將于3月4日舉行的意大利大選開始進入倒計時階段

將于3月4日舉行的意大利大選開始進入倒計時階段。這次選舉可能重新平衡意大利甚至歐洲的政治環(huán)境，有可能沖擊歐盟穩(wěn)定格局。 在這個被稱為“歐洲最大的火藥桶”爆發(fā)前夕，意大利國內(nèi)政局動蕩，動亂不斷，抗議聲此起彼伏，拖累該國債券價格崩跌。 自去年12月初以來，歐洲國債收益率全線攀升，意大利國債近期更是收益率暴漲，價格狂跌。 過去5個交易日，該債券收益率漲幅多達(dá)20個基點，本周的周線漲幅約為今年以來最大。意大利國債收益率已經(jīng)突破了2.1%這一關(guān)鍵阻力位。 現(xiàn)在，意大利債券市場很不被看好。這使得該國債券與同期德國國債收益率息差達(dá)到150個基點以上，創(chuàng)1月底以來最大。 IHS Markit提供的數(shù)據(jù)顯示，意大利主權(quán)債違約保護成本創(chuàng)出五周以來最高水平，5年期CDS攀升1個基點，至105。 “一些已被長久以往的模式重新回歸歐洲債券市場，德國國債價格出現(xiàn)一定反彈，而意大利債券則卷入拋售潮?！盋NBC援引德國Commerzbank銀行利率策略師Christoph Rieger如此表示。 如果仔細(xì)觀察上圖的話，可以發(fā)現(xiàn)在目前這波擔(dān)憂情緒蔓延之前，意大利國債其實表現(xiàn)出了一定的韌性。華爾街見聞此前分析此類債券的交易發(fā)現(xiàn)，這要歸功于歐洲央行。 一個很嚴(yán)酷的事實是：過去一年多以來，意大利國債的只有一個唯一邊際買家，那就是歐洲央行。美國投行Jefferies統(tǒng)計的歐央行主權(quán)債券持倉情況也印證了這一點。 不止如此，向歐央行出售意大利國債的大賣家之一正是意大利的銀行們。數(shù)據(jù)表明，自從歐洲央行開啟QE之路以來，大約有1000億意大利債券的持有人都發(fā)生了變更，從意大利銀行的賬面上轉(zhuǎn) 移到了歐洲央行。 美國金融博客zerohedge認(rèn)為，從某種角度而言，這正是歐洲央行啟動QE的原因之一：推高歐洲債券價格，疏導(dǎo)歐洲的銀行資產(chǎn)負(fù)債表，讓傳統(tǒng)信貸機構(gòu)再次運轉(zhuǎn)起來。 選前亂局 最新民調(diào)顯示，此次意大利大選很有可能出現(xiàn)懸浮議會，即沒有一個政黨或執(zhí)政聯(lián)盟贏得絕對多數(shù)來組建政府。 此次選舉中，值得關(guān)注的政黨有中右派意大利前進黨、中左派民主黨和極右派五星運動黨。其中，前進黨參選人是意大利前總理、該黨黨魁貝盧斯科尼；民主黨參選人是前總理倫齊，他曾于2016年意大利憲法改革公投后下臺；反建制的五星運動黨參選人為迪瑪約。 民意調(diào)查顯示，由前總理貝盧斯科尼創(chuàng)建的前進黨及極右盟友組建的保守派聯(lián)盟將贏得多數(shù)議會席位，但可能將遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于絕對多數(shù)。 在這種情況下，現(xiàn)任總統(tǒng)Sergio Mattarella可以拉攏一名中右翼政黨領(lǐng)導(dǎo)人，或者聯(lián)手反鍵制五星運動黨領(lǐng)導(dǎo)人Luigi Di Maio， 來試圖組建聯(lián)合政府。五星運動黨有望成為意大利最大政黨。 歐盟委員會主席Jean Claude Juncker近日就曾警告，擔(dān)心意大利大選后沒有一個合法多數(shù)政府。意大利及德國政局可能引發(fā)金融市場的不利反應(yīng)。 “Jean Claude Juncker的警告似乎更像是一個借口，而不是一個解釋，但它強調(diào)了在大選即將來臨之前，市場應(yīng)該變得越來越緊張。”Christoph Rieger表示。 由于擔(dān)心在3月4日的選舉中極右翼政黨復(fù)興，意大利境內(nèi)的暴力事件近期飆升。周四晚上，一個ANPI社交中心被焚燒。同一天，三名警察在與反法西斯抗議者發(fā)生沖突后受傷。 本周，意大利政府在全國范圍內(nèi)加強了安全措施，預(yù)計國內(nèi)反法西斯和極右翼團體將舉行示威游行。 當(dāng)?shù)貢r間周五晚間，反法西斯示威者在比薩市高聲反對當(dāng)時進行公開演講的極右翼大選候選人Matteo Salvini，他們投擲玻璃瓶和石塊，試圖讓Salvini閉嘴。 意大利前總理倫齊即將在羅馬參加由意大利黨派全國協(xié)會組織的最大型反法西斯示威游行。初步報告顯示，預(yù)計將有2萬人參加。當(dāng)天晚些時候羅馬還將有另外三場抗議活動。 為何重要 意大利是歐元區(qū)第三大經(jīng)濟體，這次選舉中，包括“五星運動”黨和“北方聯(lián)盟”等民粹色彩濃重的政黨，支持率水漲船高，均有“退歐”、驅(qū)逐難民等激進主張。若極端正當(dāng)能進入聯(lián)合政府參與執(zhí)政，可能會對意大利脆弱的經(jīng)濟產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。 2017年第四季度意大利GDP僅增長0.3%，比第三季度0.5%的增長有所放緩。該國脆弱的銀行系統(tǒng)更是令人憂慮，不良貸款高達(dá)3000多億歐元。根據(jù)國際貨幣基金組織的數(shù)據(jù)，2017年意大利的債務(wù)與GDP之比為133%。 若此次大選出現(xiàn)令人意想不到的結(jié)果，將對意大利以及歐盟的穩(wěn)定帶來沖擊。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。