滬鋅有望挑戰(zhàn)前高

圖為滬鋅1802合約日線

11月底以來(lái)，宏觀悲觀預(yù)期壓制有色板塊走弱，而鋅價(jià)表現(xiàn)堅(jiān)挺，得益于LME庫(kù)存持續(xù)下降以及礦緊憂慮，供應(yīng)端支撐明顯。目前LME庫(kù)存未有止跌跡象，內(nèi)外鋅礦加工費(fèi)延續(xù)低位，引發(fā)冶煉廠檢修增加，在美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子落地和宏觀悲觀氛圍修復(fù)背景下，鋅供應(yīng)端支撐將愈發(fā)明顯。

LME庫(kù)存持續(xù)下滑

北京時(shí)間12月14日凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)公布12月利率決議，將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至1.25%―1.5%，預(yù)計(jì)2018年將有三次加息，并將按計(jì)劃縮表，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。這種“無(wú)懸念”的加息，被市場(chǎng)貼上“鴿派加息”的標(biāo)簽，加之利多兌現(xiàn)后，美元應(yīng)聲回落，有色金屬迎來(lái)喘息之機(jī)。

近年來(lái)，在鋅礦供應(yīng)緊張、鋅錠供應(yīng)受限影響下，內(nèi)外處于持續(xù)去庫(kù)存狀態(tài)。今年國(guó)內(nèi)外去庫(kù)存愈發(fā)明顯，截至12月14日，LME鋅庫(kù)存19.52萬(wàn)噸，較年初下降54%，近期持續(xù)近兩個(gè)月下降，庫(kù)存降至2008年以來(lái)低點(diǎn)，首度跌破20萬(wàn)噸。雖然近期LME現(xiàn)貨升水有所回落，擠倉(cāng)憂慮緩解，但庫(kù)存持續(xù)下滑，仍不排除擠倉(cāng)的可能。目前國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存維持10萬(wàn)噸附近，截至12月15日，上期所鋅錠庫(kù)存70561噸，較年初下降55%，國(guó)內(nèi)庫(kù)存維持低位。整體內(nèi)外持續(xù)低庫(kù)存，在供應(yīng)偏緊的背景下，低庫(kù)存狀態(tài)短期難以改變，對(duì)鋅價(jià)支撐明顯。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。