原油期貨“上海價格”提升中國經(jīng)濟地位

中國證監(jiān)會在2月9日的新聞發(fā)布會上宣布，綜合考慮各方因素，原油期貨將于2018年3月26日，在上海期貨交易所子公司上海國際能源交易中心（下稱“上期能源”）掛牌交易。這意味著中國首個國際化期貨品種原油期貨即將上市。

上期能源同日發(fā)布《關(guān)于上海國際能源交易中心原油期貨可交割油種、品質(zhì)及升貼水規(guī)定的公告》。根據(jù)公告，原油期貨合約標的確定為中質(zhì)含硫原油，可交割油種包括阿聯(lián)酋迪拜原油、上扎庫姆原油、阿曼原油、卡塔爾海洋油、也門馬西拉原油、伊拉克巴士拉輕油，以及中國勝利原油。

上期能源相關(guān)人士表示，經(jīng)過周密準備，原油期貨上市的各項工作已經(jīng)基本完成。目前上期能源已審核通過149家期貨公司申請入會，批復(fù)同意12家銀行為從事境內(nèi)客戶保證金存管業(yè)務(wù)、8家銀行為從事境外客戶保證金存管業(yè)務(wù)，相繼進行了5次全市場生產(chǎn)系統(tǒng)演練。

“上海價格”提升中國經(jīng)濟地位

中國是世界第二大原油消費國、第八大原油生產(chǎn)國。2016年原油表觀消費量約為5.78億噸，對外依存度超過65%。2017年進口原油約4.2億噸，已成為世界第一大原油進口國。

不過，中國在國際原油市場卻一直缺乏話語權(quán)，對于原油價格的影響力和其在原油供需中的重要地位完全不對等。如今，隨著“中國版”原油期貨啟航，原油期貨將形成“上海價格”。根據(jù)原油期貨合約設(shè)計方案，“中國版”原油期貨具有國際平臺、凈價交易、保稅交割、人民幣計價四大特點，將引入境內(nèi)外交易者參與，并采用人民幣進行交易和交割。

業(yè)內(nèi)人士普遍認為，這將有利于形成反應(yīng)中國和亞太地區(qū)石油市場供需關(guān)系的價格體系。上海富善投資有限公司期貨量化投資者高級研究員董丹丹表示，原油期貨形成的“上海價格”將反映出我國以及亞太地區(qū)的原油供需格局，成為全球原油市場的另一基準原油。中國早已是全球第二大經(jīng)濟體，“上海價格”的形成，是中國經(jīng)濟地位逐步提升的表現(xiàn)。

在董丹丹看來，英國Brent和美國WTI原油期貨是大西洋(600558,股吧)盆地的基準油，上海原油期貨是亞太地區(qū)的基準油，上海原油期貨的推出不僅不會與Brent、WTI形成競爭，反而可能因為全球原油市場的“東西”套利，增加這兩大基準油的持倉和成交量。同時，上海原油期貨的推出有利于生產(chǎn)商、貿(mào)易商和投資機構(gòu)更好地把握亞太地區(qū)的原油供需格局，對照它與Brent、WTI的差價，反推出原油接下來的貿(mào)易與物流走向，原油市場參與者在市場上的參與度也可能因此增加。

業(yè)內(nèi)普遍持樂觀態(tài)度

上期能源相關(guān)人士昨日表示，原油期貨作為中國第一個正式上市的國際化期貨品種，將引入境外投資者參與，探索期貨市場國際化的市場運作和監(jiān)管經(jīng)驗。

記者在采訪中獲悉，目前，境內(nèi)外投資者對原油期貨保持了高度關(guān)注，海通期貨、新湖期貨、永安期貨、廣發(fā)期貨等多家國內(nèi)期貨公司已成功辦理了境外交易者的開戶。

新湖期貨研究所所長李強對上證報記者表示，從投資者來看，目前境內(nèi)的投資者參與相對較為積極，一些產(chǎn)業(yè)客戶也在認真學習相關(guān)制度，并做參與前的相關(guān)準備。相較而言，境外投資者大多處于對政策和制度的了解階段，同時也在等待各種規(guī)則體系進一步明朗化。“此外，因為境外投資者有不止一種參與境內(nèi)原油期貨的路徑，境外中介機構(gòu)也在努力獲得相關(guān)的資質(zhì)。”李強說。

國投安信期貨國際部總經(jīng)理李婭茜告訴記者，國投安信(600061,股吧)期貨從機構(gòu)、公司內(nèi)部以及客戶三方面進行了準備工作。“我們公司就原油期貨上市已經(jīng)做好了全面充分的準備，已有大批客戶成功開立期貨賬戶準備入場交易，可謂萬事俱備，靜待上市。”

瑞銀期貨是境內(nèi)少數(shù)幾家擁有外資背景的期貨公司，該公司董事長房東明對上證報記者表示，公司為參與中國原油期貨市場做了充分的準備，將利用瑞銀在海外市場的經(jīng)驗，結(jié)合中國市場實際情況，積極爭取早日推出中國原油期貨產(chǎn)品的代理交易結(jié)算服務(wù)。

對于原油期貨上市后的表現(xiàn)，業(yè)內(nèi)普遍持樂觀態(tài)度。李強說，原油是全球最大宗的商品，其上市的意義不同于普通商品。中國對于原油的對外依存度又非常高，實體企業(yè)在原油市場的風險對沖需求很大，原油期貨上市后一定會吸引全球目光。

功能發(fā)揮不會一蹴而就

根據(jù)原油期貨設(shè)計方案，原油期貨采用人民幣進行交易和交割，同時接受美元等外匯資金作為保證金使用。這意味著，在國際能源市場，石油人民幣將破繭而出。

在業(yè)內(nèi)看來，石油人民幣將回補中國經(jīng)濟，并有助于人民幣國際化，還可能影響國際油價定價權(quán)，有助于消除“亞洲升水”的價格劣勢。不過，國投安信期貨國際部總經(jīng)理李婭茜認為，原油期貨市場建設(shè)是一個長期的過程，品種功能發(fā)揮不會一蹴而就?？梢灶A(yù)計，伴隨著市場競爭的洗禮，品種會不斷成長成熟，在未來的國際原油市場中，中國原油期貨會找到自己的真實地位。

新湖期貨研究所所長李強也對記者表示，原油期貨上市初期，市場還只是處于以人民幣計價交易的起始階段，這一階段更多需要讓中國市場適應(yīng)國際環(huán)境，吸引更多的國際投資者和產(chǎn)業(yè)套保者，提升中國原油市場在國際定價權(quán)中的地位，由此來緩慢實現(xiàn)國際市場定價的再平衡。目前來看，石油人民幣對于石油美元的沖擊還相當有限。人民幣國際化自身也是個較長的漸進過程，石油人民幣目前要實現(xiàn)的目標是先“走出去”，成為名副其實的國際貨幣，成為可以和歐元、日元等貨幣一樣被廣泛接受的儲備貨幣。

對國內(nèi)外匯市場來說，石油人民幣又將產(chǎn)生什么影響？對此，交行相關(guān)人士表示，原油期貨相關(guān)業(yè)務(wù)均在人民銀行、國家外匯管理局的政策框架下開展，境外客戶辦理原油期貨的結(jié)售匯依據(jù)交易結(jié)算結(jié)果產(chǎn)生，結(jié)售匯范圍僅限于支付盈虧、手續(xù)費、交割貨款及國家外匯管理局規(guī)定的其他收支范圍內(nèi)，期貨公司、期貨投資者不能隨意在境內(nèi)進行外幣與人民幣的兌換。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。