與其他多數(shù)主要貨幣一樣

與其他多數(shù)主要貨幣一樣，日元兌美元的匯率今年一直在上漲。對(duì)此，德意志銀行表示，日元將繼續(xù)走強(qiáng)。該行外匯策略師Mallika Sachdeva周二表示：“我們認(rèn)為，年初的走勢(shì)是美元/日元趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)走低的開(kāi)始?！?通過(guò)指出市場(chǎng)波動(dòng)和貿(mào)易戰(zhàn)的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)合理地說(shuō)明日元走強(qiáng)是很有吸引力的。這些都是很重要的催化因素。 但外匯市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)通常都有一個(gè)資金流動(dòng)，當(dāng)其與估值和政策重新定價(jià)結(jié)合在一起，可能會(huì)非常有力。 Sachdeva表示，在她看來(lái)，形成了三個(gè)不同的結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)來(lái)支持日元兌美元走強(qiáng)：1）最近資金流動(dòng)的變化；2）日本央行的貨幣政策微妙的變化；3）根據(jù)德意志的估值模型，日元依舊非常便宜。 接下來(lái)將詳細(xì)解讀上述三個(gè)方面。 首先，資金流方面，Sachdeva表示，“圖形已經(jīng)改變”。 她指出：“根據(jù)下圖，日本的基本平衡已經(jīng)急劇改善，日元走勢(shì)已經(jīng)落后。 她指出：“有彈性的經(jīng)常帳有所幫助，但真正的轉(zhuǎn)變是近期投資組合資金的流動(dòng)。日本投資者以美元計(jì)價(jià)的資本外流急劇放緩，而非對(duì)沖基金流入日本的資金也開(kāi)始出現(xiàn)，與歐洲的趨勢(shì)類(lèi)似。” 此外，Sachdeva還表示，日本央行減少購(gòu)買(mǎi)日本國(guó)債作為其量化寬松的一部分，加上收益率曲線控制政策，這為日元提供了另一種可能的順風(fēng)因素。 她說(shuō)道：“日本央行已經(jīng)悄悄減少了QE購(gòu)買(mǎi)，我們預(yù)計(jì)今年購(gòu)買(mǎi)速率的進(jìn)一步放緩將會(huì)提振日元?！?她稱(chēng)：“我們尚未看到日本前端利率定價(jià)的任何重大改變，因此這是日元進(jìn)一步走強(qiáng)的潛在推動(dòng)因素?！?最后，Sachdeva稱(chēng)盡管日元近期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，但基于德意志銀行的估值模型，日元依舊被大幅低估。她補(bǔ)充稱(chēng)，“日元依舊非常便宜”。 “我們的模型顯示，日元事實(shí)上是當(dāng)前最便宜的貨幣，較公允價(jià)值仍低逾10%。日元的升值的幅度可能取決于當(dāng)?shù)刭Y產(chǎn)經(jīng)理對(duì)美元資產(chǎn)何時(shí)再次持有價(jià)值的預(yù)期?！?鑒于上述觀點(diǎn)，Sachdeva表示，這支持日元走強(qiáng)，預(yù)計(jì)美元/日元將跌至100水平，隨后才可能找到支撐。 周二亞市盤(pán)中，日元兌美元持堅(jiān)，日本首相安倍晉三領(lǐng)導(dǎo)的政府陷入政治丑聞，引發(fā)外界懷疑他能否繼續(xù)推行包括貨幣寬松在內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的能力。 財(cái)務(wù)大臣麻生太郎周一表示，財(cái)務(wù)省承認(rèn)修改了一宗國(guó)有土地出售出售記錄，該國(guó)有土地以巨大折扣出售給一個(gè)與安倍夫人有關(guān)聯(lián)的學(xué)校經(jīng)營(yíng)者。 安倍晉三政府涉嫌掩蓋為親信謀取利益的丑聞吸引市場(chǎng)參與者的關(guān)注。涉嫌掩蓋丑聞或?qū)p及安倍的支持率，并打碎他在9月選舉中第三次出任自民黨黨魁的希望。 法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行駐香港的策略師David Forrester對(duì)此表示：“政治面消息給日元帶來(lái)了一點(diǎn)提振。對(duì)安倍擔(dān)任首相的任何威脅，都被市場(chǎng)視為對(duì)“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”持續(xù)實(shí)施的威脅。”

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