鎳期貨合約連續(xù)性改善初見成效

自上海期貨交易所（下稱上期所）鎳期貨合約連續(xù)活躍措施實施以來，原1月份、5月份、9月份合約以外的其他月份的交易和持倉水平顯著提高，合約的連續(xù)性持續(xù)提升，有利于企業(yè)規(guī)避價格波動風險。2018年，上期所將繼續(xù)加強市場調研和產業(yè)客戶的培訓工作，完善交易規(guī)則，繼續(xù)拓展期貨市場服務實體經濟的深度和廣度。

據(jù)了解，國內工業(yè)品期貨的上市合約月份通常是12個自然月，相鄰上市合約之間間隔1個自然月。然而，受到品種特性、發(fā)展路徑、市場環(huán)境、交易習慣等多種因素的影響，許多品種主力合約的輪換月份間隔為4個或6個自然月，與合約設計的初衷和產業(yè)需求存在差距，并在一定程度上影響了期貨市場功能的發(fā)揮。

上期所相關負責人表示，為了改善期貨合約不連續(xù)的頑疾，提高期貨市場服務實體經濟的能力，根據(jù)證監(jiān)會的統(tǒng)一部署，上期所以鎳品種為試點，通過降低非1、5、9合約交易成本，加強市場培育和投資者教育等多種手段，全力優(yōu)化鎳期貨合約的連續(xù)性。經過不懈的努力，鎳期貨主力合約按“1-5-9”自然月跳躍輪轉的現(xiàn)象出現(xiàn)了改善的跡象。

近期，滬鎳3月合約（NI1803）和7月合約（NI1807）的活躍度顯著提升。從縱向比較來看，2017年11月份，滬鎳3月合約（NI1803）的日均持倉量為3394手（雙邊，下同），日均交易量為2045手，分別是2016年同期的32倍和49倍。滬鎳7月合約（NI1807）日均持倉量為4346手，日均交易量為2576手，分別是2016年同期的164倍和664倍。從橫向比較來看，2017年11月9日以來，滬鎳7月合約（NI1807）的持倉量始終高于9月合約（NI1809）；進入2017年12月份之后，鎳期貨遠期的流動性進一步呈現(xiàn)出向7月合約（NI1807）傾斜的趨勢；2017年12月26日，滬鎳7月合約（NI1807）的持倉量已經達到22986手，顯著高于9月合約（NI1809），交易量為9020手，是9月合約（NI1809）的2.9倍。

此外，滬鎳7月合約（NI1807）的日趨活躍使市場在“1-5-9”自然月以外，增加了一個可供交易的備選合約。數(shù)據(jù)顯示，參與NI1807合約的客戶數(shù)量正穩(wěn)步增加，部分產業(yè)客戶已經嘗試在NI1807合約建立套期保值頭寸。未來，隨著上期所不斷加大工作力度，引導市場逐步形成連續(xù)合約的交易習慣，合約連續(xù)性有望得到進一步的實質性改善。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。