2017年期市成交量和成交額雙降

備受關(guān)注的2017年全國(guó)期市成交數(shù)據(jù)(詳見(jiàn)下表)近日公布。受商品期貨交投降溫影響，2017年，全國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量約30.76億手，累計(jì)成交額約187.90萬(wàn)億元，分別較2016年下降25.66%和3.95%。

分交易所看，2017年，上海期貨交易所累計(jì)成交量約13.64億手，累計(jì)成交額約89.93萬(wàn)億元，分別較2016年下降18.83%和增長(zhǎng)5.83%，分別占全國(guó)市場(chǎng)的44.35%和47.86%；鄭州商品交易所累計(jì)成交量約5.86億手，累計(jì)成交額約21.37萬(wàn)億元，分別較2016年下降34.98%和31.14%，分別占全國(guó)市場(chǎng)的19.05%和11.37%；大連商品交易所累計(jì)成交量約11.01億手，累計(jì)成交額約52.01萬(wàn)億元，分別較2016年下降28.37%和15.31%，分別占全國(guó)市場(chǎng)的35.80%和27.68%；中國(guó)金融期貨交易所累計(jì)成交量約2459.59萬(wàn)手，累計(jì)成交額約24.59萬(wàn)億元，分別較2016年增長(zhǎng)34.14%和34.98%，分別占全國(guó)市場(chǎng)的0.80%和13.09%。

商品期市交投活躍度下降

相比2016年的單邊上漲走勢(shì)，2017年商品市場(chǎng)稱得上跌宕起伏。黑色系商品依然是2017年國(guó)內(nèi)商品期市的“領(lǐng)頭羊”，不過(guò)價(jià)格振蕩加劇，市場(chǎng)活躍度也有所下降。

在方正中期期貨研究院院長(zhǎng)王駿看來(lái)，2017年商品期貨走勢(shì)分化明顯，黑色系、有色金屬、能源化工和飼料養(yǎng)殖板塊走勢(shì)較強(qiáng)，而貴金屬、油脂油料、軟商品板塊以下行和振蕩筑底為主。

“黑色系是近兩年國(guó)內(nèi)商品期市的明星品種，經(jīng)過(guò)2016年的牛市后，2017年走勢(shì)后繼乏力?！蓖躜E對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者說(shuō)，“黑色系商品上半年走勢(shì)疲軟，需求端始終受房地產(chǎn)調(diào)控政策制約，供給端則要看限產(chǎn)‘臉色’；到下半年，基本面逐步明朗，黑色系商品終現(xiàn)漲勢(shì)，尤其是螺紋鋼期貨表現(xiàn)搶眼，期價(jià)創(chuàng)4年來(lái)新高?！?/p>

王駿認(rèn)為，趨勢(shì)性行情不足是2017年國(guó)內(nèi)商品期市交投活躍度下降的重要原因之一。另外，金融去杠桿也在一定程度上推升了投資者的避險(xiǎn)情緒。

股指期貨流動(dòng)性略有恢復(fù)

得益于臨時(shí)性交易限制措施的松綁，2017年，股指期貨流動(dòng)性略有恢復(fù)。

“股指期貨成交和持倉(cāng)雖有所改善，但市場(chǎng)流動(dòng)性仍有待提升。這其中，上證50指數(shù)期貨表現(xiàn)最好。”新湖期貨研究所分析師蔣林說(shuō)。

蔣林認(rèn)為，除交易限制外，股指期貨市場(chǎng)不活躍的原因還包括金融去杠桿背景下非標(biāo)理財(cái)產(chǎn)品掛鉤A股市場(chǎng)數(shù)量減少，對(duì)沖需求也隨之下降。另外，公募、保險(xiǎn)等金融產(chǎn)品參與股指期貨套保的規(guī)則尚未放寬。

有分析人士表示，股指期貨臨時(shí)性交易限制措施松綁需要一個(gè)過(guò)程，預(yù)計(jì)2018年股指期貨交易限制仍會(huì)進(jìn)一步放寬，股指期貨交投活躍度也有望進(jìn)一步恢復(fù)。

2018年商品難現(xiàn)趨勢(shì)大行情

展望2018年，一德期貨宏觀戰(zhàn)略研究中心總監(jiān)寇寧認(rèn)為，在豬肉價(jià)格依舊低迷、生豬存欄維持負(fù)增長(zhǎng)的情況下，國(guó)內(nèi)通脹預(yù)計(jì)仍將維持低位，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格缺乏趨勢(shì)性上漲的基礎(chǔ)，恐難擺脫弱勢(shì)。工業(yè)品在重化工業(yè)完成產(chǎn)業(yè)出清的條件下，未來(lái)價(jià)格波動(dòng)將逐漸回歸由產(chǎn)業(yè)供求決定的走勢(shì)中。預(yù)計(jì)商品市場(chǎng)總體呈現(xiàn)振蕩走勢(shì)，不會(huì)出現(xiàn)明顯趨勢(shì)行情。

“煤炭、建材等部分超漲商品或面臨較大調(diào)整壓力，化工板塊等滯漲商品或會(huì)出現(xiàn)補(bǔ)漲行情。”寇寧進(jìn)一步分析說(shuō)。

國(guó)債期貨方面，2017年11月中旬以來(lái)，5年期、10年期國(guó)債收益率均出現(xiàn)不同程度回落，顯示出金融去杠桿對(duì)金融市場(chǎng)的沖擊正在逐步消化?！邦A(yù)計(jì)2018年隨著流動(dòng)性沖擊影響的減弱，市場(chǎng)利率水平將逐步向周期均值恢復(fù)，國(guó)債期貨價(jià)格有望轉(zhuǎn)好。”寇寧說(shuō)。

另外，值得一提的是，2018年國(guó)際上的一些不確定性因素也可能會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)走勢(shì)產(chǎn)生重要影響。此外，經(jīng)過(guò)了2017年的加息、減稅后，美元2018年的走勢(shì)也會(huì)影響部分商品的走勢(shì)。如果美元重拾升勢(shì)，那將直接影響黃金等貴金屬價(jià)格走勢(shì)。

“世界經(jīng)濟(jì)正處于復(fù)蘇期，但美國(guó)可能加緊推行貿(mào)易保護(hù)主義和以鄰為壑的對(duì)外投資政策，這對(duì)金融市場(chǎng)也會(huì)產(chǎn)生直接影響?！便y河期貨宏觀研究與發(fā)展部楊一平說(shuō)。

新品種上市值得期待

2017年，白糖、豆粕期權(quán)問(wèn)世，棉紗、蘋果期貨相繼掛牌交易，2018年國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)品種創(chuàng)新仍然值得期待。多位分析人士認(rèn)為，原油期貨、其他商品期權(quán)品種、更多金融期貨品種有望在2018年上市。

“當(dāng)前我國(guó)期貨市場(chǎng)保證金規(guī)模整體不大，尤其是缺乏增量資金，而新品種上市能擴(kuò)大期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的范圍，同時(shí)也會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)增量資金，有利于提升國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)關(guān)注度和市場(chǎng)流動(dòng)性?！蓖躜E說(shuō)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。