近幾個(gè)交易日

近幾個(gè)交易日，有色金屬價(jià)格出現(xiàn)了不小幅度的回調(diào)，銅、鉛、鎳均表現(xiàn)弱勢(shì)，而近期因特朗普關(guān)稅政策備受關(guān)注的鋁，表現(xiàn)卻相當(dāng)抗跌。走勢(shì)分化的背后要從各產(chǎn)業(yè)鏈的核心去思考。 倫銅受銅庫存增加拖累半月每噸跌300美元，中長(zhǎng)期仍看好 倫銅從2月中旬的高位已下跌了超過300美元/噸，江西銅業(yè)期貨部分析師胡海斌表示：市場(chǎng)一致認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)今年將加息3-4次，各方分歧不大，加息的影響在短期不會(huì)過多的反應(yīng)到盤面來。一方面，特朗普政策更多站在國(guó)家的貿(mào)易層面，以弱勢(shì)美元來支持出口，所以美元整體依舊是弱勢(shì)；另一方面人民幣國(guó)際化進(jìn)程加快，出口和GDP等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體較好，央行對(duì)人民幣干預(yù)力度下降，人民幣強(qiáng)勢(shì)格局不改，這對(duì)美元不利。 胡海斌認(rèn)為，銅主要受庫存在近兩月大幅增加23萬噸拖累，而節(jié)前下游有備貨，市場(chǎng)采購人氣不佳。消息上銅沒有類似黑色的環(huán)保及去產(chǎn)能政策支持，因此近幾天整體表現(xiàn)較弱。當(dāng)前商品多頭人氣依舊較強(qiáng)，近兩天需多關(guān)注螺紋，豆粕等強(qiáng)勢(shì)品種動(dòng)向。若整體走強(qiáng)，可在當(dāng)前的6800-6900美元區(qū)間買入；若整體回調(diào)，則看跌到6600美元附近，歷時(shí)可買入。中美基建后期會(huì)對(duì)消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)有較強(qiáng)支撐，銅中期依舊看好。 華泰期貨分析師吳相鋒對(duì)銅價(jià)中長(zhǎng)期也表示看好，短期來看，精煉銅市場(chǎng)由于此前的淡季累庫，短期供應(yīng)依然較為豐富，現(xiàn)貨市場(chǎng)保持較多的貼水，而原料市場(chǎng)供應(yīng)則相對(duì)緊張，將限制精煉銅未來的供應(yīng)展望，因此，銅價(jià)格的變動(dòng)力量將聚焦于銅需求領(lǐng)域，當(dāng)前需求尚未恢復(fù)，短期銅價(jià)格保持震蕩。 多政策提振，短期鋁價(jià)庫存高壓仍需警惕 鋁因特朗普關(guān)稅政策近期備受關(guān)注，表現(xiàn)也是有色金屬中最抗跌的，吳相鋒表示，工信部再度強(qiáng)調(diào)推動(dòng)落實(shí)電解鋁置換工作以防范產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)，其次美國(guó)雙反已引起中國(guó)國(guó)家層面的重視，未來國(guó)內(nèi)去產(chǎn)能政策執(zhí)行力度有望增強(qiáng)。根據(jù)SMM由于1-2月鋁價(jià)低迷，各省鋁企新投及復(fù)產(chǎn)速度不及預(yù)期，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量較此前同比下滑，因而庫存累積增速同比往年略有下滑。 諸多利多因素或提振國(guó)內(nèi)鋁價(jià)震蕩上行。由于國(guó)內(nèi)庫存高壓，且投產(chǎn)仍在持續(xù)，電解鋁成本支撐減弱，中線基本面偏悲觀。 鉛市進(jìn)入需求淡季，關(guān)注元宵后下游補(bǔ)庫 SMM鉛分析師夏聞鳴認(rèn)為，當(dāng)前鉛價(jià)的矛盾點(diǎn)在于節(jié)后鉛下游市場(chǎng)補(bǔ)庫需求暫未顯現(xiàn)，而供應(yīng)端方面，節(jié)后煉廠庫存有所盈余，同時(shí)在3月15號(hào)供暖季限產(chǎn)結(jié)束，限產(chǎn)影響也將基本緩解，另外3-4月鉛蓄電池市場(chǎng)將進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，低需求將對(duì)后市鉛價(jià)形成壓力。 因此，鉛價(jià)短期看，元宵節(jié)后下游補(bǔ)庫能否體現(xiàn)，暫時(shí)看18700的支撐，延續(xù)至3月中旬附近，但隨后至4月，大趨勢(shì)或?qū)⒁云鯙橹鳌?鎳各行業(yè)訂單均下滑，短期或維持弱勢(shì) SMM鎳研究組表示，隔夜倫鎳大幅下挫，因國(guó)內(nèi)不銹鋼社會(huì)庫存環(huán)比1月底大增，不銹鋼價(jià)格承壓，鋼廠虧損面擴(kuò)大，部分鋼廠3月或減產(chǎn)，引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，前期資金獲利了結(jié)，料短期倫鎳或繼續(xù)承壓下行。 SMM昨日公布了2月鎳下游行業(yè)PMI綜合指數(shù)終值為38.40%，低于榮枯線及前值但好于預(yù)期。文章中指出2月綜合產(chǎn)成品庫存62.84%，較1月增加。節(jié)后鋼廠廠內(nèi)成品庫存呈季節(jié)性增加，但同比去年壓力小。并指出鎳相關(guān)行業(yè)，包括不銹鋼，電鍍，合金，電池等訂單都有所下滑。

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