中廣核四大資本運(yùn)作平臺(tái)布局實(shí)錄 入主大連國(guó)際

入主大連國(guó)際證券化再下一城，中廣核四大資本運(yùn)作平臺(tái)布局實(shí)錄。

在中廣核上述四大板塊業(yè)務(wù)中，核電、核燃料、新能源等三大業(yè)務(wù)板塊均已在香港擁有上市平臺(tái)，唯獨(dú)金融與綜合服務(wù)板塊缺乏一個(gè)上市平臺(tái)，此次入主大連國(guó)際之后，這一空白將得到填補(bǔ)。

11月30日，停牌時(shí)間長(zhǎng)達(dá)7個(gè)多月的大連國(guó)際（000881.SZ）終于發(fā)布了發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案。其交易對(duì)手為中廣核集團(tuán)旗下的中廣核核技術(shù)。

本次交易完成后，高新核材、中廣核俊爾、中科海維、中廣核達(dá)勝、深圳沃爾、蘇州特威、湖北拓普全部或部分股權(quán)將被注入大連國(guó)際；中廣核核技術(shù)將成為公司控股股東，中廣核集團(tuán)將成為大連國(guó)際的實(shí)際控制人。

通過(guò)本次交易，大連國(guó)際將轉(zhuǎn)型成為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的核技術(shù)應(yīng)用高新技術(shù)企業(yè)，公司也將成為中廣核集團(tuán)旗下首家國(guó)內(nèi)A股上市平臺(tái)。

值得一提的是，盡管公司實(shí)際控制人將發(fā)生變更，但并沒有觸發(fā)借殼要約。

中廣核證券化再下一城

截至2015年6月30日，本次重組未經(jīng)審計(jì)的擬購(gòu)買資產(chǎn)模擬匯總的資產(chǎn)總額為20.84億元，本次重組注入資產(chǎn)的預(yù)計(jì)交易價(jià)格為42.5億元，大連國(guó)際截至2014年12月31日的資產(chǎn)總額為60.37億元。

“該方案設(shè)計(jì)或是為了加快推進(jìn)資產(chǎn)收購(gòu)進(jìn)程，提高并購(gòu)效率。如果觸發(fā)借殼的話，審核進(jìn)程無(wú)疑將會(huì)拉長(zhǎng)。”對(duì)此，華南一家投行并購(gòu)人士認(rèn)為。

“對(duì)目前總資產(chǎn)規(guī)模已超過(guò)3900億元的中廣核來(lái)講，未來(lái)，仍不排除集團(tuán)將旗下資產(chǎn)分拆上市的可能性。”對(duì)此，該知情人士認(rèn)為。

而大連國(guó)際在吸納中廣核核技術(shù)相關(guān)資產(chǎn)后，亦將實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本和非國(guó)有企業(yè)的股權(quán)融合，促進(jìn)資源的有效整合，順應(yīng)國(guó)家發(fā)展混合所有制改革的趨勢(shì)。

從中廣核經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來(lái)看，近三年國(guó)資委考核均被評(píng)為A。2014年，集團(tuán)總體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)指標(biāo)實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)以上增長(zhǎng)，總資產(chǎn)和營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)分別達(dá)到24%和28%，分別高達(dá)3903億元和451億元。

截至評(píng)估基準(zhǔn)日，作為核心資產(chǎn)注入的高新核材100%股權(quán)作價(jià)19.55億元，增值率高達(dá)645.10%。此外，蘇州特威45%股權(quán)以483.83%的預(yù)估增值率緊隨其后。

而在上述券商投行人士看來(lái)，“在中廣核核技術(shù)投資前，高新核材只是一個(gè)普通的民營(yíng)企業(yè)，在被央企收購(gòu)之后，其股權(quán)增值一定程度也體現(xiàn)了股東價(jià)值的溢價(jià)。一是‘借船出海’。二是資金、市場(chǎng)、技術(shù)、管理、人才等風(fēng)險(xiǎn)降低。”

另?yè)?jù)中廣核核技術(shù)給出的業(yè)績(jī)承諾，承諾2016年、2017年和2018年期間，上述資產(chǎn)累計(jì)利潤(rùn)約為11.9億元。

