在2月7日觸及6.25后

在2月7日觸及6.25后，人民幣開啟了小幅回調(diào)，節(jié)后基本保持雙向波動。 業(yè)內(nèi)人士表示，近期人民幣的小幅回調(diào)主要與美元指數(shù)回暖有關(guān)，其背后的原因主要是歐央行對于歐元升值的強烈關(guān)注，以及美聯(lián)儲超年內(nèi)加息四次預(yù)期的升溫。 近日，美國白宮宣布美國計劃對鐵和鋁施加25%和10%的進口關(guān)稅。機構(gòu)認為，貿(mào)易摩擦的加劇，可能會強化全球貿(mào)易保護主義抬頭，進而對全球經(jīng)濟復(fù)蘇帶來負面影響，特朗普的貿(mào)易保護主義也會對美元的目前正在經(jīng)歷的短期反彈造成壓制。 美元收復(fù)部分失地 3月5日，人民幣對美元中間價報6.3431，較上一日下調(diào)97點。 交通銀行金融研究中心研究專員劉健表示，近期人民幣的小幅回調(diào)主要與美元指數(shù)回暖有關(guān)。 他認為，近期牽引美元回暖的因素有兩方面。第一，特朗普政府重新開張，致使美元走弱的政治因素緩解，而鮑威爾“首秀”也使得市場對美聯(lián)儲加息預(yù)期有所強化；第二，歐元區(qū)PMI等數(shù)據(jù)低于預(yù)期，另外，歐央行會議紀要中提到歐元的波動是“一個需要監(jiān)測的不確定因素來源”，表明歐央行對美元疲軟和歐元過快上漲擔(dān)憂上升。 談到歐央行的貨幣政策，他認為，盡管目前的基本面支持貨幣政策正?；瑲W央行依舊擔(dān)心過早和過快地退出寬松會使得目前的經(jīng)濟復(fù)蘇受到掣肘，并導(dǎo)致歐元過快升值。因此，歐央行在退出寬松的節(jié)奏和操作上可能都會略低于市場預(yù)期。 而相比之下，美聯(lián)儲貨幣收縮的態(tài)度和方向都比較明確，市場目前對加息四次的預(yù)期正在升溫，也不排除一些超預(yù)期的舉措。“短期來看，美元指數(shù)利好的因素似乎占上風(fēng)?！眲⒔》Q。 劉健也提示到，對美元指數(shù)的反彈不宜過度樂觀，3月美元指數(shù)會繼續(xù)在89——90的區(qū)間震蕩，而短期來看，美元對人民幣將在6.3附近保持雙向波動。 3月5日，李克強在2018年政府工作報告中就指出，未來將深化匯率市場化改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。 劉健認為，人民幣1月升值3%的步伐全年來看不會持續(xù)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，快速升值或者是快速貶值都不符合預(yù)期。 在匯率市場化改革方面，劉健認為，第一，近期人民幣報價行已經(jīng)停止了人民幣匯率中間價定價模型中逆周期因子的操作，匯率市場化的方向漸明；第二，未來外匯交易主體有可能會進一步豐富完善，外匯衍生品交易可能會進一步發(fā)展和開放。 貿(mào)易摩擦下的全球匯市 3月1日，白宮宣布美國計劃對鐵和鋁施加25%和10%的進口關(guān)稅，3月5日，歐盟官員將拿出一份列滿了超過100件美國產(chǎn)品的貿(mào)易報復(fù)清單，貿(mào)易摩擦的態(tài)勢正在加劇。 劉健認為，特朗普一直主張振興美國制造業(yè)和扭轉(zhuǎn)貿(mào)易逆差，加上特朗普的“結(jié)果導(dǎo)向”以及中期選舉的臨近，確定了他的這種執(zhí)政策略。 “貿(mào)易摩擦的加劇，可能會強化全球貿(mào)易保護主義抬頭，進而對全球經(jīng)濟復(fù)蘇帶來負面影響。特朗普的貿(mào)易保護政策，可能會對美元的目前正在經(jīng)歷的短期反彈造成壓制?！眲⒔》Q。 3月1日以來，美元指數(shù)的回升明顯有所放緩，在升至90.6的三周高位后，美元指數(shù)有所回落。 中信證券首席固收分析師明明認為，特朗普此舉或助推美國通脹回升，持續(xù)對股市、債市形成壓力，鋼、鋁征關(guān)稅息引發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)擔(dān)憂，疊加前期通脹抬升預(yù)期，致使美股在過去一周連續(xù)下挫。 明明提示到，通脹超預(yù)期復(fù)蘇迫使美聯(lián)儲加速加息的風(fēng)險值得警惕。但與此同時，加息會使美元指數(shù)承受上行壓力，這又與特朗普政府縮小貿(mào)易逆差的目標(biāo)相背離，這意味著加息、匯率、貿(mào)易政策之間會相互制約。 對人民幣匯率而言，劉健認為，貿(mào)易保護主義抬頭可能會對中國貿(mào)易出口有所打壓，但影響幾何還有待進一步觀察。 渣打銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家丁爽認為，未來幾個月特朗普可能以國家安全為由對鋼鋁進口設(shè)限，由于中國對美鋼鋁出口僅占2017 年中國出口總額的 0.2%，對中國外貿(mào)的影響應(yīng)該不大。 “我們認為，盡管預(yù)計貿(mào)易摩擦將會增多，但爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)卻不太可能。貿(mào)易失衡收窄和創(chuàng)造就業(yè)是特朗普對外貿(mào)易政策規(guī)劃的終極目標(biāo)，打貿(mào)易戰(zhàn)會導(dǎo)致資源的無效配置，對所有相關(guān)國家造成產(chǎn)出和就業(yè)損失?！倍∷Q。

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