黑色系主力走強(qiáng) 焦炭領(lǐng)漲近3%

2月5日，商品期市早間開盤跌漲互現(xiàn)。除動力煤飄綠外，黑色系主力走強(qiáng)，焦炭、焦煤、錳硅等漲逾1%；有色金屬齊齊跳水，滬鎳領(lǐng)跌2.48%；化工品玻璃、PVC翻紅，瀝青回落跌近2%；農(nóng)產(chǎn)品行情分化，大豆、玉米飄紅，豆油、菜籽飄綠。

截至午間收盤，焦炭漲2.93%，焦煤漲2.78%，雞蛋漲2.41%，硅鐵漲1.99%，鐵礦石漲1.17%，玻璃漲1.02%。跌幅方面，滬鎳跌2.48%，瀝青跌1.79%，豆油跌1.31%，菜籽跌1.15%，動力煤跌1.05%。

節(jié)前供需雙淡鎳市博弈加劇

隔夜滬鎳1805合約開于104400元/噸，盤初滬鎳圍繞日均線窄幅波動，后美國非農(nóng)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁美元拉漲，滬鎳急速跳水，低位至100000元/噸方才止跌返升，收盤報于101700元/噸。成交量增61.3萬手至107.2萬手，持倉量減2.9萬手至49.3萬手。

隔夜美國1月非農(nóng)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)好于預(yù)期，強(qiáng)勢提振美元，打壓有色商品。鎳基本面無明顯變化，不銹鋼消費仍顯清淡。臨近春節(jié)，需求端表現(xiàn)持續(xù)走淡，市場表現(xiàn)不佳。而供應(yīng)端目前邏輯還是鎳板進(jìn)口減少的影響，需要持續(xù)觀察變動后的進(jìn)口盈虧情況以及更為充足的鎳板代替物鎳豆的貿(mào)易情況。宏觀波動對有色金屬價格影響明顯加劇，而本身市場供需面影響轉(zhuǎn)弱，需要繼續(xù)觀察美元指數(shù)走勢。

焦炭現(xiàn)貨延續(xù)弱勢供需或?qū)⒏纳?/p>

數(shù)據(jù)顯示，一月份月初國內(nèi)焦炭二級冶金焦現(xiàn)貨整體價格為2266.25元/噸，截止2018年2月2日，國內(nèi)焦炭二級冶金焦現(xiàn)貨整體價格為1903.75元/噸，國內(nèi)焦炭市場整體呈下跌趨勢，月跌幅16%。

2018年1月以來，焦炭現(xiàn)貨價格自高位回落，1月焦炭主流現(xiàn)貨價格已經(jīng)下調(diào)450元/噸。本輪焦炭下跌的主因在于焦化廠限產(chǎn)放松帶來的供給壓力。出于冬季保民用供暖和LNG供給的原因，獨立焦化廠產(chǎn)能利用率自2017年12月中旬開始回升。從Mysteel數(shù)據(jù)來看，焦?fàn)t產(chǎn)能利用率增幅相當(dāng)明顯。于此同時，鋼廠高爐開工率僅略有回升，導(dǎo)致焦炭出現(xiàn)階段性過剩。

焦炭供給相對過剩的直接表現(xiàn)在于獨立焦化廠出現(xiàn)了迅速的累庫存情況。此外，目前對現(xiàn)貨市場相對不利的問題在于上下游同時累庫，尤其是下游鋼廠仍在限產(chǎn)狀態(tài)下，焦炭絕對庫存水平也已經(jīng)基本達(dá)到了年內(nèi)的高位，即短期內(nèi)鋼廠主動補庫的動力已經(jīng)相當(dāng)有限。如果要由累庫存轉(zhuǎn)變?yōu)槿齑鏍顟B(tài)，關(guān)鍵還在于鋼廠復(fù)產(chǎn)帶動實際需求的提升。

如果從鋼焦企業(yè)的復(fù)產(chǎn)周期角度來看，焦炭的供需基本面在邊際上將逐步改善，導(dǎo)致市場預(yù)期依然比較樂觀。不過，現(xiàn)貨市場改善的時點主要出現(xiàn)在采暖季后鋼廠復(fù)產(chǎn)的階段。短期在上下游庫存居高且下游需求未有實質(zhì)性好轉(zhuǎn)的情況下，焦炭現(xiàn)貨依然承壓，期貨市場則將呈現(xiàn)預(yù)期好轉(zhuǎn)而現(xiàn)實壓制的狀態(tài)，期價或階段性升水現(xiàn)貨。

業(yè)內(nèi)分析師認(rèn)為，焦炭庫存增高，鋼廠補庫存達(dá)較高水平，需求減少，但春節(jié)后鋼材市場將進(jìn)入傳統(tǒng)需求旺季，預(yù)計短期內(nèi)焦炭價格將止跌，逐步趨于平穩(wěn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。