12月22日需求階段性低點(diǎn) 庫存亟待關(guān)注

2017臨近尾聲，11月下旬鋼價超預(yù)期的漲幅讓人始料未及。但是，隨著時間推移，年關(guān)在即，成交階段性走弱的趨勢愈發(fā)明顯。價格在創(chuàng)新高之后，重心整體開始震蕩下移。

圖一：Myspic普鋼絕對價格指數(shù)

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

對比近兩年普鋼絕對價格指數(shù)，全年走勢極度保持相似的震蕩上行格局，尤以下半年為甚。從上圖中可以看出，近2年普鋼絕對價格在年中觸底后反彈，開始轉(zhuǎn)向上升通道，在整個下半年保持震蕩上升，且均在年末創(chuàng)下年內(nèi)新高，隨即轉(zhuǎn)入下跌區(qū)間。

圖二：螺紋鋼市場成交量

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

筆者認(rèn)為，臨近年末的價格弱勢與市場需求階段性走低有著必然的關(guān)聯(lián)性。縱觀近三年螺紋鋼市場成交量來看，成交量在冬季將有一定的縮減。一方面是因?yàn)檫M(jìn)入冬季后北方溫度陸續(xù)下降，加之雨雪天氣不斷，工地受此影響停工明顯早于南方地區(qū)，需求隨之出現(xiàn)大面積縮減。另一方面，南方也逐步進(jìn)入年度趕工階段，短期內(nèi)或出現(xiàn)需求逆勢增長階段。但是，隨著年關(guān)一步步的逼近，工地很快也將進(jìn)入全面收尾階段，屆時市場需求降至冰點(diǎn)，市場成交量極速收縮。

圖三：螺紋鋼廠&市場庫存總量

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

從上圖可以看出，近三年螺紋庫存保持大致相同的走勢，整體表現(xiàn)為年初庫存高位后呈逐步下降趨勢，與價格表現(xiàn)有一定的負(fù)相關(guān)性。

縱觀今年11-12月庫存來看，11月3日螺紋整體庫存649.89萬噸，而在12月8日螺紋整體庫存僅436.57萬噸，較11月下降213.32萬噸，降幅高達(dá)32.82%。如此超預(yù)計(jì)的庫存降幅是整個市場始料未及的，價格這受此帶動創(chuàng)下年內(nèi)新高。隨著12月底的到來，市場階段性需求淡季緩步降臨市場，螺紋庫存出現(xiàn)連續(xù)積累的跡象，截止發(fā)稿螺紋整體庫存483.47萬噸，較前期低點(diǎn)增加46.9萬噸，增幅10.74%。

對比近三年螺紋庫存同期情況來看，今年庫存依舊保持歷史低位的水平，同比17年庫存降幅超30%，對比16年同期庫存降幅超20%。

整體來看，需求階段性低點(diǎn)已經(jīng)臨近市場，隨著時間的推移需求將繼續(xù)保持逐漸縮減的勢頭。根據(jù)歷年經(jīng)驗(yàn)值來看，越是靠近春節(jié)，需求越是乏力，屆時當(dāng)前高價或?qū)⒚媾R直接的挑戰(zhàn)。但是，從目前庫存端來看，雖然在12月下旬螺紋整體庫存出現(xiàn)一定的積累跡象，但整體依舊保持著歷史低位，對價格將形成較為有利的支撐。

對于春節(jié)前鋼材市場來看，價格或?qū)⒗^續(xù)處于博弈階段，一方面需求持續(xù)壓制價格，于此同時庫存低位將持續(xù)支撐價格。后續(xù)仍將繼續(xù)關(guān)注鋼材庫存變化情況，若庫存持續(xù)出現(xiàn)積累的情況下，價格壓力亦隨之加大。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。