消費(fèi)旺季在即不銹鋼或迎來(lái)小幅反彈，長(zhǎng)期承壓震蕩

前言：9月將至，當(dāng)前不銹鋼市場(chǎng)在原材料成本支撐減弱和國(guó)內(nèi)需求修復(fù)緩慢的背景下，供需矛盾和庫(kù)存壓力仍然制約著價(jià)格的上行空間。展望未來(lái)，市場(chǎng)預(yù)期宏觀情緒回暖及政策利好，不銹鋼或借“傳統(tǒng)旺季”需求回升，改善供需格局，加速庫(kù)存去化，推動(dòng)不銹鋼價(jià)格小幅反彈。一、原料鎳鐵受壓價(jià)，鉻鐵鋼招下跌，成本支撐減弱目前印尼鎳礦資源供應(yīng)仍然偏緊，整體礦端報(bào)價(jià)維持堅(jiān)挺。但國(guó)內(nèi)需求偏弱對(duì)鎳價(jià)形成壓力，鋼廠在控制成本及庫(kù)存壓力下，對(duì)原料鎳鐵壓價(jià)心態(tài)不減，議價(jià)空間有所松動(dòng)，鎳鐵最新成交價(jià)已降至1000元/鎳點(diǎn)以下。據(jù)調(diào)研，8月19日，華南某鋼廠高鎳鐵采購(gòu)價(jià)995-1000元/鎳(到廠含稅)，成交上萬(wàn)噸，交期9月中下旬。 鉻鐵9月鋼招環(huán)比下跌，鉻鐵行情預(yù)計(jì)偏謹(jǐn)慎運(yùn)行。青山集團(tuán)2024年9月高碳鉻鐵長(zhǎng)協(xié)50基含稅到廠采購(gòu)價(jià)8695元，環(huán)比8月價(jià)格下調(diào)200元/50基，天津港收貨價(jià)格減150元/50基噸，交貨期限2024年10月10日前。 二、供應(yīng)仍處高位，而國(guó)內(nèi)需求側(cè)修復(fù)緩慢供應(yīng)方面，8月鋼廠排產(chǎn)預(yù)計(jì)增加，疊加永旺正式復(fù)產(chǎn)或給市場(chǎng)再度施壓。據(jù)統(tǒng)計(jì)，8月國(guó)內(nèi)43家不銹鋼廠排產(chǎn)338.67萬(wàn)噸，月環(huán)比增加2.37%即增約7.84萬(wàn)噸，其中300系粗鋼產(chǎn)量增幅明顯，預(yù)計(jì)環(huán)比增超11萬(wàn)噸。需求方面，不銹鋼國(guó)內(nèi)需求修復(fù)緩慢，7月表現(xiàn)消費(fèi)量增幅相對(duì)緩慢。據(jù)統(tǒng)計(jì)，7月表現(xiàn)消費(fèi)量在279萬(wàn)噸，環(huán)比及同比增幅分為為1.8%、1.7%。海外需求也呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，自今年6月來(lái)，不銹鋼進(jìn)出口量均環(huán)比減少。據(jù)中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)：2024年6月國(guó)內(nèi)不銹鋼進(jìn)口量約13.13萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.31萬(wàn)噸，減幅24.7%，國(guó)內(nèi)不銹鋼出口量約45.28萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.49萬(wàn)噸，減幅1.1%；2024年7月國(guó)內(nèi)不銹鋼進(jìn)口量約11.97萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.16萬(wàn)噸，減幅8.8%，國(guó)內(nèi)不銹鋼出口量約41.05萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.23萬(wàn)噸，減幅9.3%。 而內(nèi)生性的經(jīng)濟(jì)動(dòng)能仍弱，需求不足對(duì)生產(chǎn)的影響繼續(xù)體現(xiàn)。以不銹鋼主要下游，建筑家電行業(yè)為例：房地產(chǎn)分項(xiàng)來(lái)看，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-7月新開(kāi)工/施工/竣工同比分別為-23%/-13%/-22%，與上個(gè)月基本持平。終端三大白電行業(yè)來(lái)看，據(jù)產(chǎn)業(yè)在線(xiàn)最新發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，8月-10月三大白電排產(chǎn)較去年同期生產(chǎn)實(shí)績(jī)有所下滑，反饋出終端需求表現(xiàn)疲弱，且報(bào)告指出，目前三大電白行業(yè)整體庫(kù)存仍處于較高位，內(nèi)銷(xiāo)主要消化前期庫(kù)存。三、庫(kù)存去化緩慢，較高壓力水平對(duì)價(jià)格造成壓制近期現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行，終端采買(mǎi)操作謹(jǐn)慎，出貨壓力下價(jià)格上漲乏力。期貨盤(pán)面雖有拉漲態(tài)勢(shì)，商家出貨意愿提振，但受制于供應(yīng)壓力水平，供需博弈中需求疲軟，故現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)幅度不大。 四、總結(jié)當(dāng)前宏觀情緒回暖，市場(chǎng)對(duì)9月美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，疊加外圍地緣政治影響，大宗商品整體抬升，不銹鋼期貨盤(pán)面跟隨上漲。從基本面看，鎳鉻成交受壓價(jià)，不銹鋼成本支撐有所減弱。且8月鋼廠排產(chǎn)預(yù)期增加，永旺復(fù)產(chǎn)或給市場(chǎng)施壓，不銹鋼仍處供應(yīng)高位，目前下游需求量級(jí)未顯著提升，詢(xún)單多成交少。展望后市，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒃?月正式降息，屆時(shí)不銹鋼或受宏觀情緒影響盤(pán)面上漲，考慮到國(guó)內(nèi)利好基建地產(chǎn)的政策釋放，且臨近下游剛需補(bǔ)庫(kù)周期，“傳統(tǒng)旺季”或?qū)⒁鹦枨蟮幕嘏┬韪窬只驅(qū)⒑棉D(zhuǎn)并加速庫(kù)存去化。

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