原油轉(zhuǎn)入高位振蕩格局

2月中旬以來，國際原油價格擺脫了美股大幅下跌的陰影，止跌企穩(wěn)。在敘利亞緊張局勢升級和利比亞動亂導(dǎo)致油田關(guān)閉的影響下，油價看漲信心增強。然而，面對美國產(chǎn)量激增以及需求轉(zhuǎn)入淡季的困擾，上周油價漲勢受阻。

始于去年下半年的上漲行情主要歸功于OPEC和包括俄羅斯在內(nèi)的其他產(chǎn)油國精誠合作，切實履行達成共識的減產(chǎn)協(xié)議。從去年1月起，參與減產(chǎn)的產(chǎn)油國共同削減原油產(chǎn)量180萬桶/日，并計劃實施至2018年年底。從執(zhí)行率上看，去年產(chǎn)油國削減份額的執(zhí)行率達到107%，今年1月減產(chǎn)協(xié)議的執(zhí)行率更是高達133%。同時OPEC在2月維持減產(chǎn)力度，產(chǎn)量降至3228萬桶，為去年4月以來的最低水平。高于預(yù)期的減產(chǎn)執(zhí)行率有望提早扭轉(zhuǎn)油市供應(yīng)過剩的局面，預(yù)計今年第二或第三季度市場供需重歸均衡。

除了產(chǎn)油國減產(chǎn)給予油價積極影響外，中東局勢持續(xù)緊張也給油價創(chuàng)造了溢價空間?？梢钥吹?，雖然聯(lián)合國安理會2月24日通過決議，要求敘利亞全境實現(xiàn)連續(xù)?；鹬辽?0天，但停火決議落實不力，部分組織和國家對此并不買賬，敘利亞緊張局勢存在進一步升級的風(fēng)險。同時，以色列和伊朗也矛盾重重。中東地區(qū)火藥味彌漫，目前尚未見到消散跡象。

OPEC和俄羅斯等主要產(chǎn)油國正通過限產(chǎn)努力提升油價，但美國產(chǎn)量大幅增加打亂了油價的反彈節(jié)奏。據(jù)統(tǒng)計，截至2月底，美國原油產(chǎn)量達到創(chuàng)紀錄的1030萬桶/日，超過最大出口國沙特的產(chǎn)油量，并已接近俄羅斯的產(chǎn)量。而作為未來產(chǎn)量指標的美國活躍鉆井數(shù)量，在2月23日當周連續(xù)第5周上升，增加至799座，創(chuàng)下2015年4月以來的高點，表明后期美國原油產(chǎn)量可能進一步增加?？梢灶A(yù)見，隨著頁巖油產(chǎn)量的不斷提升，該國產(chǎn)量到今年年底可能超過1100萬桶/日，進而取代俄羅斯，成為全球最大的產(chǎn)油國。

與此同時，美國原油出口量隨著產(chǎn)量增加而攀升。據(jù)EIA發(fā)布的數(shù)據(jù)，2月底，美國原油出口量跳升至200萬桶/日，接近去年10月210萬桶/日的紀錄。美國原油產(chǎn)量持續(xù)攀升不僅會削弱OPEC減產(chǎn)所作出的努力，而且會限制油價進一步上漲的空間。在美國原油產(chǎn)量回升的同時，北美取暖用油高峰季卻步入尾聲。API發(fā)布的周度庫存數(shù)據(jù)顯示，截至2月23日當周，美國原油庫存繼續(xù)增加93.3萬桶，至4.51億桶，創(chuàng)今年以來的最高水平。

綜上所述，原油市場處在多空分歧加劇的環(huán)境中，價格趨勢性行情難現(xiàn)。預(yù)計WTI油價徘徊于59—65美元/桶，而布倫特油價運行在62—68美元/桶。 

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。