期權(quán)觀察：認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率抬升

周三上證綜指先揚(yáng)后抑，午后持續(xù)下滑，尾盤報(bào)收于3271.67點(diǎn)，收跌0.55%。兩市成交量4284.83億元，較上一交易日減少699.44億元，縮量下跌表明短期內(nèi)仍以振蕩整理行情為主。各大指數(shù)普跌，其中上證50指數(shù)下跌0.5%，跌幅較小，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.69%。盤面看，僅銀行、餐飲旅游和電力及公用事業(yè)板塊小幅上漲，其余行業(yè)板塊均下跌，其中煤炭、鋼鐵等周期性板塊領(lǐng)跌。期指方面，三大期指均持續(xù)下跌，其中IC合約跌幅最大1.09%，IH合約跌幅僅為0.5%。標(biāo)的資產(chǎn)方面，50ETF日內(nèi)沖高回落，尾盤報(bào)收于2.871，跌幅0.59%，成交量小幅增至692.90萬手，橫盤整理，考驗(yàn)半年線的支撐力度。

期權(quán)市場成交小幅放量，全日累計(jì)成交914275張期權(quán)合約，較上一交易日增加35797張合約。其中，認(rèn)購期權(quán)成交530804張，較上一交易日增加10.5%；認(rèn)沽期權(quán)成交量383471張，較上一交易日減少3.74%。日成交量PCR降至0.72，上一交易日PCR為0.83，日成交PCR數(shù)值下降表明市場看空情緒轉(zhuǎn)淡。上證50ETF期權(quán)總持倉量小幅增至1551578張，增加49733張。認(rèn)購期權(quán)持倉量大幅高于認(rèn)沽期權(quán)持倉量。標(biāo)的價(jià)格下行中，認(rèn)購期權(quán)持倉增加表明市場傾向于賣出備兌認(rèn)購期權(quán)策略。3月認(rèn)購期權(quán)成交量最大的合約均集中在3月2.90合約上，認(rèn)沽期權(quán)成交量最大的合約集中在3月2.85合約上，表明標(biāo)的資產(chǎn)短期運(yùn)行區(qū)間為2.85—2.90。

標(biāo)的資產(chǎn)30日歷史波動(dòng)率較上一交易日持平，為24.77%，仍處于上升通道中。期權(quán)隱含波動(dòng)率方面，認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率走高，且再度高于認(rèn)購期權(quán)隱含波動(dòng)率，表明市場恐慌情緒略有釋放。平值期權(quán)方面，50ETF購3月2.90期權(quán)的隱含波動(dòng)率為20.17%，減少0.34個(gè)百分點(diǎn)；50ETF沽3月2.90期權(quán)的隱含波動(dòng)率為21.50%，與前一交易日相比增加1.79個(gè)百分點(diǎn)。

由于標(biāo)的資產(chǎn)50ETF價(jià)格小幅下挫，認(rèn)購期權(quán)價(jià)格全線下跌，認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格全線上漲。平值期權(quán)方面，認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格顯著高于認(rèn)購期權(quán)價(jià)格。3月平值認(rèn)購合約“50ETF購3月2.90”報(bào)收于0.0461，下跌16.18%。3月平值認(rèn)沽合約“50ETF沽3月2.90”報(bào)收于0.0730，上漲23.73%。結(jié)合認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率日內(nèi)高漲的趨勢，表明市場仍以振蕩偏空看法為主。

綜合來看，A股市場沖高回落，行業(yè)板塊普跌，賺錢效應(yīng)偏弱。技術(shù)上看，上證綜指跌破年線，短期支撐力度不強(qiáng)，市場缺乏持續(xù)熱點(diǎn)。期權(quán)策略方面，仍然建議投資者采用賣出備兌認(rèn)購期權(quán)策略，鎖定部分前期盈利。 

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。