“若公司上述業(yè)績(jī)能順利兌現(xiàn)的話，公司整體收購(gòu)價(jià)對(duì)應(yīng)2016年至2018年三年間的PE分別為13.6倍、10.88倍、8.7倍。”對(duì)此，上述投行人士表示。

此外公司還擬募資不超過(guò)28億元。大連國(guó)際現(xiàn)控股股東國(guó)合集團(tuán)及其一致行動(dòng)人國(guó)合長(zhǎng)澤、中廣核核技術(shù)、發(fā)展基金、深圳隆徽、中廣核資本及天津君聯(lián)將作為配套資金認(rèn)購(gòu)方參與認(rèn)購(gòu)。

四大資本運(yùn)作平臺(tái)成形

另?yè)?jù)前述知情人士稱，“中廣核在去年成立了深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組，并出臺(tái)了專項(xiàng)意見。按照分板塊、差異化的原則，聚焦在市場(chǎng)化機(jī)制、現(xiàn)代企業(yè)制度、職業(yè)經(jīng)理人制度和混合所有制等四個(gè)方面推進(jìn)改革。”

按照21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者掌握的信息，中廣核還啟動(dòng)了對(duì)新能源、金融、核燃料三個(gè)業(yè)務(wù)板塊的組織整合。加上之前已經(jīng)明確的核電板塊，四大業(yè)務(wù)板塊的產(chǎn)業(yè)布局也于去年基本形成。

截至目前，核電業(yè)務(wù)是集團(tuán)的核心支柱業(yè)務(wù)；可再生能源業(yè)務(wù)是集團(tuán)的新興成長(zhǎng)業(yè)務(wù)。至于其它新能源、核技術(shù)應(yīng)用、能源利用與能效服務(wù)等新業(yè)務(wù)是集團(tuán)的戰(zhàn)略性拓展業(yè)務(wù)。“集團(tuán)對(duì)這一塊的要求是要開闊新思路，探索新途徑，做先、做新、做特。”該人士表示。

在其現(xiàn)有的三個(gè)資本平臺(tái)中，分別為持有核電資產(chǎn)的中廣核電力，持有非核清潔能源資產(chǎn)的中廣核美亞，以及經(jīng)營(yíng)核燃料業(yè)務(wù)的中廣核礦業(yè)。

其中，有兩個(gè)資本平臺(tái)均是去年搭建的。此前，中廣核電力、中廣核美亞分別于2014年12月和10月在香港聯(lián)交所主板成功上市。

值得一提的是，中廣核美亞與中廣核電力在去年的公開發(fā)行中受到國(guó)際資本的青睞。

中廣核美亞在香港公開發(fā)售共錄得556倍的超額認(rèn)購(gòu)，凍結(jié)資金996億港元；中廣核電力作為全球唯一純核能發(fā)電大型上市公司，募集資金超過(guò)250億元港元，成為港股2014年“集資王”和自2010年以來(lái)公開發(fā)售的“凍資王”。

前述知情人士認(rèn)為，“目前，核電‘走出去’已上升為國(guó)家戰(zhàn)略，中廣核‘走出去’戰(zhàn)略亦初見成效。”

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2015年11月23日下午，中廣核與馬來(lái)西亞埃德拉全球能源公司（EdraGlobalEnergyBhd，埃德拉公司）在吉隆坡簽署了埃德拉公司下屬電力項(xiàng)目公司股權(quán)及新項(xiàng)目開發(fā)權(quán)的股權(quán)收購(gòu)協(xié)議，將“一帶一路”沿線5個(gè)國(guó)家的13個(gè)清潔能源項(xiàng)目收入囊中。

截至2015年10月底，中廣核在運(yùn)非核清潔能源裝機(jī)1273萬(wàn)千瓦，項(xiàng)目覆蓋國(guó)內(nèi)29個(gè)省區(qū)。

該人士表示，根據(jù)集團(tuán)規(guī)劃，計(jì)劃到2020年“再造兩個(gè)中廣核”，到2030年進(jìn)入國(guó)際一流清潔能源集團(tuán)行列。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。