解讀：鎳鐵利潤遭受擠壓，鋼市盼新成交打破寂靜

自7月以來，鎳鐵市場交投氛圍較為冷淡，市場雖有零星詢盤，但未有實(shí)際成交流出。供方對外報價一口價難談，多以長協(xié)訂單為主。直至中旬僅有一單也是首單公開的一口價成交落地，最新成交落地至980元/鎳（到廠含稅）。但市場并無明顯波動，觀望態(tài)勢不減，供需雙方價差分歧明顯。時間價格屬性價格量級2024/7/16到廠含稅98030002024/6/28到廠含稅965250002024/6/26艙底含稅985-2024/6/17到廠含稅973-978250002024/6/12到廠含稅980-98520000一、鎳礦價格高企，國內(nèi)外鐵廠利潤受挫菲律賓鎳礦報價居高，目前國內(nèi)市場中高鎳礦較為冷清，1.4%品位礦報價在41-42美元/濕噸，但國內(nèi)鐵廠接受度不高。僅低鎳高鐵礦Ni：0.9%尚可在37美元/濕噸成交。國內(nèi)鎳鐵市場受下游終端壓力傳導(dǎo)，鎳鐵價格承壓弱勢運(yùn)行。鐵廠成本倒掛力度加劇，利潤受挫下，鐵廠開始采取減停產(chǎn)措施應(yīng)對虧損。除剛需生產(chǎn)外，鐵廠對現(xiàn)有過高價格鎳礦原料采購意愿較低。目前國內(nèi)RKEF鎳鐵廠最高即期成本去至1027元/鎳，最低利潤率去至-5.59%。7月倫鎳盤面整體呈下行趨勢，預(yù)計7月印尼鎳礦內(nèi)貿(mào)基價環(huán)比下跌，但截止目前來看，印尼內(nèi)貿(mào)基價升貼水仍維持在升水+14-15美元/濕噸。Ni：1.6%，Mc：35%鎳礦CIF價已去至48.28美元/濕噸。印尼本土鎳礦供應(yīng)受限，當(dāng)?shù)毓S為滿足正常生產(chǎn)需要，對鎳礦進(jìn)口需求增加。尤其菲律賓去往印尼鎳礦船發(fā)運(yùn)量呈明顯增量。印尼鐵廠雖有利潤，但利潤空間也在持續(xù)收窄。目前印尼鎳鐵即期現(xiàn)金成本最高至900元/鎳附近，最低利潤率恢復(fù)至5.6%。二、終端需求延續(xù)弱勢，去庫壓力不減7月不銹鋼期現(xiàn)維持雙弱，跌多漲少。市場對后市信心不足，多持看跌預(yù)期。7月不銹鋼排產(chǎn)有所下降。據(jù)統(tǒng)計，7月排產(chǎn)324.67萬噸，環(huán)比減少1.27%，其中300系157.64萬噸，環(huán)比減少4.64%，同比減少7.19%。此外，受需求走弱影響，不銹鋼社庫去庫速度放緩，社會庫存同比高位?，F(xiàn)貨市場價格表現(xiàn)弱勢，鋼廠利潤不容樂觀。截至7月12日，鋼廠外購高鎳鐵工藝冶煉304冷軋成本在13713元/噸，利潤率去至1.36%。消費(fèi)壓力疊加減排產(chǎn)預(yù)期，鋼廠對原料鎳鐵需求減弱，對鎳鐵維持壓價心理，倒逼鎳鐵讓利。三、總結(jié)鎳鐵價格目前雖表現(xiàn)弱勢，但鎳鐵價格下行空間有限。主因?yàn)閲鴥?nèi)外鐵廠鎳鐵產(chǎn)能均有減產(chǎn)，國內(nèi)鐵廠利潤虧損下的減停產(chǎn)導(dǎo)致產(chǎn)能萎縮，而印尼鐵廠受利潤驅(qū)使，鎳鐵產(chǎn)線多轉(zhuǎn)產(chǎn)至高冰鎳產(chǎn)線，加之鎳礦供應(yīng)短缺，鎳鐵產(chǎn)能有所縮減。另外，據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)公布，中國上半年GDP維持5%的增速，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下，加之“金九銀十”為不銹鋼的旺季周期，多重宏觀因素疊加或?qū)⒂兄诮K端需求的提振。臨近月底，鋼廠采購期將至，市場等待集中成交落地。

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