今年以來美國的瘋狂產(chǎn)油給OPEC帶來了巨大的壓力

今年以來美國的瘋狂產(chǎn)油給OPEC帶來了巨大的壓力，本來OPEC打算借著減產(chǎn)計劃讓原油市場重新回歸平衡的局面，然而美國的行為再一次打亂了原油市場難得的平衡。更加嚴重的是，面對美國單方面的瘋狂產(chǎn)油，OPEC暫時還沒有太好的應對方法。雖然OPEC表示年內(nèi)會持續(xù)減產(chǎn)，但俄羅斯可能會因為美國的產(chǎn)油威脅而提前結束減產(chǎn)，同時為了爭奪亞洲原油市場，加拿大最近也加入到這一戰(zhàn)局之中。難道今年并不是原油的崛起，反而是多頭的滅亡？ 本周五，國際原油價格運行在平盤上方附近，但本周或?qū)⒅匦率盏Ｍ顿Y者擔心，美國等少數(shù)國家產(chǎn)量不斷上浮，正在竊取OPEC和俄羅斯領銜的集體減產(chǎn)行動所取得的成果。 本周公布的幾份報告讓投資者重新意識到，盡管2018年全球原油需求規(guī)模預計有所上升，但供給端的增產(chǎn)潛能有望沖抵這一市場利好因素。 國際能源署周四公布報告指出，今年2月份全球原油供應量同比增長70萬桶/日至9790萬桶/日。IEA還表示，以美國為代表的非OPEC產(chǎn)油國在今年將實現(xiàn)擴增產(chǎn)量180萬桶/日，較去年76萬桶/日的增量翻番有余。相比供給增長規(guī)模，需求端的胃口顯然有所不足，全球原油需求今年預計增長150萬桶/日。IEA還指出，OECD國家商業(yè)原油庫存在今年1月份出現(xiàn)回升。此前的7個月里，該指標一直呈現(xiàn)下降趨勢。 三菱日聯(lián)銀行資深經(jīng)濟學家Tomomichi Akuta表示，一些非OPEC產(chǎn)油國增產(chǎn)勢頭銳不可擋，根本不理會OPEC減產(chǎn)已經(jīng)并希望進一步取得的目標。另外，美國公布的官方石油庫存報告顯示，過去一周美國原油庫存規(guī)模實現(xiàn)連續(xù)第三周上浮，增量超過此前市場預期的500萬桶。 OPEC上修今年非OPEC原油產(chǎn)量預期 在3月原油市場報告中，OPEC將今年非OPEC產(chǎn)量預期上修28萬桶/日，這是一個重大調(diào)整，相當于同比增長166萬桶/日。 “上修主要因今年一季度世界經(jīng)合組織、前蘇聯(lián)和中國的產(chǎn)量高于預期?！?至關重要的是，該預測承認了今年原油供應將超過需求，這是國際能源署在過去數(shù)月一直在預測的結論。 這一趨勢讓OPEC感到擔憂。OPEC和以俄羅斯為首的非OPEC國家實施的減產(chǎn)協(xié)議在2017年初收效甚微，主要因為在協(xié)議執(zhí)行前，原油產(chǎn)量及出口大幅上升。 然而，隨著2017年推進，減產(chǎn)開始真正產(chǎn)生作用。到去年年底，原油庫存大幅下降，造成原油市場緊縮，并抬升油價。一些分析師已預計，石油市場或許早已實現(xiàn)再平衡。 今年年初，IEA預計，盡管油價上漲，原油庫存在今年上半年將再次開始攀升。今年1月，油市無視這一悲觀預估，布倫特原油升至70美元。自此之后，油價上漲停滯，美國頁巖油產(chǎn)量再次大幅增長，推低油價。 隨后幾周，對頁巖油產(chǎn)量增長的預期大幅提高。IEA甚至預測，到2018年底，美國石油產(chǎn)量將超過每日1100萬桶/日。此后，很多分析師追隨IEA的腳步，并給出了他們認為美國頁巖油產(chǎn)量將如何快速增長的看法。 OPEC將其供應量需求下調(diào)20萬桶/日 OPEC如今表示，2018年全球石油需求將增加160萬桶/日，但OPEC以外的原油供應量增加166萬桶/日。最終，這意味著對OPEC產(chǎn)量的需求將稍微下降。OPEC將今年對其供應量需求下調(diào)了20萬桶/日。 這讓OPEC的情況變得復雜。然而就目前而言，OPEC仍將堅持現(xiàn)在的路線。OPEC報告指出，自去年以來，原油庫存大幅下降?！白?017年1月以來，庫存已下降2.89億桶”。世界經(jīng)合組織的原油庫存僅高高出5年均值7400萬桶，而精煉產(chǎn)品庫存相對于季節(jié)性標準實際上存在2400萬桶的不足。這暗示，OPEC減產(chǎn)已產(chǎn)生重大影響。 盡管如此，原油庫存一如預期再次開始上漲。OPEC指出，今年1月庫存增長1370萬桶，是5個月來第一次上升。即便庫存以緩慢的速度繼續(xù)增長，將原油庫存恢復至5年平均水平的目標仍遙不可及。與此同時，美國頁巖油產(chǎn)量在飆升，并奪走OPEC的市場份額。 OPEC正尋求指導減產(chǎn)的其它標準 盡管有市場猜測，這對OPEC成員國在限產(chǎn)方面的決心意味著什么。一個更直接的反應可能是：OPEC將改變過去定義成功的總體標準。有報道稱，沙特石油部長法利赫正尋求指導OPEC減產(chǎn)的其它標準，比如非-OECD庫存、浮動庫存，以及運輸中的石油。問題在于，經(jīng)合組織的庫存一直都是主要衡量標準，因為它提供了最好的可用數(shù)據(jù)。非經(jīng)合組織國家的石油庫存復雜且缺乏透明度。 另一個標準是石油庫存可使用天數(shù)。因過去數(shù)年需求大幅攀升，全球?qū)Υ媸偷男枨蟪^以前。 比如，今年1月，OECD商用庫存可供全球60天的需求，這實際上低于去年同期5.3天。重要的是，這比5年均值低0.6天。換句話說，根據(jù)這一衡量標準，石油市場是平衡的。 無論OPEC想使用哪種衡量標準，美國頁巖油產(chǎn)量仍在飆漲，抑制油價反彈。如果OPEC宣布勝利并恢復全面生產(chǎn)，油價將大幅下滑。美銀美林分析師表示，“OPEC和俄羅斯最好暗示逐漸退出減產(chǎn)或逐步縮減。” 實際上，承認美國頁巖油產(chǎn)量增長將超出預期或許意味著，OPEC意識到它需要將目前的減產(chǎn)協(xié)議延長至計劃時間之后。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。