原油期貨將多層面助力實體發(fā)展

開辟企業(yè)采購渠道 對沖庫存及通脹風(fēng)險

19日，由東證期貨主辦的“INE原油期貨開啟服務(wù)實體的新征程”主題會議在上海舉行，相關(guān)企業(yè)、機(jī)構(gòu)客戶代表及個人交易者約50余人參會，會議同步進(jìn)行了互聯(lián)網(wǎng)直播。有關(guān)專家從開辟產(chǎn)業(yè)采購渠道、幫助企業(yè)進(jìn)行庫存保值以及為機(jī)構(gòu)和個人投資者提供資產(chǎn)配置與對沖標(biāo)的等不同切入點梳理了INE原油期貨對不同群體的意義。

服務(wù)實體是INE原油立項之初便確立的宗旨，東證期貨研究院能源化工高級分析師金曉表示，INE原油期貨市場相當(dāng)于為國內(nèi)煉化企業(yè)開辟了一個更符合其經(jīng)營生產(chǎn)習(xí)慣的采購渠道。

INE原油期貨的上市除了直接在生產(chǎn)經(jīng)營上為煉化企業(yè)提供便利外，運用INE原油期貨進(jìn)行庫存保值等相關(guān)的風(fēng)險管理對煉化企業(yè)同樣意義重大。金曉表示，利用INE原油期貨進(jìn)行庫存保值最大的優(yōu)勢在于計價貨幣是人民幣而非美元，這樣做除能規(guī)避換匯問題對企業(yè)套保造成的阻力外，還可以避免匯率波動對套保方案造成的影響。

“具體來說，推薦煉化企業(yè)盡可能在油價較高的水平下，鎖定庫存價值，這是因為原油期貨不同于國內(nèi)大部分商品期貨，其可能呈現(xiàn)出較長時間的遠(yuǎn)月貼水結(jié)構(gòu)?！苯饡员硎?，如果將來INE原油期貨呈現(xiàn)出遠(yuǎn)月貼水結(jié)構(gòu)，煉廠應(yīng)盡可能持有少量庫存，并在期貨遠(yuǎn)月合約當(dāng)中建立多頭頭寸，進(jìn)而將采購成本鎖定在較低水平上。在遠(yuǎn)月貼水結(jié)構(gòu)中，庫存保值存在一定難度，因為空頭展期會產(chǎn)生虧損。

金曉認(rèn)為，INE原油期貨在發(fā)揮服務(wù)實體功能的同時，也應(yīng)積極吸引機(jī)構(gòu)與個人投資者的參與，從而構(gòu)建更合理的市場參與主體結(jié)構(gòu)，為市場提供充分的流動性。以原油期貨為標(biāo)的的資產(chǎn)，也往往是大類資產(chǎn)配置與風(fēng)險對沖策略中重要的組成部分。

嘉實國際QDII基金經(jīng)理劉志剛表示，相較于直接參與到期貨市場中來，購買原油相關(guān)的ETF品種，對于不具備原油期貨開戶條件的個人投資者更合適?！熬唧w來說，原油類ETF擁有交易容易、開戶簡單、杠桿靈活的特點。對于個人投資而言，還可以規(guī)避抵押金與合約滾動換月等問題帶來的麻煩?！?/p>

“原油期貨因為與其他金融資產(chǎn)的低相關(guān)性，且與通脹的高度相關(guān)性，成為大類資產(chǎn)配置中穩(wěn)定收益、對沖通脹的很好選擇。”金曉表示，國內(nèi)資本市場中，債券擁有著航母級別的體量，但缺乏有效的對沖標(biāo)的，而通脹對債券價格波動的影響顯著，據(jù)了解，有關(guān)機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始著手研究在后期運用INE原油合約進(jìn)行風(fēng)險對沖的可能。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。