經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好助推股指上行

短期獲利盤較多或有調(diào)整需要

周四（1月25日），滬深300指數(shù)小幅低開后全天弱勢整理為主，以小陰線收盤。代表大盤藍(lán)籌股的50指數(shù)結(jié)束多日連漲走勢，短期來看在獲利盤打壓下大盤有整理需要。在整體經(jīng)濟(jì)向好，市場風(fēng)險偏好提升推動之下，股市大概率會有不錯回報，期指中長期仍有望穩(wěn)步上行。

當(dāng)前國內(nèi)外整體經(jīng)濟(jì)仍處在復(fù)蘇進(jìn)程當(dāng)中，穩(wěn)定向好的大環(huán)境刺激市場風(fēng)險偏好上升，近一階段債券出現(xiàn)明顯調(diào)整，資金持續(xù)流入到股票市場。最新公布中國去年12月官方制造業(yè)PMI為51.6，主要受到冬季限產(chǎn)影響較前值小幅回落，不過至今已連續(xù)一年半時間處在榮枯線上方。財新制造業(yè)PMI由去年11月的50.8大幅回升到51.5，預(yù)期50.7，分項數(shù)據(jù)中，產(chǎn)出指數(shù)和新訂單指數(shù)出現(xiàn)明顯上漲。顯示大部分中小制造企業(yè)在2017年年底擴(kuò)張仍在加快，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正向中下游傳導(dǎo)。財新中國服務(wù)業(yè)PMI為53.9，為2014年8月以來新高，目前服務(wù)業(yè)增加值占GDP比重達(dá)到60%，服務(wù)業(yè)的崛起促使經(jīng)濟(jì)在結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型之中更具韌性。去年GDP增速在過去7年以來首次上升，全年CPI同比漲幅為1.6%，低于2%的目標(biāo)。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)回暖通脹保持溫和，這種組合暗示宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)一步確立。

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快、股市走強(qiáng)是目前全球性現(xiàn)狀，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快，失業(yè)率已經(jīng)好于金融危機(jī)前水平，受到稅改影響，未來經(jīng)濟(jì)增長有望維持強(qiáng)勁勢頭。另外，跟蹤全球經(jīng)濟(jì)運行的摩根全球制造業(yè)PMI達(dá)到近7年來新高。國際貨幣基金組織發(fā)布報告，將今明兩年的全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期均較去年10月預(yù)期上調(diào)0.2個百分點至3.9％，為2011年以來最大增幅。國外主要經(jīng)濟(jì)體股市持續(xù)走強(qiáng)，美國三大股指不斷創(chuàng)出歷史新高，在歐洲以德國和英國股市為代表多數(shù)國家股市已經(jīng)創(chuàng)出新高，日經(jīng)225指數(shù)回到25年前水平。同時，國外主要國債市場收益率持續(xù)上升，美國10年期國債收益率突破2.6%，創(chuàng)出3年多來新高。美元指數(shù)弱勢不改，已跌破90關(guān)口，市場風(fēng)險偏好依然在上升。相比較而言，只要宏觀環(huán)境不出現(xiàn)較大變化，國內(nèi)股指仍可繼續(xù)上行。

2018年以來，IPO審核通過率不斷走低，周三5家企業(yè)上會，3家被否，1家暫緩表決。今年以來發(fā)審會計劃審核39家公司的IPO申請，其中14家獲得通過、19家被否決、3家暫緩表決，另有3家在上會前臨時取消審核甚至撤回IPO，目前IPO通過率降至36%。新一屆發(fā)審委上任之后，對發(fā)行審核考慮更全面，期待新上市公司質(zhì)量得到提升。

上周受繳稅期擾動和強(qiáng)監(jiān)管的持續(xù)影響，貨幣市場利率出現(xiàn)小幅上行。央行在公開市場上資金投放也在加大，考慮MLF的全口徑計算單周凈投放8055億元，創(chuàng)下一年來新高。周三開始，普惠金融定向降準(zhǔn)全面實施，加上“臨時準(zhǔn)備金動用安排”補(bǔ)充作用，可以有效對沖春節(jié)前資金需求上升影響，近期市場流動性對股市不會產(chǎn)生明顯壓力。

技術(shù)上，滬深300指數(shù)保持在上升趨勢線上方運行，近20個交易日收盤價一直處在5日線上方，顯示做多力量異常強(qiáng)勢，本周前兩日指數(shù)加速拉升后開始整理。目前周K線走出四連陽，短期獲利盤較多或有調(diào)整需要，下方關(guān)注4200附近支撐。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。