供應(yīng)壓力掣肘 油脂繼續(xù)震蕩

11月以來，我國三大油脂期貨品種呈單邊下跌走勢(shì)。分析人士表示，全國整體油脂庫存出現(xiàn)明顯回升，后期國內(nèi)進(jìn)口大豆到港量有望進(jìn)一步增加，疊加市場(chǎng)傳言的臨儲(chǔ)菜油拋儲(chǔ)事宜一旦兌現(xiàn)，市場(chǎng)整體的供應(yīng)壓力或繼續(xù)增大。在此背景下，油脂期價(jià)料將以低位震蕩為主。

庫存增長(zhǎng)令期價(jià)承壓

昨日（12月6日），國內(nèi)油脂期貨延續(xù)弱勢(shì)格局，其中棕櫚油1805合約較前一交易日收盤價(jià)上漲0.22%，報(bào)5414元/噸；菜籽油上漲0.57%至6728元/噸；豆油1805合約上漲0.30%至5996元/噸。

“受四季度國內(nèi)預(yù)期大豆到港量增加，油廠加工利潤(rùn)較好，開機(jī)率高企，棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)好轉(zhuǎn)的影響，國內(nèi)豆油和棕櫚油庫存均呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，國內(nèi)油脂期價(jià)承壓持續(xù)走低。”格林大華期貨研究員劉錦表示。

數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過2017年上半年的調(diào)整后，目前整體油脂庫存已經(jīng)出現(xiàn)回升。其中，豆油商業(yè)庫存已經(jīng)達(dá)到168萬噸，相比較7月份130萬噸的庫存水平增長(zhǎng)了27.5%；棕櫚油港口庫存回升至47.9萬噸，相比較前期28.29萬噸的低位庫存量，已經(jīng)有了69.31%的增幅；菜油的臨儲(chǔ)庫存預(yù)計(jì)在147萬噸左右。

劉錦進(jìn)一步表示，全國整體的油脂庫存已經(jīng)有了明顯回升，并且國內(nèi)進(jìn)口大豆壓榨利潤(rùn)收益良好，油廠采購大豆積極，后期大豆到港量增加，豆油供給將繼續(xù)增加，這令豆油商業(yè)庫存有望繼續(xù)增加，市場(chǎng)傳言的臨儲(chǔ)菜油拋儲(chǔ)事宜一旦兌現(xiàn)，整體油脂市場(chǎng)的供應(yīng)壓力進(jìn)一步增大。

關(guān)注雙節(jié)備貨行情

展望后市，劉錦表示，進(jìn)入12月份，大豆到港量增加，油廠開機(jī)率增加，后期豆油供給壓力較大，國內(nèi)整體油脂庫存處于回升過程中，加之菜油拋儲(chǔ)備一旦落定，屆時(shí)供應(yīng)壓力將進(jìn)一步增強(qiáng)，需求方面，還需關(guān)注雙節(jié)備貨行情能否在月度中旬展開，因此預(yù)計(jì)12月份整體油脂期價(jià)低位震蕩為主。豆油1805合約震蕩區(qū)間6000元/噸-6240元/噸；棕櫚油1805合約震蕩區(qū)間5346元/噸-5640元/噸；菜籽油1805合約6640元/噸-6938元/噸。

信達(dá)期貨分析師張秀峰、何曙慧表示，豆油方面，全球大豆產(chǎn)量高位，農(nóng)業(yè)部嚴(yán)查轉(zhuǎn)基因大豆進(jìn)口情況，部分油廠的進(jìn)口許可證發(fā)放緩慢，下游飼料廠豆粕低庫存導(dǎo)致備貨積極，油廠開機(jī)率上升導(dǎo)致本來高庫存的豆油雪上加霜，目前國內(nèi)豆油庫存超過160萬噸，高庫存導(dǎo)致豆油價(jià)格底部震蕩，上漲乏力，短期觀望。

菜籽油方面，目前國內(nèi)沿海進(jìn)口菜籽總庫存偏低，水產(chǎn)養(yǎng)殖也已進(jìn)入淡季，水產(chǎn)飼料對(duì)菜粕需求下降明顯，未來兩個(gè)月菜籽壓榨量也不會(huì)太大，菜油供給或轉(zhuǎn)向緊平衡。豆粽產(chǎn)量與庫存增加，油脂整體供應(yīng)增加，壓制價(jià)格上漲，短期觀望。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。