低庫存、高價格面臨轉折時是做空的好時機。

棉花國內現(xiàn)貨銷售僵持

據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)預測，截至11月17日，全國累計交售籽棉折皮棉444.3萬噸，加工皮棉299.9萬噸，銷售皮棉61.5萬噸。目前棉花主產(chǎn)區(qū)新疆收購近尾聲，現(xiàn)貨銷售緩慢，價格亦有小幅松動。國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)采集的9—11月新疆地方籽棉收購均價為7.23元/公斤，折皮棉成本15300元/噸左右，一些成本控制較好的軋花廠成本略低于15000元/噸。貿(mào)易商新疆機采報價集中在15700—16100元/噸，鄭棉萬五下方的價格極具性價比優(yōu)勢。

空頭的理由是，由于下游不少紗廠儲備棉庫存充足，而供應集中上市，現(xiàn)貨還將承壓下行。新疆兵團目前對外指導價15700元/噸（各師團略有差異），短期繼續(xù)大幅下調價格的可能性偏低。從軋花廠心態(tài)來看，剛收上來的棉花，立刻平價或虧損出售的可能性極小，且目前暫無還款壓力。從統(tǒng)計角度而言，內外棉價在12月上漲的概率為八九成。不少有實力的紗廠反映原料備貨至12月，所以下游采購積極性不高的局面在接下來的時間將有所改觀。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。