不銹鋼交易價上漲乏力，或等待減產破局迎金九

一、基差擴大，引發(fā)期貨向現貨修復臨近2409不銹鋼期貨合約交割月，截至8月20日基差315元，基差修復邏輯下，預計2409期貨價格會向現貨價格靠攏。二、鎳鐵承壓回落，不銹鋼即期成本倒掛 鎳礦方面，印尼鎳礦供應仍受到天氣干擾，向菲律賓進口鎳礦數量維持增量，使得鎳礦價格維持堅挺。鎳鐵方面，不銹鋼現貨價格偏弱，而鎳鐵價格居高，造成不銹鋼廠的利潤空間受到擠壓，部分甚至面臨虧損。產業(yè)負反饋使得鎳鐵價格承壓回落，從高位1025元/鎳下調至今日成交價995-1000元/鎳，但考慮到鎳礦成本堅挺，料短期鎳鐵下壓空間有限。對于不銹鋼而言，盡管近期價格有所回升，但漲幅并不足以覆蓋之前需求不足導致的下跌，導致不銹鋼的即期利潤出現負值。三、社會庫存較高位震蕩調整，需求盡顯不足截至2024年8月15日，全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存1084851噸，周環(huán)比減0.47%。接連多周社會庫存呈現較高位震蕩調整態(tài)勢，社會庫存連續(xù)多周在高位震蕩，反映出內需不足，導致庫存持續(xù)處于主動去化階段，產業(yè)鏈仍等待破解困局。同時，期貨倉單水平仍處于高位水平，而前期東莞交割倉亦有部分資源流入現貨市場，進一步加大了市場的去庫壓力。綜上：短期來看，宏觀面并未見明顯驅動；基本面，不銹鋼價格處于低估值狀態(tài)，然而供需基本面變化不大，低估值難以驅動價格上漲，估計不銹鋼價格仍有一定回落空間；與此同時，季節(jié)性旺季-金九即將到來，但市場普遍對后市行情預期不高。當前產業(yè)鏈供需矛盾較為突出且生產利潤處于較低位置，削弱鋼廠 生產積極性，鋼廠端或有減產操作，需關注鋼廠排產以及去庫節(jié)奏。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。