解讀：11月鋼招再跌150創(chuàng)新低，鉻市低迷去處無(wú)門(mén)

背景：10月17日，山西太鋼率先公布2024年11月高碳鉻鐵招標(biāo)價(jià)7945元/50基噸（現(xiàn)金含稅到廠），環(huán)比下降150元。自8月鉻鐵鋼招價(jià)高位回調(diào)以來(lái)，累計(jì)跌幅850元，目前已跌至兩年內(nèi)最低點(diǎn)，鉻市表現(xiàn)進(jìn)一步趨弱。一、不銹鋼期貨大幅回調(diào)，“銀十”回暖再存疑國(guó)慶節(jié)前利好政策出臺(tái)增強(qiáng)市場(chǎng)者信心，節(jié)后不銹鋼期現(xiàn)呈現(xiàn)一波反彈，但10月17日上午住建部新聞發(fā)布會(huì)透露“100萬(wàn)套”遠(yuǎn)小于上一個(gè)十七每年平均實(shí)際開(kāi)工套數(shù)，該政策刺激力度較小并給市場(chǎng)帶來(lái)一定消極影響，午后期貨盤(pán)面大幅下跌，截至17日上期所不銹鋼主力合約日盤(pán)收盤(pán)價(jià)為13780元/噸，環(huán)比前一日降幅1.78%。此前不銹鋼期貨大幅拉漲突破14000元關(guān)口，使期貨升水于現(xiàn)貨程度較大，現(xiàn)貨受于基本面過(guò)剩壓力，漲速慢于期貨。且根據(jù)全國(guó)主流市場(chǎng)不銹鋼庫(kù)存統(tǒng)計(jì)，10月17日不銹鋼89倉(cāng)庫(kù)口徑社會(huì)總庫(kù)存101.95萬(wàn)噸，環(huán)比上升0.89%，連續(xù)三周去庫(kù)趨勢(shì)暫止。10月不銹鋼粗鋼排產(chǎn)324.40萬(wàn)噸，環(huán)比為降幅但同比去年仍然偏高，不銹鋼基本面狀況仍不佳。二、鎳鐵強(qiáng)勢(shì)拉漲壓縮鋼廠利潤(rùn)，鉻鐵持續(xù)受下游壓價(jià)三季度鎳礦價(jià)格大幅上漲，配額審批問(wèn)題仍未有效解決，鎳鐵表現(xiàn)強(qiáng)于鉻鐵，因此不銹鋼鋼廠成本壓力逐漸由鎳鐵端施壓，截至10月17日，不銹鋼304冷軋外購(gòu)高鎳鐵工藝?yán)麧?rùn)率-0.28%，生產(chǎn)壓力仍然較大。?而10月16日青山公布10月第二輪鎳鐵招標(biāo)價(jià)1050元/鎳（到廠含稅），漲幅高達(dá)40元/鎳，短期原料鎳鐵基本面及成本支撐均較強(qiáng)。鋼廠為減輕生產(chǎn)成本壓價(jià)鉻鐵，對(duì)應(yīng)三季度開(kāi)始的鎳強(qiáng)鉻弱局面。?三、10月國(guó)內(nèi)鉻鐵繼續(xù)減產(chǎn)步伐，供需雙降鉻鐵延續(xù)跌勢(shì)9月不銹鋼鉻鐵行情不佳，需求弱勢(shì)導(dǎo)致南北產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)消息頻出，10月其他原料和不銹鋼回暖但鉻鐵延續(xù)跌勢(shì)，市場(chǎng)減產(chǎn)企業(yè)增多，據(jù)當(dāng)前初步調(diào)研數(shù)據(jù)，9-10月中國(guó)鉻鐵產(chǎn)量累計(jì)減少約5.6萬(wàn)噸，10月高碳鉻鐵總排產(chǎn)預(yù)計(jì)在75萬(wàn)噸或以下。雖然鉻鐵高供應(yīng)有小幅緩解趨勢(shì)，但下游需求恢復(fù)力度有限，維持過(guò)剩格局。鋼廠多有虧損但暫未集中性減停產(chǎn)，但四季度淡季期，鋼廠剛需采購(gòu)原料為主，除此外鉻鐵需求端支撐疲軟，且存在繼續(xù)下滑風(fēng)險(xiǎn)。四、鉻礦走跌不止，鉻鐵成本再起支撐困難此前鉻鐵保持堅(jiān)挺較大一部分在于上游鉻礦強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行下成本高位，下游壓價(jià)難度大，而目前期貨為23年以來(lái)低位，鉻鐵成本相較于6月下移超400元，北方內(nèi)蒙古產(chǎn)區(qū)即期冶煉成本在8300元/50基噸左右，后期低價(jià)原料到港鉻鐵生產(chǎn)成本將進(jìn)一步下降。本周10月15日南非主要礦山40-42%鉻精粉期貨成交維持平盤(pán)270美元/噸，且當(dāng)前鐵廠采購(gòu)動(dòng)力不足，但資源正常到港，港口庫(kù)存存在壘庫(kù)預(yù)估，鉻市自上而下呈現(xiàn)弱勢(shì)，鉻鐵底部?jī)r(jià)格區(qū)間或再下移。五、總結(jié)國(guó)慶后宏觀帶動(dòng)不銹鋼產(chǎn)業(yè)向好反彈，但情緒降溫后市場(chǎng)逐漸回歸平淡，本周不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格下行主基調(diào)基本確定，“銀十”走勢(shì)仍無(wú)法達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期，疊加此次鋼招再下跌，鉻市情緒處低點(diǎn)，后市零售價(jià)格或跟隨鋼招價(jià)下調(diào)，至11月在鐵廠經(jīng)過(guò)一段減產(chǎn)期后過(guò)剩得到改善，以及下游鋼廠原料庫(kù)存有所消耗后，鉻市有望止跌企穩(wěn)。

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