通脹預(yù)期上升影響黃金走勢 鉑鈀溢價逐漸縮小

周三（2月7日）三菱日聯(lián)銀行在一份關(guān)于貴金屬的周報告中表示，黃金將面臨通脹預(yù)期上升帶來的一些交叉影響，這既有利于通脹的對沖，也可能隨著美國國債收益率上升而面臨拋售。與此同時，策略師JonathanButler指出，鈀金對鉑金的溢價正在慢慢消失。

本周初，全球股市大幅下跌，VIX“恐懼指數(shù)”達(dá)到2015年以來的最高水平。在這種背景下，Butler評論說，黃金在避險買盤上只得到“有限的”支撐，這結(jié)果是令人驚訝的。但同時他也指出，金價遭遇了美元走強(qiáng)帶來的阻力。

Butler指出，由于美國和歐元區(qū)的GDP不斷增長，而美國稅收改革的全部好處尚未顯現(xiàn)，因此股市的回調(diào)可能只是短暫的。此外，美聯(lián)儲新任主席鮑威爾預(yù)計將繼續(xù)保持此前耶倫的加息政策，美聯(lián)儲的基金期貨將在3月將利率上調(diào)25個基點(diǎn)的可能性提高90%，黃金市場已經(jīng)基本消化該情況，美聯(lián)儲預(yù)計今年將加息三次。

Butler稱，“如果廣泛的通脹指標(biāo)大幅上升，與上周五時薪數(shù)據(jù)的上升幅度相當(dāng)，那么美聯(lián)儲將更快提高利率。這將拖累黃金等非收益率資產(chǎn)，盡管黃金在一定程度上是一種通脹對沖措施。然而，如果最近通脹率的上升證明是暫時或季節(jié)性影響，美聯(lián)儲將不愿過快提高利率，從而使市場對黃金有利。”

與此同時，鈀金作為2017年最強(qiáng)勁的大宗商品，在上周連續(xù)第三周下跌，此后繼續(xù)下跌，跌破1000美元/盎司的水平。截至當(dāng)前，現(xiàn)貨鈀價跌至988.63美元，而鉑價跌至982.18美元。

三菱日聯(lián)銀行表示，一定程度上是由于美元升值以及貴金屬市場所面臨的下行壓力，但在2017年盛行的反向交易后，鈀/鉑交易似乎也在起作用。

鈀對鉑的溢價現(xiàn)在降至不到2%，在12月中旬已超過15%，預(yù)計鉑金今年將會回升至溢價水平。隨著鈀價的下跌，紐約商品交易所期貨的投機(jī)長度大幅下降。與此同時，三菱日聯(lián)銀行認(rèn)為近期鉑金價格的下跌是有限的，投資者仍普遍看漲。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。