蘋(píng)果：需求退坡 價(jià)格下行

行情導(dǎo)讀：2024年12月18日周三，蘋(píng)果期貨主力合約盤(pán)中跌幅一度超過(guò)5.74%至7315點(diǎn)。連續(xù)的下跌讓蘋(píng)果期貨主力盤(pán)面目前已經(jīng)處于偏低的位置，但從基本面來(lái)看我們認(rèn)為后市仍然需要偏謹(jǐn)慎對(duì)待。

驅(qū)動(dòng)分析一：需求退坡，果價(jià)大幅下行

正如我們?cè)谀陥?bào)中所推測(cè)，蘋(píng)果期貨盤(pán)面需要謹(jǐn)慎對(duì)待。從基本面情況來(lái)看，今年全國(guó)蘋(píng)果整體依然是豐產(chǎn)狀態(tài)，但入庫(kù)量卻同比走低10.68%，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)僅為854.78萬(wàn)噸。但從出貨量情況來(lái)看，2024/25產(chǎn)季蘋(píng)果的走貨進(jìn)度明顯偏慢。很大一部分原因我們歸結(jié)于蘋(píng)果類非必需消費(fèi)的需求退坡，并且疊加年末柑橘類競(jìng)品水果對(duì)市場(chǎng)造成的沖擊，蘋(píng)果的價(jià)格勢(shì)必將受到?jīng)_擊。

驅(qū)動(dòng)分析二：節(jié)日備貨氛圍清淡，現(xiàn)貨市場(chǎng)走貨不快

從當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來(lái)看，本應(yīng)是圣誕和元旦積極備貨的時(shí)點(diǎn)，但今年現(xiàn)貨市場(chǎng)受節(jié)日的提振不大甚至顯得較為清淡。大多數(shù)客商依然選擇自有貨源，部分客商存在收購(gòu)行為，但也是尋求性價(jià)比更高的果農(nóng)貨源，整體來(lái)看，客商壓價(jià)明顯，節(jié)日整體走貨不快，給整個(gè)市場(chǎng)帶來(lái)了偏空的情緒，盤(pán)面持續(xù)下行。

展望后市：建議謹(jǐn)慎對(duì)待

往后看，在分析蘋(píng)果消費(fèi)市場(chǎng)時(shí)，我們可以將焦點(diǎn)集中在兩個(gè)核心領(lǐng)域，一是市場(chǎng)主體，二是季節(jié)性消費(fèi)的影響。首先，近年來(lái)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇呈現(xiàn)出“消費(fèi)降級(jí)”的態(tài)勢(shì)，居民在可選消費(fèi)端的增速不高，并且蘋(píng)果作為非必需消費(fèi)品，雖然是主打營(yíng)養(yǎng)均衡的水果代表，但近年來(lái)，競(jìng)品水果的豐產(chǎn)以及反季節(jié)性供應(yīng)的特點(diǎn)都給予終端水果市場(chǎng)更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)。其次，在季節(jié)性消費(fèi)層面，由于蘋(píng)果的消費(fèi)依然以鮮食為主，存在附加值的加工品如果脯果汁等消費(fèi)占比很小。而傳統(tǒng)節(jié)日對(duì)蘋(píng)果消費(fèi)的提振仍然顯著，如清明、中秋、國(guó)慶以及雙旦。但如果在節(jié)日的提振不及預(yù)期或者需求受到抑制的時(shí)候，果價(jià)往往還會(huì)往反方向發(fā)展。所以，消費(fèi)的內(nèi)生性驅(qū)動(dòng)力欠缺或許是2025年對(duì)蘋(píng)果消費(fèi)端需要重點(diǎn)關(guān)注的因素，對(duì)蘋(píng)果盤(pán)面價(jià)格建議謹(jǐn)慎對(duì)待。

風(fēng)險(xiǎn)提示：極端天氣影響，需求發(fā)生明顯轉(zhuǎn)向。

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