12月27日供需格局變化不大 型鋼或?qū)⒌ㄟ^冬

近2個月的型鋼市場也出現(xiàn)明顯的調(diào)整，但是與建筑鋼材的火爆行情相比似乎微不足道。以山東H型鋼市場為例，11月開始累計上漲550元/噸，之后回調(diào)250元/噸，目前H型鋼價格在4200元/噸左右（圖1所示）。如此大的市場差異，是否后期仍將延續(xù)，或者會在今冬出現(xiàn)一些新的波動？本文筆者將通過簡單對比型鋼與建材價格變動原因，來分析一下后期型鋼的價格運行情況。

1、型鋼價格波動不大市場交投氛圍偏弱

圖1：山東市場螺紋鋼與型鋼價格走勢圖（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

四季度的建筑鋼材行情用電影《速度與激情》的名字來描繪也許最恰當不過，而其中最耀眼的明星就是建筑鋼材，山東的建筑鋼材自11月初啟動上漲行情之后，1個月時間累計上漲1100元/噸，本地價格突破5000元/噸大關(guān)，本月初開始短短20天快速回調(diào)近880元/噸。

對比來看，11月之前H型鋼價格基本高出建筑鋼材價格100-200元/噸的合理價差。11月7日開始建材價格開始超出H型鋼價格，之后一個月時間價差陸續(xù)拉大，截止12月5日山東市場螺紋鋼價格達到了5030元/噸，型鋼價格4470元/噸，價差達到560元/噸，這也是近幾年來最大的價差（圖1所示）。供需格局絕對價格，從近期的型鋼價格走勢也可以看出型鋼市場的交易氛圍和供需形勢確實相對較弱勢。這一點，從我們的鋼廠庫存等數(shù)據(jù)也可以顯示出來。

圖2：京津冀地區(qū)型鋼鋼廠廠內(nèi)庫存情況（萬噸）

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

2、庫存地位運行 后期價格壓力不大

庫存是反映當前市場狀況的一個有效指標。根據(jù)統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看，當前京津冀鋼廠庫存水平有所上升，但是較年初相比仍明顯偏低；但就唐山市場來看，目前型鋼庫存量為39.78萬噸，較年度高點56.9萬噸低17萬噸。就整個市場的表現(xiàn)來看，庫存壓力不大，仍處于11-12月即期的缺口效應(yīng)轉(zhuǎn)弱期，庫存下降之后的盤整期。筆者預(yù)計今年庫存累積期的起始點或是1月上旬，高點出現(xiàn)在明年2月下旬-3月上旬，庫存累積幅度較去年同期可能有所減弱，因此價格或許在1月中旬之后表現(xiàn)出真正的被動，而現(xiàn)階段的下跌不過是順勢調(diào)整罷了。

從供應(yīng)角度來看，上周檢測的54家型鋼生產(chǎn)企業(yè)總計86條生產(chǎn)線實際開工條數(shù)24條，整體開工率為27.9%，環(huán)比上周下降3.5%。近期供應(yīng)端壓力不大，庫存累計將不會明顯增加，對價格有一定支撐作用。

從需求角度來看，目前北方工地已經(jīng)陸續(xù)停工，下個月開始進入全年需求最弱階段。但是根據(jù)目前市場反饋信息來看，受全國今冬天氣良好影響，有部分項目仍在趕工期，可以預(yù)計這個冬季需求不會太差，需求的冬季可能不會很長。

綜上所述，筆者認為型鋼近期價格下行可以理解為對前期被動上漲的一次回調(diào)，久客必思歸，而相對于建筑鋼材的大起大落，型鋼顯然簡單樸實許多。從供需角度來看，目前正處于全年最弱期的過度階段，下月需求完全轉(zhuǎn)弱、被動增庫存的階段，價格可能將明顯承壓運行。不過，由于庫存累計速度可能較慢，型鋼價格即便弱勢也會像此輪行情中表現(xiàn)的那么淡定吧。

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備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。