白宮預算和定于周三公布的美國通脹數據

白宮預算和定于周三公布的美國通脹數據，都是本周市場所面臨的冰山。與此同時，美元和股市將從10年期國債收益率中獲得線索。 一位策略師周一表示，盡管美國股市周五回升，美元周一上午走軟，但現(xiàn)在開始拋售美元，重返全球股市仍為時過早。 在發(fā)表上述聲明之際，美元和股市正日益成為美國10年期國債收益率軌跡的奴隸，這體現(xiàn)了市場對通脹和利率未來走向的擔憂。 “我認為，外匯市場現(xiàn)在對長期利率比短期利率更敏感。其對利率目標而不是短期路徑感興趣，因此對聯(lián)儲基金終點感興趣，而不是美聯(lián)儲今年加息的次數，”法國興業(yè)銀行首席外匯策略師Kit Juckes說道。 根據Juckes的說法，周三的通貨膨脹數據將為債券市場和美元提供下一個線索，而2.9%的收益率則是10年期國債的關鍵水平。 Juckes補充說：“因此，美元從長期收益率的上升中受益，因為這反映了人們對聯(lián)邦基金利率終極目標升高的猜測?！? “同樣，股市下跌，市場波動劇烈，因市場對美聯(lián)儲基金利率低于3%的信心受到了挑戰(zhàn)。” Juckes發(fā)表聲明之前，美元結束了連續(xù)兩個月下跌的勢頭，導致美元指數在截至2月12日的7天內上漲了1.17%。過去一年里，美元時而走強，但都是曇花一現(xiàn)。 美指與標普500指數4小時走勢圖 美元的最新回升是金融市場波動性回歸的一個癥狀，在經歷了一年多的相對良性的交易環(huán)境后，今年2月開始出現(xiàn)劇烈波動。 很明顯，目前美元與美國股市走勢相反，盡管這一趨勢可以追溯到2016年美國總統(tǒng)特朗普的大選。 近期的波動是投資者被迫考慮他們是否對通脹和利率前景過于自滿的結果。 美國1月就業(yè)數據顯示當月工資和就業(yè)強勁增長，這促使一些觀察家認為美聯(lián)儲2018年加息路徑可能會更加激進。 “標普500指數的走勢將在短期內對金融市場至關重要。迄今為止最具說服力的觀察之一是，這一走勢受到相對遏制，尤其是在外匯市場，其影響相對溫和，”MUFG全球市場研究主管Derek Halpenny表示。 “這通常是最初的情況，只有當這一走勢持續(xù)或大到足以改變人們對經濟的預期時，才會出現(xiàn)更大范圍的金融市場動蕩。我們肯定還沒到那里?！? 就業(yè)報告和隨后對通脹和利率的擔憂導致股市暴跌，而VIX指數在一個交易日中一度飆升逾150%，為單日最大上漲記錄。 然而，上周五美國政府公布了最新預算報告的細節(jié)并于周一公布全面內容之后，加劇了人們對通脹的擔憂。 “在某種程度上，對通貨膨脹的擔憂是可以理解的。去年12月，美國公布了一項1.5萬億美元的免稅稅收政策，隨后又達成了政府支出協(xié)議，在去年工資強勁增長和美元貶值10%的情況下，進一步增加了3000億美元的刺激計劃，”Halpenny補充說。 周一美市盤中，美元指數下跌0.20%，至90.28，英鎊和歐元兌美元走高，這引發(fā)了美元復蘇是否已經失去動力的問題。 “也就是說，如果風險情緒轉好只是鼓勵10年期美債收益率在本周初飆升到2.9%，我們似乎不太可能看到股市反彈太遠，出于同樣的原因，出售美元轉而買入高收益貨幣或歐元還為時過早，”法國興業(yè)銀行的Juckes寫道。 周一，美國10年期國債收益率上升至2.877%，為自2013年12月以來的最高水平，距離2.9%關口咫尺之遙，而Juckes認為這是股市延續(xù)暴跌勢頭和美元牛市的關鍵。 “下一個適當的測試將發(fā)生在周三公布CPI數據之時，核心通脹率料將降至1.7%。市場對高通脹的擔憂將需要在某種程度上得到驗證，否則美元的下跌趨勢將繼續(xù)下去，‘’Juckes補充說。 美國10年期國債收益率走勢圖 周三將公布1月份美國通脹數據，預計將顯示整體通脹率在上升，而核心通脹率在這個月下降了一個百分比。 核心通脹率從價格籃子中排除了具有波動性的大宗商品，因此它被視為衡量潛在或真實的國內通脹壓力的更好指標。市場將會密切關注這一指標走勢。 如周三公布的數據表現(xiàn)疲軟，將在一定程度上緩解目前投資者的擔憂。2017年工資通脹并未出現(xiàn)，即使你相信上周的數據是通脹回升的跡象，但通常的滯后效應意味著，在年底前甚至到2019年，消費者價格將不會明顯回升，”MUFG的Halpenny說道。 低于預期的通脹數字可能足以將當前對通脹的擔憂暫時掩蓋起來，這將為股市復蘇鋪平道路，并促使美元恢復下跌趨勢。 同樣，反之，如通脹強勁上揚可能意味著股市進一步下跌，美元則將持續(xù)復蘇。 “我們認為，投資者對通脹的擔憂料將于未來幾周內消退。但在股市大幅調整之后，投資者本周可能仍將保持守勢。即使通脹數據僅小幅上升，也足以導致進一步的拋售。”Halpenny在周一的一份報告中總結道。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。