周五歐美時段盤中

周五歐美時段盤中，多頭在大年初一收獲兩大利好，美元備受鼓舞重新站上89關口。日內(nèi)公布的美國進出口物價指數(shù)、新屋開工以及營建許可均表現(xiàn)強勁，此外，歐洲央行執(zhí)委科爾的講話澆滅了歐元多頭的熱情。在這兩大利好的提振下，美元終于露出笑顏。 美元強勢反彈重新站上89關口 美國勞工部周五公布，1月進口物價環(huán)比上漲1.0%，12月上修至0.2%。此前分析師預估，1月進口物價上漲0.6%，此前12月的增幅為0.1%。受獨棟房屋建筑反彈的推動，1月新屋開工數(shù)攀升至逾一年高位，隨著建筑許可飆升至2007年以來的最高水平，可能還會進一步增加。美國商務部周五公布，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后的房屋開工年率跳升9.7%，年率為132.6萬套，為自2016年10月以來的最高水平。 數(shù)據(jù)公布之后，美元指數(shù)延續(xù)漲勢，站上89關口，最高觸及89.05。 除了靚麗數(shù)據(jù)給予美元支撐之外，歐洲央行官員的最新講話也提振了多頭。 歐洲央行執(zhí)委科爾日內(nèi)稍早表示，歐洲央行利率在購債計劃結束前不會上升。歐洲央行政策制定者一致同意政策的次序。 科爾這一表態(tài)傳來之后，歐元/美元轉(zhuǎn)而下滑，隨后刷新日低至1.24295，美元隨即很快逆轉(zhuǎn)跌勢轉(zhuǎn)而上漲。 美元弱勢警報并未解除 美元下跌的行情暫時中止，但本周看跌美元的市場情緒或?qū)⒃谖磥韼字苤卸汲蔀槭袌鰮]之不去的陰影。美指本周下跌了100余點，最低觸及88.25的接近三年低位。在美元走軟的背景下，其它非美品種整體收走高。 美國1月消費者信心指數(shù)CPI遠超預期，令人擔憂通脹可能上漲到危險的高度。但與此同時，1月零售銷售數(shù)據(jù)意外大幅度下滑，引發(fā)市場對美國經(jīng)濟滯脹的猜測。1月份特朗普在達沃斯論壇上表態(tài)的美元疲弱利好貿(mào)易順差的想法及政府緩解預算赤字的決心也使今年的美元致使蒙上陰影。 紐約梅隆銀行高級外匯策略師Neil Mellor說道：“美元的收益率支撐已經(jīng)出現(xiàn)了崩潰，這是一個信號，表明市場可能會進一步下滑。在這種環(huán)境下，你必須喜歡黃金。” 荷蘭國際集團周五發(fā)布研究報告顯示，由于美債收益率和美元表現(xiàn)分化加大，預期美元的疲軟走勢仍將延續(xù)。 美元無法解釋的暴跌 本周早些時候，在強于預期的CPI數(shù)據(jù)出爐之后，美元和美國債券價格出現(xiàn)了一種奇怪的、無法解釋的、持續(xù)的暴跌。一度刷新近三年低位至88.24，非美貨幣因此全線反彈，歐元領漲非美貨幣，日內(nèi)漲幅達0.3%，刷新逾三年高位至1.255。 華爾街分析師認為，美元或進一步貶值10%。 揭秘美元下跌元兇：美債收益率 以下是德銀揭秘美元下跌元兇的觀點： 我們已經(jīng)進入了2018年，我們最近在邁阿密的貿(mào)易技術外匯會議上得到的反饋是，市場仍在努力理解或擁抱美元的疲軟。美國國債收益率正急劇上升，但美元卻如此疲軟，這又怎么可能呢？答案很簡單：不是盡管收益率升高，美元下跌，而是正是因為它們。較高的收益率意味著較低的債券價格，而美國債券走低，是因為投資者不想購買這些債券。這與前幾年完全不同。 美元走軟最終會回到今年美元的兩個主要問題。首先，美國的資產(chǎn)估值極度緊張。正如我們在2018年的外匯展望中所指出的那樣，衡量股票市盈率和債券的時間溢價綜合指標，達到了自上世紀60年代以來的最高水平。簡而言之，美國債券和股票價格不能同時上漲。這種相關性在結構性上利空美元，因為它抑制了美國債券和股票市場的持續(xù)資金流入。 第二個問題是，不管資產(chǎn)估值如何，美國的雙赤字將在未來幾年急劇惡化。美國國會最近通過的額外財政刺激措施，不僅通過提高債券發(fā)行和通脹風險溢價效應，推低了債券的公允價值，而且還將通過進口乘數(shù)效應擴大當前賬戶的規(guī)模。當經(jīng)濟受到充分就業(yè)的刺激時，吸收內(nèi)需的唯一途徑就是增加進口。在保守的假設下，未來兩年美國的兩大赤字將惡化，料將超過GDP的3%。 這一切的鏡像是，無論如何，歐洲和日本的流動圖景都在顯著改善。我們之前已經(jīng)寫過關于歐洲的積極的流動動態(tài)，因為歐洲央行的非常規(guī)政策導致的流動性扭曲正在開始調(diào)整。但近年來，日本的基本平衡也達到了4%的盈余，這得益于服務平衡的大幅改善，以及流入美國的日本資金的崩跌：美國國債根本沒有提供足夠的持續(xù)時間補償。綜上所述，擁抱美元的弱勢吧，其熊途漫漫。 美元下周前景展望及操作策略 美元指數(shù)：靠近2011年上升趨勢線 本周美元指數(shù)迅速反轉(zhuǎn)過去幾周累積的漲幅，目前指數(shù)自9月低點的下降趨勢線反彈，不過料后市動能有限?？疹^有可能借助周初的反彈時機進場，重要水平關注自2011年開始的長期上升趨勢線。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。