玉米：春季行情難期

白糖不宜過度看空

從均線系統(tǒng)來看，鄭糖仍處于空頭模式中，不上破5800元/噸仍有下探空間，但在去年12月以來的下行中伴隨縮量減倉，顯示出下行動能在縮減，后市不宜過度看空，鄭糖支撐位通道下沿在5400元/噸一帶。

現(xiàn)貨層面來看，全球糖市連續(xù)兩個榨季供應(yīng)過剩的預期在盤面逐步得到體現(xiàn)。隨著原油價格攀升，需求端支撐在加強，大勢上不過度看空下方空間。近期的南寧食糖供求形勢分析會上，仍然沒有利多放出，缺乏政策面指引，現(xiàn)貨市場基本維穩(wěn)。但隨著春節(jié)臨近，節(jié)前采購下降，現(xiàn)貨市場難有明顯起色，糖價5800元/噸以上的壓力仍然存在，暫時看不到上漲動能，短期不排除仍有回落空間。

玉米春季行情難期

在供給側(cè)改革主導下，玉米市場年度產(chǎn)需出現(xiàn)缺口，去庫存有效展開，價格開始反彈，隨后承壓回落。支撐位前一階段的平臺在1750元/噸一帶，關(guān)注該位表現(xiàn)，跌破則有望下探1650元/噸一帶，整體在1650—1850元/噸之間的波動概率較高。

基本面方面，一是2017/2018年度我國玉米產(chǎn)需缺口進一步增加，庫存進一步去化，壓力縮減未消除，類比2017年的棉花市場。2018/2019年度，預計國儲庫庫存基本見底，市場看漲。二是階段性來看，玉米價格反彈后，進口壓力增加。另外，拋儲三四月有望有序展開，供應(yīng)存在增加預期，而春季需求相對較淡。玉米反彈會帶動2018年種植面積的恢復預期，對春季盤面價格構(gòu)成約束。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。