玉米漲勢告一段落

隨著地方玉米儲備拋儲增多，玉米期現(xiàn)貨價格出現(xiàn)回調。展望后市，玉米拋儲不但會增加市場供應，而且會動搖貿易商捂貨信心，加之春節(jié)后階段性淡季來臨，玉米期貨漲勢或告一段落，繼續(xù)偏弱運行的概率較大。

拋儲增多動搖市場信心

近期，中儲糧山西分公司和內蒙古分公司相繼開啟地方儲備玉米拍賣，由于拋儲數(shù)量不大，且質量較好，拋儲成交率較高。其中，本周三內蒙古拋售3.13萬噸，全部成交，成交均價為1768元/噸，遠高于拍賣底價。與此同時，東北地區(qū)中儲糧分公司玉米將全面停止輪入，東北輪出玉米將以拍賣形式投放市場，市場傳言東北地區(qū)將拍賣300萬―400萬噸玉米。這些措施雖然和國家臨儲玉米拋售力度無可比擬，但為玉米市場降溫的作用還是較為明顯的，玉米現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有落。

由于政府引導農民調整種植結構，去年我國玉米播種面積繼續(xù)下降，玉米產量降幅較大。加之黃淮主產區(qū)在收獲期間陰雨天氣偏多，玉米品質下降，玉米有效供應降低。而玉米深加工業(yè)大幅擴張產能，對玉米的需求增加，從而使本年度國內玉米近幾年來第一次產不足需。新玉米上市后，各市場主體積極收購，推動玉米價格節(jié)節(jié)攀升。特別是貿易商看到商機，囤積玉米愿望強烈。據(jù)預計，目前東北地區(qū)農民玉米余量不足三成，華北地區(qū)不足四成，大量玉米存儲在經銷商倉庫，目前獲利豐厚。政府為平抑玉米價格，同時加快去庫存節(jié)奏，提前啟動玉米拋售，這將使囤積居奇的貿易商看漲心理弱化。在賣跌不賣漲心理作用下，貿易商出貨意愿增強，將導致玉米階段性供應急劇增加。

節(jié)后玉米需求趨弱

隨著玉米價格的不斷上揚，玉米下游需求端越來越沒有能力為不斷走高的玉米價格“埋單”。由于玉米淀粉加工業(yè)產能較大，市場競爭劇烈，玉米淀粉等玉米下游產品很難跟隨玉米價格同步提價。在玉米價格大幅上漲后，部分玉米淀粉企業(yè)已經開始出現(xiàn)虧損，被動降低開工率。

另外，一般春節(jié)前是飼料、玉米深加工產品的消費旺季，玉米需求相對旺盛。但春節(jié)期間，隨著養(yǎng)殖產品集中出欄，玉米將不可避免地迎來階段性消費淡季，玉米深加工需求和飼料需求量均趨于下降。

內外價差擴大刺激玉米進口

由于美國玉米豐收，而中國玉米減產，國內外玉米價差繼續(xù)擴大。據(jù)監(jiān)測，截至1月15日，中國進口美國玉米到港完稅成本在1520―1550元/噸，南方沿海港口國產玉米成交價已經漲至1930―1960元/噸，理論內外價差拉大至410元/噸，這將吸引國內企業(yè)積極進口玉米。當然受配額限制，玉米進口增加量不會很大，但玉米替代品高粱、大麥等進口量會大幅增加，從而替代國產玉米的飼料需求。

綜上所述，玉米地方儲備拋售啟動，預示著后期可能有更多的平抑玉米價格、穩(wěn)定市場預期的措施出臺。而內外盤價差較大，也會刺激玉米以及替代品進口。加之玉米需求階段性轉弱，玉米期貨后市將偏弱運行。
 

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。