動(dòng)力煤近強(qiáng)遠(yuǎn)弱

近期，動(dòng)力煤期現(xiàn)價(jià)格均上揚(yáng)。短期來(lái)看，元旦過(guò)后煤礦復(fù)工意愿不強(qiáng)，加之電煤需求旺盛，動(dòng)力煤價(jià)格較為強(qiáng)勢(shì)。中期而言，2月需求將進(jìn)入傳統(tǒng)性淡季，動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì)相對(duì)謹(jǐn)慎。

　　短期供應(yīng)緊張

　　近期我國(guó)大部分地區(qū)出現(xiàn)強(qiáng)降雪，氣溫驟降令取暖需求增加，沿海電廠煤炭日耗繼續(xù)攀升，截至1月8日，沿海六大火電廠煤炭日耗75.10萬(wàn)噸，日耗均值同比高出16萬(wàn)噸。電煤需求旺盛導(dǎo)致電廠煤炭庫(kù)存快速下降，補(bǔ)庫(kù)需求迫切，截至1月8日，沿海六大電廠煤炭庫(kù)存1027.10萬(wàn)噸，較近三年均值低約186萬(wàn)噸，電廠補(bǔ)庫(kù)需求迫切。

　　市場(chǎng)短期供應(yīng)緊張主要受到兩方面因素制約：其一，臨近春節(jié)多數(shù)煤礦以安全生產(chǎn)為主，停產(chǎn)檢修增多，礦方復(fù)產(chǎn)意愿不高，且產(chǎn)區(qū)庫(kù)存偏低，供應(yīng)偏緊；其二，全國(guó)大范圍降雪令產(chǎn)區(qū)汽運(yùn)難度加大，目前鐵路車(chē)皮計(jì)劃審批困難，運(yùn)輸瓶頸令供應(yīng)緊張情況雪上加霜。

　　短期市場(chǎng)看漲預(yù)期濃厚，現(xiàn)貨價(jià)格強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，1月8日汾渭能源公布的CCI5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)722元/噸，較1月初上調(diào)13元/噸。

　　中期需求轉(zhuǎn)弱

　　首先，根據(jù)往年煤炭日耗數(shù)據(jù)來(lái)看，電煤需求旺盛的情況通常持續(xù)到春節(jié)前半個(gè)月，進(jìn)入2月傳統(tǒng)需求淡季即將到來(lái)，電煤需求將快速下降；其次，取暖季以來(lái)，受環(huán)保政策制約，工業(yè)建材領(lǐng)域用煤需求下降，加之臨近春節(jié)，停工需求將進(jìn)一步增加，工業(yè)用煤需求將逐漸減弱；再次，國(guó)家發(fā)改委等六部委近日聯(lián)合印發(fā)通知要求，因地制宜加快推進(jìn)淺層地?zé)崮荛_(kāi)發(fā)利用，推進(jìn)北方采暖地區(qū)居民供熱等領(lǐng)域燃煤減量替代；最后，2018年開(kāi)始，將改排污費(fèi)為環(huán)保稅，這會(huì)增加企業(yè)生產(chǎn)成本，特別是京津冀地區(qū)環(huán)保稅成本要高于其他地區(qū)，而受影響較大的鋼鐵、水泥等行業(yè)，其遠(yuǎn)期煤炭需求預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)弱。

　　長(zhǎng)期供給樂(lè)觀

　　首先，國(guó)家發(fā)改委“保供應(yīng)穩(wěn)價(jià)格”態(tài)度不變，從2017年12月中上旬煤炭生產(chǎn)數(shù)據(jù)來(lái)看，產(chǎn)區(qū)供應(yīng)形勢(shì)相對(duì)穩(wěn)定；其次，中期運(yùn)輸瓶頸壓力遞減，據(jù)了解，大秦鐵路新購(gòu)置車(chē)皮投入使用，線路延伸到新礦區(qū)，鐵路部門(mén)增加運(yùn)量，且冬季過(guò)后凍煤因素困擾下降，2018年1月以后鐵路運(yùn)輸壓力減輕；最后，進(jìn)口限制政策暫時(shí)放開(kāi)，外貿(mào)煤進(jìn)口補(bǔ)充將改善國(guó)內(nèi)供應(yīng)緊張情況，并擠占內(nèi)貿(mào)煤市場(chǎng)份額，電廠對(duì)北方港口的拉煤需求減弱。

　　總之，2月過(guò)后，市場(chǎng)預(yù)期或發(fā)生轉(zhuǎn)變，5月合約將承壓下行

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。