黑色風(fēng)向標:歐美經(jīng)濟超預(yù)期走弱拖累外需,地產(chǎn)需求超預(yù)期回落

成都鋼鐵網(wǎng)資訊11月25日消息：

　1、一周概覽
上周工業(yè)生產(chǎn)表現(xiàn)分化，地產(chǎn)成交面積同比有所放緩，但一線城市地產(chǎn)成交同比增速仍在高位。10月廣義財政（一般公共預(yù)算+政府性基金）支出繼續(xù)拉升，有望繼續(xù)支撐4季度經(jīng)濟增長；北上廣深先后取消普通住宅和非普通住宅標準。本周重點關(guān)注10月工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)和11月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)。

2、高頻經(jīng)濟活動跟蹤
上周焦化和鋁型材開工率環(huán)比上行，而物流指標有所回落；地產(chǎn)成交同比有所放緩，一線城市二手房成交同比仍在高位。出行及消費方面，上周18城地鐵客運量/百城擁堵指數(shù)同比下行0.1%/0.7%，國內(nèi)和國際航班數(shù)量環(huán)比上行0.3%/1.3%；11月11-17日，乘用車銷售環(huán)比回升35.9%，同比增長62.3%。工業(yè)生產(chǎn)方面，高爐/水泥企業(yè)開工率環(huán)比下降0.2/0.7個百分點，焦化/鋁型材開工率環(huán)比回升0.8/4個百分點，建筑鋼材成交量環(huán)比回升3.8%，同比降幅較前一周的27.1%收窄至23.5%。出口及物流方面，整車貨運流量指數(shù)環(huán)比回落4.8%，HDET高頻指標顯示11月出口環(huán)比回升、但高基數(shù)下同比回落至約4%，出口退稅政策調(diào)整可能對相關(guān)產(chǎn)品出口價格有所支撐。地產(chǎn)方面，上周新房/二手房成交面積同比從前一周11.7%/12.1%放緩至0.9%/7.6%，其中一線城市新房/二手房成交同比上行43.5%/54.5%。

3、價格指標及變化
國際油價、金價回升，國內(nèi)原材料價格上行，豬價再度回落。上周布倫特油價上行5.8%；COMEX黃金持續(xù)回升5.9%。國內(nèi)銅/螺紋鋼/水泥價格上行0.2%/0.8%/0.6%。中國出口集裝箱指數(shù)環(huán)比上行2%。農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)環(huán)比下行0.9%，其中蔬菜/豬肉價格分別回落2.0%/1.6%，而水果價格上行0.3%。

4、金融市場及資金成本
上周銀行間流動性偏松，人民幣兌美元匯率略回撤。銀行間利率整體下行，DR007/R007環(huán)比下行7.8/2.9個基點；國債收益率曲線趨陡。利率債凈發(fā)同比多增944億元，其中國債同比少增1,116億元，地方政府債同比多增761億元，政策性銀行債同比少減1,299億元；房地產(chǎn)債發(fā)行、股權(quán)融資環(huán)比下行，同業(yè)存單、信用債凈發(fā)行環(huán)比上升。匯率方面，上周人民幣兌美元匯率回撤0.20%、兌一籃子貨幣環(huán)比小幅下行0.03%。

5、中觀行業(yè)景氣度追蹤
有色金屬、社會服務(wù)和航運港口行業(yè)景氣度相對較高。國際鋁、銅價格仍位于2013年以來92%-94%的高分位數(shù)，生豬養(yǎng)殖連續(xù)27周錄得正利潤。

6、上周主要宏觀事件及數(shù)據(jù)回顧
數(shù)據(jù)：1）10月廣義財政（一般公共預(yù)算+政府性基金）支出同比增速較9月的12.6%進一步提速至20.4%，廣義財政收入同比增速由9月的-1.5%轉(zhuǎn)正至+2.4%。
事件：1）11月15日，財政部、稅務(wù)局公告取消鋁材、銅材及部分油脂產(chǎn)品出口退稅，調(diào)整部分成品油、光伏、電池和非金屬礦物制品退稅政策；2）11月22日，外交部決定對日本、馬耳他、保加利亞等9國試行免簽政策，同時延長免簽時間；3）地產(chǎn)政策方面，北上廣深四大一線城市均取消普通住房和非普通住房標準。

7、本周宏觀主要觀察點
本周重點關(guān)注10月工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)和10月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)。

8、風(fēng)險提示：歐美經(jīng)濟超預(yù)期走弱拖累外需、地產(chǎn)需求超預(yù)期回落。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。