解讀：鉻礦支撐逐漸減弱，止跌風(fēng)險尚未解除

背景：近日鉻礦市場明顯走弱，期現(xiàn)貨價格均出現(xiàn)回調(diào)，且弱勢還將持續(xù)，這種弱勢局面的主要原因在于，青山集團(tuán)2024年12月高碳鉻鐵長協(xié)采購價7395元/50基（現(xiàn)金含稅到廠價），環(huán)比下跌700元，天津港收貨價格減150元/50基噸。自8月以來，青山鋼招累計下跌1600元/50基。而前期鉻礦期貨成交價居高，多在300-310美元/噸，導(dǎo)致當(dāng)前鐵廠成本倒掛嚴(yán)重，虧損狀態(tài)下多選擇減停產(chǎn)，尤其南方產(chǎn)區(qū)，鉻礦整體需求突然減少，工廠采購鉻礦現(xiàn)貨表現(xiàn)非常謹(jǐn)。一、國內(nèi)鉻礦港口庫存表現(xiàn)2024年全國港口鉻礦平均庫存為258.7萬噸，由圖可知年內(nèi)港口庫存整體維持相對低位，略高于2023年。其中欽州港口于11月達(dá)到年內(nèi)峰值48萬噸，欽州港庫存高企對鉻礦現(xiàn)貨價格形成較大壓力，疊加11月份高碳鉻鐵價格下行，欽州港口現(xiàn)貨價格多回落，其中降幅最大的為阿巴40%-42%粉礦，達(dá)4.5元/噸度，南非40%-42%粉礦下行1.5元/噸度。而南方鉻鐵工廠自有庫存和鎖定的庫存占較大部分，近期下游鉻鐵價格大幅回落時，鉻礦價格失去支撐，工廠對鉻礦現(xiàn)貨價格接受度下降，采購放緩，貿(mào)易商的出貨壓力徒然增加，現(xiàn)貨價格也不得不回調(diào)以適應(yīng)市場。二、鉻礦天津港口到港量尚可11月莫桑比克因總統(tǒng)大選引發(fā)罷工，馬普托港口裝船、報告檢測等港口操作均停滯，倉庫基本處于關(guān)閉狀態(tài)，一度影響鉻礦發(fā)運(yùn)，但實際罷工時長不久，對鉻礦發(fā)運(yùn)量影響有限，目前預(yù)計11月國內(nèi)天津港口鉻礦到港量約135.6萬噸。鉻礦供應(yīng)量維持相對高位，而下游需求表現(xiàn)疲弱，零售市場出貨壓力較大，工廠備貨意愿減弱，鉻礦需求支撐大幅走弱后，期貨成交價多回調(diào)走勢，月內(nèi)南非40-42%鉻精粉期貨價格下跌50美元/噸至220美元/噸，且暫無止跌跡象。三、鉻礦供需依舊呈現(xiàn)緊平衡由下圖可知，當(dāng)前鉻礦供應(yīng)多維持緊平衡狀態(tài)，但近期鐵價持續(xù)走低加之生產(chǎn)成本居高，鐵廠陸續(xù)減停產(chǎn)，需求表現(xiàn)不佳，后續(xù)去庫速度或放緩。在鉻礦及鉻鐵基本面皆維持弱平衡下，市場對后市的關(guān)注點仍集中在終端需求能否回暖。四、總結(jié)整體來看，不銹鋼市場持續(xù)弱需下價格低位運(yùn)行，到高碳鉻鐵長協(xié)價連續(xù)回調(diào)，鉻礦價格下移，市場呈現(xiàn)一定弱勢，當(dāng)前鉻產(chǎn)業(yè)仍受終端偏弱行情影響，預(yù)計短期內(nèi)鉻礦期現(xiàn)貨市場多維持弱勢行情。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。