鄭商所連續(xù)活躍方案獲市場認可

動力煤、PTA期貨1803合約先后完成交割

繼動力煤期貨首次在1803合約上實現(xiàn)非主力合約交割后，日前PTA期貨1803合約也順利完成交割。自去年鄭商所實施連續(xù)活躍方案以來，動力煤和PTA兩個試點品種均完成了從交易到配對交割的完整環(huán)節(jié)。業(yè)內(nèi)人士認為，兩品種順利走完全流程，說明鄭商所連續(xù)活躍方案得到了實踐的檢驗，為現(xiàn)貨企業(yè)更好地利用期貨工具創(chuàng)造了可靠條件。

現(xiàn)貨市場中，工業(yè)品具有連續(xù)生產(chǎn)的特點，企業(yè)客觀上需要對產(chǎn)品進行連續(xù)套期保值，以實現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營持續(xù)穩(wěn)定的目標(biāo)。但目前國內(nèi)商品期貨市場活躍月份仍普遍不連續(xù)，無法滿足產(chǎn)業(yè)客戶連續(xù)套保的需要。

期貨日報記者了解到，為更好發(fā)揮期貨市場功能、滿足實體經(jīng)濟需求，鄭商所去年以PTA和動力煤兩個品種作為試點，在現(xiàn)有1、5、9月合約活躍的基礎(chǔ)上，將3、7、11月三個合約定為目標(biāo)合約，出臺鼓勵優(yōu)惠措施提升目標(biāo)合約的規(guī)模和流動性，以實現(xiàn)奇數(shù)月份合約先行活躍。其中，降低目標(biāo)合約交割成本、鼓勵產(chǎn)業(yè)客戶參與是這項方案的重要組成部分。

據(jù)了解，鄭商所實施連續(xù)活躍方案以來，1803合約作為PTA期貨的首個目標(biāo)合約，共成交43.9萬手（雙邊），日均成交4.1萬手，日均持倉10.4萬手，初步實現(xiàn)了“近月合約活躍，活躍合約連續(xù)”，并與1、5月合約保持良好的價格聯(lián)動，實現(xiàn)了價格發(fā)現(xiàn)功能。

市場人士表示，產(chǎn)業(yè)客戶在PTA期貨1803合約上建立套保持倉，使得期現(xiàn)周期匹配度更高，有助于實現(xiàn)套保時間的精準性，提高套保效率。此次產(chǎn)業(yè)客戶利用PTA期貨1803合約套期保值并積極參與交割，反映了行業(yè)對于PTA期貨近月合約連續(xù)活躍的需求，也說明PTA期貨1803合約的價格有效性得到市場的充分認可。

據(jù)了解，本次PTA期貨1803合約共交割1.5萬手，折合PTA現(xiàn)貨7.5萬噸。包括中國石油國際事業(yè)有限公司、上海紡?fù)顿Q(mào)易有限公司、萬向資源有限公司等32家PTA生產(chǎn)、貿(mào)易和消費等環(huán)節(jié)的企業(yè)參與了交割。

對此，新湖期貨分析師劉健表示，PTA期貨1803合約作為非主力合約，其成交和持倉量已具有一定規(guī)模，上下游現(xiàn)貨套保需求以及投機力量的廣泛參與是合約活躍的基礎(chǔ)。“1803合約的價格和其他合約的跨期價差基本合理。相比遠月合約，利用1803合約進行套保更有效率，因此很受產(chǎn)業(yè)客戶的歡迎。”

一位參與PTA期貨1803合約交割的貿(mào)易企業(yè)代表表示，1803合約的活躍，有利于貿(mào)易商更合理地安排交易期限，同時1803合約的交割也增加了期貨和現(xiàn)貨的通道，給PTA貿(mào)易商提供了更多期現(xiàn)業(yè)務(wù)操作的空間。

值得注意的是，今年2月起，PTA期貨1807合約和動力煤期貨1807合約成為新的連續(xù)活躍目標(biāo)合約。目前，PTA期貨1807合約持倉超過13萬手，成交約4萬手；動力煤期貨1807合約持倉超過6萬手，成交約4萬手。

市場人士認為，目標(biāo)合約實現(xiàn)從1803合約向1807合約的平穩(wěn)過渡，確保了目前市場上PTA和動力煤期貨都有5、7、9三個相鄰奇數(shù)月合約活躍，有利于客戶采取更靈活的套利、套保策略，更有效地控制風(fēng)險。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。