大洋彼岸超萬億美元基建計劃點亮投資者對煤炭市場需求的想象力

大洋彼岸超萬億美元基建計劃點亮投資者對煤炭市場需求的想象力。春節(jié)假期前后，A股煤炭板塊持續(xù)高溫。上周五，中信煤炭指數再度大漲1.78%，并以6.57%累計漲幅躋身行業(yè)指數漲幅榜第一梯隊。 對此，市場研究機構認為，基礎設施的背后是煤炭、鋼鐵、水泥等原材料和能源的大量需求，在國內煤炭需求增速階段性趨緩的情況下，海外煤炭需求有望形成接力。此外，目前電廠存量煤尚在低位，3月煤價難以大幅下跌，2018年一季度煤企業(yè)績或創(chuàng)新高，加之一季度煤企成本負擔相對較輕，動力煤企業(yè)優(yōu)良業(yè)績值得期待。 海外需求潛力大 美國總統(tǒng)唐納德·特朗普于當地時間2月12日發(fā)布1.5萬億美元基礎設施建設計劃，目標是今后10年改造年久失修的公路、鐵路、機場、橋梁等基礎設施。 據了解，美國政府公布的這份長達53頁的文件詳細介紹新計劃，包括縮短項目批準時間至兩年、投資農村項目和改善工人培訓等。其中，聯(lián)邦資金中的1000億美元將用于建立獎勵計劃，以激勵州政府、地方政府和私營資本加大對基建項目投資；500億美元將用于支持農村地區(qū)重建并改造交通運輸、水電、寬帶等基建項目；500億美元將用于獎勵變革性基建項目、擴充現(xiàn)有基建融資項目和融資周轉基金等。 市場人士表示，這一計劃的核心是利用2000億美元的聯(lián)邦資金，來撬動地方和州的稅收，以修復美國的基礎設施，重建公路、鐵路、機場、橋梁、水路、電網等。項目顯著利好石油、黑色系、有色金屬等行業(yè)。對大宗商品而言，更將長期受益，伴隨需求不斷擴大，大宗商品持續(xù)走牛值得期待。 海通證券認為，基礎設施的背后是煤炭鋼鐵水泥等原材料和能源的大量需求，特朗普1.5萬億美元基建計劃有望繼續(xù)振興煤炭需求。，國內供需尚不能明確說節(jié)后強勢，但受益美國基建預期帶動和煤炭3月開工的投資機會預期，煤炭股仍有行情。 補庫存+漲價預期 除夕至正月初六為我國春節(jié)法定節(jié)假日，下游工廠大多停工停產放假，使得火電負荷大幅降低，但庫存方面，電廠煤炭目前處于同期低位。 相關數據顯示，目前沿海六大電廠煤炭庫存974.30萬噸，相較節(jié)前增加79.7萬噸，增長水平與2017年相當。橫向對比來看，不管是煤炭庫存量的絕對值還是庫存可用天數，目前仍均處于近4年以來的最低水平，電廠補庫存需求依然強烈。 據報道，澳洲昆士蘭奧瑞松鐵路公司微幅下調了2017-2018財年的鐵路計劃中樞從2.2到2.15億噸，2018年的澳洲焦煤或將仍然偏緊。雖然目前仍沒有鋼廠鋼貿庫存數據，但從電廠的日耗看，鋼材的庫存增長應該接近于2017年春節(jié)期間。由于節(jié)后鋼廠復產有望增加焦煤焦炭需求，這意味著，焦煤焦炭價格仍將保持強勢。 必須看到的另外一個因素是，由于采暖限產解禁，被抑制的下游需求當前有望集中釋放。2月鋼材訂單超賣，為完成訂單，3月中旬限產結束后，鋼廠全力生產意愿較強。而3月本身就是焦煤需求旺季，歷年3月生鐵產量居全年前列。同時受到前期國際股市大跌影響，焦煤板塊估值偏低。業(yè)內判斷，焦煤特別是優(yōu)質焦煤的提價預期有望在3月逐步兌現(xiàn)。 中信證券認為，煤炭板塊一季度行情是去年供給偏緊邏輯的強化。在需求以及煤價維持高位、一季度業(yè)績向好的催化下，板塊調整過后有更堅實的反彈基礎。 目前動力煤龍頭估值有較強的吸引力。春節(jié)及3月份，焦煤供需有望再度偏緊。冶金煤類的股價彈性料將重新放大。建議優(yōu)先配置低估值、盈利確定性高的個股。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。