現(xiàn)貨疲態(tài)顯露 鎳價(jià)短空長多

自12月7日以來，滬鎳迎來大幅反彈，主力1805合約從最低點(diǎn)86890元/噸，一路反彈至97650元/噸。不過，截至昨日收盤，該合約收?qǐng)?bào)95060元/噸，跌0.59%。分析人士表示，鋼廠缺貨和供應(yīng)偏緊對(duì)近期鎳價(jià)走勢形成支撐，但考慮到需求方有所走弱，且年底資金回籠壓力較大，短期鎳價(jià)將面臨調(diào)整需要。不過鑒于精煉鎳供應(yīng)會(huì)受到約束，而需求則不斷增加，中長期依然看漲鎳價(jià)。

基本面利空隱現(xiàn)

信達(dá)期貨研究員呂潔、周蕾表示，近期有色板塊整體較強(qiáng)，滬鎳表現(xiàn)搶眼。近期市場的主要矛盾依然是鋼廠缺貨和供應(yīng)偏緊對(duì)鎳價(jià)的支撐。但隨著期貨漲幅較高，基本面已出現(xiàn)部分利空因素。下游需求依然疲弱，不銹鋼庫存開始底部回升，而且隨著月底鋼廠陸續(xù)到貨，前期市場上普遍的缺貨狀況或能得到逐步緩解。雖然低倉單和雨季因素依然支持鎳價(jià)反彈，但隨著現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為貼水，反彈或面臨階段性調(diào)整。

中信期貨分析表示，進(jìn)口鎳稅率變動(dòng)影響進(jìn)口盈利預(yù)計(jì)減少鎳進(jìn)口量，對(duì)供應(yīng)面有所提振，但需求方面目前表現(xiàn)有所走弱，年底資金回籠壓力較大，鎳板市場成交慘淡，不銹鋼市場價(jià)格也難以跟漲，后期不銹鋼市場產(chǎn)能也會(huì)逐步下降。而走勢上，期鎳來到壓力較大區(qū)域，預(yù)計(jì)后半周走勢可能呈現(xiàn)一個(gè)前強(qiáng)后弱格局，注意目前震蕩區(qū)間走出來后的方向選擇。

長周期依然看漲

華泰期貨金屬研究員吳相鋒表示，鎳倉單已經(jīng)較低、鎳鐵鎳礦成拖累力量、印尼二期不銹鋼沖擊未落地、三元電池提振需要時(shí)間成為影響近期滬鎳走勢的主要邏輯。

具體來看，倉單方面，目前，國內(nèi)鎳倉單已降至3萬噸一線，LME剩余鎳板庫存也不足8萬噸，保稅區(qū)鎳板庫存也僅僅在3萬噸附近，整體精煉鎳板供應(yīng)得不到有效補(bǔ)充，彈性越來越低。鎳鐵鎳礦方面，近期菲律賓遭遇臺(tái)風(fēng)襲擊，臺(tái)風(fēng)影響從棉蘭老島轉(zhuǎn)移至巴拉望地區(qū)，三描禮士和巴拉望是當(dāng)前菲律賓鎳礦的主要出口力量，蘇里高目前還處于雨季，但由于蘇里高企業(yè)擬打算鎳礦出貨提前至2018年2月份，因此，菲律賓和印尼鎳礦出口將很快撞車，鎳鐵鎳礦成為鎳價(jià)的拖累力量。此外，印尼二期不銹鋼沖擊預(yù)期依然暫時(shí)沒有落地，國內(nèi)不銹鋼市場仍然嚴(yán)陣以待。

展望后市，呂潔、周蕾表示，短期來看，直接突破大周期底部，形成趨勢上漲的概率不高，主要是需求推動(dòng)力量需要時(shí)間，而印尼不銹鋼、鎳礦和菲律賓鎳礦的壓力則比較直接。長周期來看，鎳價(jià)大幅度上漲的觀點(diǎn)不變，主要是精煉鎳供應(yīng)會(huì)受到約束，而需求則不斷增加，整體去庫存的格局依然延續(xù)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。