鐵礦石期貨逐鹿國際貿易定價基準

鋼企面臨供需“剪刀差”

鐵礦石是僅次于原油的全球第二大貿易額商品，我國是鐵礦石第一大進口國，2016年我國鐵礦石進口量達10.24億噸，占全球鐵礦石產量的49%。但我國鐵礦石定價的影響力與貿易規(guī)模并不匹配。

當前鐵礦石現貨定價以指數為主導。指數由能源資訊發(fā)布，以62%品位鐵礦石為基準，按美元計價，采集中國主要港口鐵礦石到岸的現貨價。與大量公開交易形成的期貨市場價格不同，指數由編輯人員通過電話問詢等方式，向礦山、鋼廠及貿易商采集數據。雖然詢價對象是市場上“最活躍的企業(yè)”，但樣本數量有限，僅占市場總量的6%至9%，采集過程也不公開透明，一個大權重樣本報價的大幅變動，將直接影響當日報價。這導致以指數為主導的現貨價格具有一個顯著特點，即“快漲慢跌”。

數據顯示，以螺紋鋼期貨主力合約的結算價和62%鐵礦石指數為參考價格，在2013年10月31日鐵礦石期貨上市前，相比于螺紋鋼期貨，指數呈現“快漲慢跌”“漲幅大跌幅小”的特點。從價格漲跌啟動看，在價格上漲時，指數通常較螺紋鋼期貨提前啟動，平均提前5.75天、最快提前11天、最遲滯后1天；在價格下跌時，指數通常較螺紋鋼期貨延后下跌，平均滯后4.67天、最慢滯后24天、最快提前7天。從價格漲跌幅度看，在上漲過程中，指數與螺紋鋼期貨價格的漲幅比平均為12.42、最大為39.70；在下跌過程中，兩者的跌幅比平均僅為2.36、最大僅為3.61，上漲過程中指數與螺紋鋼期貨價格的相對漲幅遠大于下跌過程中兩者的相對跌幅。

例如，2013年6月螺紋鋼期貨1310合約結算均價3459元/噸，2013年8月上漲至3767元/噸，漲幅為9%。而同期指數從115美元/噸漲至137美元/噸，漲幅高達19%。

“以前鋼材價格上漲時，指數快于現貨價格上漲，其漲幅也相對較大，推高了原料采購成本。鋼材價格大幅下跌時，指數相對螺紋鋼期貨價格跌幅小、跌速遲緩，原料采購成本居高不下。”南京鋼鐵證券部投資室主任蔡擁政向記者坦言，指數不公開透明、“快漲慢跌”的特點，使企業(yè)備受供需“剪刀差”的困擾，企業(yè)經營風險加大。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。