美聯(lián)儲傳聲筒：對中性利率上升的猜測可能推遲美聯(lián)儲降息

美聯(lián)儲傳聲筒：對中性利率上升的猜測可能推遲美聯(lián)儲降息，4月28日訊，“美聯(lián)儲傳聲筒”NickTimiraos最新撰文稱，在關于美聯(lián)儲是否降息以及何時降息的爭論中，另一場重要的爭論正在展開：長期來看，利率將何去何從？問題的關鍵在于中性利率：即能夠使儲蓄供求平衡、同時保證經(jīng)濟增長和通脹穩(wěn)定的利率。中性利率有時被稱為“r*”或“r-star”，無法直接觀察，只能推斷。每個季度，美聯(lián)儲官員都會預測長期利率，這實際上是他們對中性利率的估計?，F(xiàn)在一些人認為中性利率有理由上升，并有可能改變廣泛的資產(chǎn)價格。因為經(jīng)濟強勁且通脹“乏力”。但目前關于中性利率的爭論可能不會對美聯(lián)儲產(chǎn)生什么短期影響，因為當下的利率高于幾乎所有對中性利率的估計。這意味著當前的利率抑制了經(jīng)濟增長和物價上漲，而且未來名義利率更有可能下降而不是上升。如果美國經(jīng)濟繼續(xù)保持強勁而通脹頑固，可能會引發(fā)市場對中性利率上升的猜測，從而認為當前的利率并不那么緊縮。從這個角度看，美聯(lián)儲就更沒有理由降息了。另一種情況是，如果通脹恢復下降趨勢，有關中性利率的討論將把焦點引向美聯(lián)儲后續(xù)的降息幅度。Nick稱，毫無疑問，美聯(lián)儲希望“政策正?；?，但‘正?；侥睦?？他們不會停留在5%的水平，但他們也不會一直降到2.5%。他們覺得在3%或4%的區(qū)間內(nèi)停下來會比較舒服，但現(xiàn)在還沒有定論。利率期貨顯示，未來幾年美聯(lián)儲基金利率將穩(wěn)定在4%左右。

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