國泰君安期貨“保險+期貨”試點完成賠付

日前，2017年大商所支持的32個“保險+期貨”試點項目之一，人保財險大連分公司、國泰君安期貨及其風險管理公司共同推動的“黑龍江省樺南縣玉米價格險試點”實現(xiàn)理賠57.8萬元。國泰君安期貨于近日在黑龍江省樺南縣舉辦“樺南縣玉米價格險賠付儀式暨國泰君安期貨服務‘三農(nóng)’培訓會”，樺南縣農(nóng)業(yè)局、糧食局、人保財險、國泰君安期貨、國泰君安風險管理公司、大商所和參保農(nóng)戶代表參加。試點項目得到了大商所和當?shù)卣块T的大力支持。

據(jù)了解，樺南縣是國家級貧困縣，全縣農(nóng)業(yè)耕地面積約342萬畝，其中玉米播種面積為170萬畝，占耕地總面積近一半，是當?shù)氐闹饕?jīng)濟作物。按照樺南縣農(nóng)業(yè)人口人均耕地面積1.1公頃、玉米單產(chǎn)7.86噸/公頃、種植成本400元/畝估算，玉米價格每下跌100元/噸，將導致當?shù)厝司晔杖虢档徒?00元，2015年以來，受農(nóng)業(yè)供給側改革深入推進的影響，玉米價格大幅下跌，農(nóng)民收入大幅縮水，嚴重影響當?shù)卣撠毠怨ぷ鳌?/p>

為緩解玉米價格波動帶來的不利影響，在大商所的支持推動下，國泰君安期貨聯(lián)合人保財險，以“保險+期貨”為切入點，實施針對樺南縣玉米種植戶的精準產(chǎn)業(yè)扶貧項目，積極支持樺南縣經(jīng)濟建設和社會發(fā)展，助力當?shù)剞r(nóng)民脫貧致富，切實服務實體經(jīng)濟。

項目負責人向期貨日報記者介紹，項目為樺南縣樺南鎮(zhèn)李志強家庭農(nóng)場、亨達玉米種植專業(yè)合作社、永臣玉米種植專業(yè)合作社等3家合作社和119名個體農(nóng)民的2.2萬噸玉米提供保障。該項目創(chuàng)新性地由高到低設置了三檔目標價格，每檔按不同比例現(xiàn)貨量投保，到期時，標的算數(shù)平均價低于不同的賠付標準，合作社與農(nóng)戶獲得不同程度的賠付。采用亞式期權，結算均價期為2017年10月9日到2017年11月30日。到期時，結算均價為1681元/噸，低于第一檔和第二檔目標價格，農(nóng)民獲得保險賠付款共計57.8萬元?？偙ＹM215萬元，其中200萬元由國泰君安期貨玉米“保險+期貨”精準扶貧專項資金支付，其余15萬元由樺南縣當?shù)丶Z食企業(yè)資助，合作社和農(nóng)民無需支付保費。

據(jù)了解，項目實施過程中，合作社與農(nóng)戶還面臨期現(xiàn)基差的風險，主要表現(xiàn)在兩個方面，一是投保時，期貨大幅貼水，目標價格低于現(xiàn)貨價格，降低保障程度；二是保險到期時，期貨大幅升水，弱化下跌保險的保障功能。針對基差風險，國泰君安—人保團隊在主險條款設計中引入了多檔保障水平，提高投保時的目標價格，縮小期現(xiàn)價差。針對到期時面臨的基差風險，團隊設計了二次賠付附加條款，如果主險賠付額度未達到保費的10%，則附加險自動生效。

以期貨合約作為保險目標價格，有效解決了農(nóng)產(chǎn)品價格保險體制下價格標準確定難題，構建農(nóng)產(chǎn)品價格保險與期貨之間的盈虧對沖機制，發(fā)揮期貨市場在農(nóng)產(chǎn)品價格風險管理中的作用。在項目設計上，采用亞式期權，以均價形式結算，能有效規(guī)避在整個玉米收割銷售期內(nèi)玉米價格大幅波動對農(nóng)戶產(chǎn)生的不利影響。以三個不同行權價的期權按比例進行組合，能擴大賠付價格范圍，一定程度上也能提高保險賠付率。通過構建上述亞式看跌期權組合的多頭頭寸，保險公司復制了價格保險的到期賠付，將市場風險轉移給期貨公司，實現(xiàn)了再保險的目的。

據(jù)介紹，項目方案確定之前，國泰君安—人保團隊多次前往樺南縣，獲取一手數(shù)據(jù)，聽取各方建議，實地考察調研當?shù)氐挠衩追N植及收割銷售情況，擬定貼合當?shù)貙嶋H情況的保險和場外期權產(chǎn)品的設計方案，并與當?shù)乇ｋU公司、糧油貿(mào)易商、農(nóng)業(yè)合作社商討項目實施的具體合作細則。在此期間，團隊多次前往樺南進行期貨、期權知識培訓，向農(nóng)戶宣講通過“保險+期貨”服務扶貧政策的紅利，讓試點工作真正起到以點概面的影響力。

儀式上，參保農(nóng)戶代表袁兆明表示，“保險+期貨”改變了農(nóng)民“種糧靠己，賣糧看天”的模式，使得農(nóng)戶種糧心里更加踏實。樺南縣農(nóng)業(yè)局和糧食局領導表示，今后，希望能有更多農(nóng)戶參與到“保險+期貨”中去，更好地認識國家政策，轉變思路，早日脫貧。市場人士表示，本次玉米試點項目收獲了良好效果，農(nóng)戶、保險公司、期貨公司三方受益。玉米種植農(nóng)戶獲得賠付，保險公司豐富了保險產(chǎn)品種類。國泰君安期貨有關負責人表示，通過“保險+期貨”試點項目，國泰君安期貨充分發(fā)揮專業(yè)能力，在履行企業(yè)社會責任的同時，尋找到了服務“三農(nóng)”的新途徑。未來，國泰君安期貨將一如既往地支持“保險+期貨”項目的開展，積極推動這一模式的市場化和常態(tài)化。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。