解讀：利空籠罩暫未消散 鉻市基調(diào)仍顯嚴(yán)峻

背景：2024年下半年開始鉻礦市場(chǎng)多下跌運(yùn)行，主要受下游市場(chǎng)走弱拖累，天津港南非大型礦山40-42%鉻精粉期貨新一輪報(bào)盤價(jià)格200美元/噸，較12月20日下跌20美元/噸。此外，青山集團(tuán)2025年1月高碳鉻鐵長(zhǎng)協(xié)采購(gòu)價(jià)6995元/50基（現(xiàn)金含稅到廠價(jià)），環(huán)比下跌400元，天津港收貨價(jià)格減150元/50基噸。市場(chǎng)多較為關(guān)注，憂慮氛圍維持。一、鉻礦價(jià)格走勢(shì)據(jù)監(jiān)測(cè)，南非40-42%精粉價(jià)格在6月中旬達(dá)到64.5元/噸度的高位后，于6月底逐漸走弱，至12月31日已下調(diào)至46元/噸度，合計(jì)下調(diào)18-19元/噸度；南非40-42%精粉外盤方面，320美元/噸陸續(xù)跌至200美元/噸，累計(jì)下行120美元/噸。隨著四季度南非粉礦繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，塊籽礦和高品精礦等主流礦價(jià)格也隨之松動(dòng)，其中南非鉻礦外盤價(jià)四季度下調(diào)70美金/噸，土耳其等主流礦下調(diào)90美金/噸。下游鉻鐵成交價(jià)格回落幅度較大，從6月底的9000元/50基噸回落到目前的7300元/50基噸附近，調(diào)整幅度接近2000元。鉻鐵主產(chǎn)區(qū)鉻鐵產(chǎn)量維持高位，在下游不銹鋼價(jià)格走弱時(shí)失去了供應(yīng)端的支撐，鐵價(jià)也隨之下調(diào)，傳導(dǎo)至原料端，鉻礦用量和庫(kù)存占比最大的南非40-42%精粉則表現(xiàn)出較大的弱勢(shì)。二、鉻礦主產(chǎn)國(guó)到中國(guó)海運(yùn)費(fèi)據(jù)監(jiān)測(cè)，目前南非至中國(guó)主港的散貨海運(yùn)費(fèi)在25-30美金之間。噸位較大的好望角型船海運(yùn)費(fèi)在20-25美金左右，海運(yùn)費(fèi)對(duì)南非鉻礦期貨成本存在一定支撐。當(dāng)前鉻礦期現(xiàn)市場(chǎng)平淡，臨近年末海運(yùn)費(fèi)波動(dòng)有限。主產(chǎn)地到主港的散貨海運(yùn)費(fèi)：南非25-30美元/噸，土耳其30-35美元/噸，津巴布韋32-37美元/噸。集裝箱海運(yùn)費(fèi)：南非28-33美元/噸，土耳其22-27美元/噸，津巴布韋32-37美元/噸，阿爾巴尼亞21-25美元/噸，巴基斯坦6-10美元/噸。三、國(guó)內(nèi)鉻礦港口庫(kù)存市場(chǎng)總體交投冷清，下游對(duì)后市看空情緒較濃，1月鉻鐵鋼招繼續(xù)下跌，預(yù)計(jì)短期鉻礦市場(chǎng)也偏弱運(yùn)行為主。截至12月27日，調(diào)研統(tǒng)計(jì)，全國(guó)鉻礦港口總庫(kù)存為279.2萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加4.2萬(wàn)噸。其中天津港庫(kù)存為230.5萬(wàn)噸，較上周增加1.9萬(wàn)噸。港口庫(kù)存窄幅波動(dòng)，海外莫桑比克仍存動(dòng)亂，但近兩周港口有一定累庫(kù)，短期供應(yīng)并不存在價(jià)格支撐，下游行情不佳下鉻礦需求疲軟，預(yù)計(jì)鉻礦價(jià)格維持弱勢(shì)運(yùn)行。四、總結(jié)下游鐵廠仍虧損狀態(tài)，多減停產(chǎn)操作，因而對(duì)鉻礦需求降低，港口庫(kù)存消耗稍有放緩。南非和其他產(chǎn)地的鉻礦價(jià)格均處于下行態(tài)勢(shì)，終端需求暫未明顯好轉(zhuǎn)，亟待下游鐵廠利潤(rùn)修復(fù)。因基本面偏弱局面沒有完全改善，短期內(nèi)鉻產(chǎn)業(yè)鏈延續(xù)上行壓力仍然較大。

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